近13个月中国铅锌产业景气指数

图1 中国铅锌产业月度景气指数趋势图

图2 中国铅锌产业景气信号灯图

中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，4月份，中国铅锌产业月度景气指数为36，较3月份下降0.4个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为73.3，较3月份上升2.2个点。近13个月中国铅锌产业月度景气指数见下表。

景气指数在“正常”区间

有所下降

4月份，中国铅锌产业月度景气指数为36，较3月份下降0.4个点，处于“正常”区间下部。中国铅锌产业月度景气指数运行趋势如图1所示。

由中国铅锌产业月度景气具体指标可见（图2），4月份，其他构成中国铅锌产业月度景气指数的各项指标均位于“正常”区间运行。

先行合成指数小幅上升

4月份，中国铅锌产业先行合成指数为73.3，较3月份上升2.2个点。先行指数反映了未来一段时间内行业景气度的可能走向，先行合成指数上升表明铅锌行业具备稳定发展的基础，且整体处于相对稳定的水平。

分项指标分析

一是铅锌市场价格有所回落。4月份，LME铅锌价格指数为19.1，较3月份下降1.7个点。受美国关税政策影响，国际铅锌价格剧烈震荡。锌价因出口受阻及消费预期走弱影响，沪锌主力合约一度跌破22000元/吨，环比下降6.2%。铅价呈“先抑后扬”走势，4月初，受宏观因素拖累下跌；4月下旬，因废电瓶供应短缺、再生铅减产推动成本支撑，沪铅主力合约反弹至17085元/吨。LME锌库存激增加剧波动，铅锌市场受贸易扭曲及基本面分化主导。

二是M2（货币供应量）小幅上升。4月份，货币供应量指数为45.5，较3月份增加6.9个点，基本保持平稳，未出现大幅波动，货币政策环境对铅锌产业发展的支持力度稳定。

三是铅酸蓄电池产量指数略有上升。4月份，铅酸蓄电池产量指数为82.3，较3月份上升1.2个点，受下游市场需求影响，铅酸蓄电池产量保持稳定，未出现明显波动。

四是镀锌板产量指数有所上升。4月份，镀锌板产量指数为30.1，较3月份上升3.2个点，表明下游相关行业对镀锌板的需求有所增加，市场需求回暖，对铅锌产业的发展有积极带动作用。

五是铅锌矿进口指数持续上升。4月份，铅锌矿进口指数为97.7，较3月份上升26.6个点。受国际市场和国内需求变化的影响，铅锌矿石进口量持续增加，为国内铅锌产业提供了较为充足的原材料供应，有利于产业的稳定生产。

六是投资指数回落明显。4月份，铅锌行业固定资产投资指数为28.4，较3月份回落13.2个点。投资指数的回落可能受季节性因素、资金等方面的影响。投资的变化将对产业的后续发展能力产生影响，需进一步关注企业投资策略的调整。

七是生产指数环比回升明显。4月份，生产指数为71.5，较3月份上升明显。精铅和精锌产量受市场需求、企业生产计划调整等因素影响，呈现增长态势，生产端活跃度有所提升。

八是行业营业收入和利润指数均有所上升。4月份，主营业务收入指数较3月份上升1.9个点，显示铅锌行业整体营收状况有所改善；利润总额指数较3月份上升1.2个点，铅锌行业效益继续保持增长，但仍面临成本上升、价格波动等因素影响，盈利水平有待进一步提升。

初步预计，在国民经济继续延续稳定发展态势的前提下，预计未来一段时期，中国铅锌产业月度景气指数大概率继续保持在“正常”区间运行。在当前市场环境下，仍需密切关注市场价格波动、投资变化以及原材料供应等因素对产业的影响，及时调整产业发展策略。

（张念 执笔）

附注：

1. 铅锌产业景气先行合成指数（简称“先行指数”）用于判断铅锌产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量指数、固定资产投资指数。

2. 铅锌产业一致合成指标（简称“一致指数”）反映当前铅锌产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产指数、主营业务收入指数、利润总额指数。

3. 铅锌产业滞后合成指标（简称“滞后指数”）与一致指数一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：流动资本余额、应收账款总额、产成品余额。

4. 综合景气指数反映当前铅锌产行发展景气程度。景气灯号图把铅锌产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7. 生产指数，包括国内生产铅、锌精矿金属含量、精炼铅、锌产量。进口量指数，包括进口铅、锌精矿含铅、锌量、进口精炼铅、锌金属量。

（中国有色金属工业协会）