近13个月中国铝冶炼产业景气指数

图1 中国铝冶炼产业景气指数趋势图

图2 中国铝冶炼产业景气信号灯

中国铝冶炼产业月度景气指数监测模型结果显示，4月份，中国铝冶炼产业景气指数为64.4，较3月份上升2个点，进入“偏热”区间底部；先行合成指数为80.7，较3月份上升4.7个点。最近13个月中国铝冶炼产业景气指数见下表。

景气指数运行平稳

略有上升

4月份，中国铝冶炼产业继续保持良好的发展态势，整体景气指数稳定在较高水平。4月份，铝冶炼行业景气指数为64.4，较3月份上升2个点，显示出行业运行平稳，市场需求和供给均保持在稳定区间。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

由中国铝冶炼产业景气信号灯（见图2）可见，4月份，构成产业景气指数的10个指标中，有7项处于“正常”区间；“铝冶炼投资总额”指标处于“偏热”区间；“商品房销售面积”和“铝材出口总量”2项指标处于“偏冷”区间。

先行合成指数继续保持上升

4月份，先行合成指数为80.7，较3月份上升4.7个点。近期行业发展过程中存在一些波动，但铝冶炼产业经济运行整体趋势向好。先行指数的上升可能受市场需求预期改善、行业政策支持等多种因素的影响。

具体指标分析

一是铝价大幅度下滑。4月份，LME铝价指数为71.1，较3月份下降28.8个点。受美国关税政策影响，国际铝价剧烈震荡，伦铝一度暴跌至2210美元/吨，沪铝主力合约最低触及19000元/吨。尽管关税通过贸易流扭曲加剧波动，但基本面韧性限制了价格跌幅。

二是M2（货币供应量）小幅上升。4月份，货币供应量指数为45.5，较3月份增加6.9个点，基本保持平稳，未出现大幅波动。稳定的货币环境为铝冶炼产业提供了良好的融资条件。

三是铝冶炼投资指数上升。4月份，铝冶炼投资指数为172.5，较3月份大幅上升。投资指数上升，部分原因是企业看好行业未来发展前景，加大了在基础设施建设、技术改造和产能扩张等方面的投入，预示着行业未来的生产能力和技术水平有望进一步提升。

四是房地产市场活跃度有所下降。4月份，房地产市场整体仍较为疲软，商品房销售面积指数为-30.1，较3月份下降12.3个点。房地产行业是铝重要的下游应用领域，其市场状况的逐渐改善将对铝需求产生积极影响。

五是发电量指数有所下降。4月份，发电量指数为40.7，较3月份下降1.5个点，表明工业生产活动略有放缓，可能对铝冶炼企业的能源供应和生产成本产生一定影响。铝冶炼行业属于高耗能产业，电力供应的稳定性及成本对企业生产经营至关重要，需关注后续电力供应情况对行业的影响。

六是电解铝产量指数上升，氧化铝产量指数下降。4月份，电解铝产量指数为22.9，较3月份上升1.4个点，显示出电解铝生产企业在市场需求和价格因素的驱动下，适度增加了产量。氧化铝产量指数为52.5，较3月份下降4.9个点，首次出现下滑趋势，氧化铝价格上涨趋势得到缓解，市场逐渐回归理性，产量随之下降。电解铝厂家开工率保持增长，产量平稳增长。

七是行业效益保持增长态势。4月份，铝冶炼行业主营业务收入和利润两项指数均有所增长，分别增长4%和37.6%，显示出铝冶炼行业较强的盈利能力和市场竞争力。铝冶炼企业通过优化产品结构、提高生产效率和加强成本控制等措施，有效应对市场变化，效益实现了稳定增长。

八是铝材出口指数保持下降趋势。4月份，铝材出口总量指数降至-88，继续保持下降趋势，已进入“偏冷”区间。受美国关税政策影响，国内铝材加工企业出口意愿减弱，铝材出口量明显下降。铝冶炼企业需积极开拓国内市场或寻求其他国际市场机会，缓解出口压力。

综上所述，在国民经济继续延续稳定发展态势的前提下，预计未来一段时期，我国铝冶炼行业将会继续在“偏热”区间或重回“正常”区间运行。

（张念 执笔）

附注：

1. 铝冶炼产业景气先行合成指数（简称“先行指数”）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。

2. 铝冶炼产业一致合成指标（简称“一致指数”）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。

3. 铝冶炼产业滞后合成指标（简称“滞后指数”）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。

4. 综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。