[机构看盘]中州期货7月29日上海期铜早间技术看盘 　　上海期铜7月28日出现反弹行情。虽然伦敦铜隔夜大幅回落但沪铜早盘并没有低开很多，小幅下探后，在投机买盘的推动下价格振荡走高，尾盘出现空头回补，令价格收在日内高点附近，收盘时各合约均有30-170元的涨幅。盘中交投比较活跃，成交量略有畏缩，总持仓减少5146手。主力0411合约24570元小幅高开，其后反弹走高，最低探至24530元，最高探至24820元，收盘于24800元，较7月27日涨60元，成交181862手，持仓量230428，日增仓950手。现货月合约收盘于26520元，涨110元。 　　 　　沪铜盘中多空争夺非常激烈，盘中多头反弹的意愿非常强烈，空方打压力度明显减弱，最终在LME电子盘的配合下出现走高，成交的减少和总持仓的开始减少，显示市场的谨慎心理和对反弹的一种预期及对反弹的观望心态。 　　 　　现货价格7月28日出现小幅回落，上海现货价格成交区间在26800-26900元，较27回落130元，显然现货价格明显受到期货价格回落的影响，但明显较期货价格坚挺。上海交易所指定仓库的库存7月23日报61479吨，上一周报68403吨，一周之内下降6924吨，显示目前的消费状况很旺，这会对近期合约会有一定的支持，这也是沪铜支撑很强的原因之一吧。 　　 　　国际市场，伦敦铜7月27出现继续下探的走势，美国公布的经济数据较好，使美元走强，加上基金平仓，使铜价受压，伦铜的成交量有所放大，达到7.2万手，持仓量小幅减少700手。LME三个月铜收盘报2664美元，较上交易日下跌50美元，场外铜最新报2672美元。 　　 　　伦敦现货报收2758美元，下跌38美元，标准现货/三个月的逆价差扩大到76美元，涨8.5美元。 　　 　　伦敦铜价7月28日出现大幅反弹回升。早盘时段，远东电子盘在2680美元一线获得企稳，其后逢低买盘逐步推动铜价走高，伦敦场内价格获得进一步的支持，尾盘出现部分空头回补令价格明显走高，最终场内收盘于2734美元涨70美元，场外电子盘报收于2764.5美元。伦敦现货报2788美元，涨30美元。标准现货/三个月期铜的逆价差报90美元，涨14美元，显然现货方面供应仍很紧张。 　　 　　经济方面，美国6月耐用品订单及核心耐用品订单数据表现不佳，对铜价不利，但被市场所忽略。供应方面仍很紧张，伦敦现货（对三月期）贴水达到90美元，库存继续下降， LME库存28日降至89, 500公吨（日降550公吨）， COMEX的库存27日降至80,　 97短吨（日降1066短吨），均在10万吨的整数关口之下，库存水平偏低，这对铜价短期内仍有支持作用，但不做为长期的参照依据。菲尔浦斯道奇公司（PHELPS DODGE）指出，2004年铜的供应缺口将达到70万吨的水平。美国的需求增长将超过7%，中国下半年的需求增长为10%，略低于上半年15%的高增长率。对于供应的担心成为伦敦铜价剧烈反弹的主要动力。美元指数冲高回落可能对铜价有所支持。同时，逆价差也在增加，显示现货供应的紧张状态。由于市场对基本面的认识差别很大引发铜价的振荡。 　　 　　持仓方面，据CFTC截至7月20日公布的数据显示，在过去一周的Comex铜交易中，非商业多头头寸报23978手，增持2315手；非商业空头头寸为5806手，增持438手；净多头寸为18172手，增加1877手。国内持仓数额巨大，11月合约达到23万手以上的巨量，价格下跌但持仓没有明显下降，多空分歧很大。据传空方的新增资金来自股市，与郭某有关，但多方在下跌过程中大幅增仓显示对价格的下跌并不认同，现货价格坚挺也对多方有所支持，因此多空仍会继续争夺，价格振荡在所难免。 　　 　　技术上，伦敦铜产生强劲反弹，令技术形态中的空头氛围得到很大的缓解，不过成交量的缺乏说明市场参与者并没有增加，大多数投资者对后市仍保持观望态度。市场目前的走势非常敏感，但尚不能确认转势向上，短线暂以反弹或震荡格局待之。沪铜期价将在伦敦铜的带动下出现反弹，测试25250（11月）的突破位。投资者投资者可暂时观望，或谨慎持有空单（参照25230元止损）。　　　(李静远)