近期，国家统计局数据显示，1—10月份，中国铝材累计产量为5611.5万吨，同比增长8.1%。其中，铝材产量排名前三的省份分别是山东（1236.5万吨）、河南（996.6万吨）和广东（480.7万吨）。据海关数据，1—10月份，中国未锻轧铝及铝材累计出口549万吨，同比增长16.9%；中国未锻轧铝及铝材累计进口317万吨，同比增长32.5%。今年铝价呈现外强内弱格局，有利于国内生产企业布局出口，但随着海外贸易壁垒加码，可能对后期中国铝材出口造成一定消极影响。

铝材增速较快 出口退税取消

2024年11月15日，财政部、税务总局发布《关于调整出口退税政策的公告》，自2024年12月1日起，取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税。其中，取消出口退税的涉铝编码共计24个，几乎涵盖了国内主要铝型材、铝板带箔、铝制条杆等铝材产品。此次公告执行之前，国内大部分铝材出口产品享受13%的出口退税政策。多年来，因为政策方面的优惠以及中国铝材的产品优势，中国铝材在海外市场一直有质优价廉的竞争优势。

从短期来看，此次取消铝材出口退税，一定程度上或增加铝材出口企业的出口成本，抑制中国铝材加工企业的出口积极性。中长期来看，中国作为全球铝材重要的输出国，海外铝材在供需上存在缺口。在海外没有供应增量的情况下，中国铝材出口量的阶段性减少及出口成本的增加均能推升海外铝价。随着国内外铝价价差扩大，在不考虑汇率的情况下，国内铝材出口利润回升，再度占据相关优势。另外，海外铝材产量增速有限，中国铝材仍有较好的海外机会，税收成本也将转嫁至海外买方市场。此次铝材出口退税的取消不涉及高附加值的铝制品等产品，也会刺激国内铝出口企业向高附加值产品出口方向发展。

地产依旧低迷 新能源需求稳定

笔者测算，2024年，国内电解铝总需求同比增长4.1%（或176万吨）。其中，地产消费下降约80万吨，电子和电力消费约增长90万吨，交通运输增长约65万吨，耐用品消费增长约30万吨，出口增加约70万吨。

从分板块来看，房地产方面，因前期房地产新开面积下滑明显，预计未来几年建筑用铝难有增长预期。据国家统计局数据，1—10月份，房地产开发企业房屋施工面积720660万平方米，同比下降12.4%，其中，住宅施工面积504493万平方米，下降12.9%；房屋新开工面积61227万平方米，下降22.6%，其中，住宅新开工面积44569万平方米，下降22.7%；房屋竣工面积41995万平方米，下降23.9%，其中，住宅竣工面积30702万平方米，下降23.4%。

汽车方面，1—10月份，我国汽车产销量分别为2446.6万辆和2462.4万辆，同比分别增长1.9%和2.7%，增速有所放缓。我国新能源汽车产销量分别为977.9万辆和975万辆，同比分别增长33%和33.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的39.6%。据商务部数据，截至12月13日零时，汽车以旧换新带动乘用车销售量超520万辆。其中，报废更新超251万辆，置换更新超272万辆。1—10月份，中国汽车实现出口528万台，出口增速25%；新能源汽车累计出口量172万台，同比增长15%。整车出口主要目的地为俄罗斯、墨西哥、阿联酋、比利时、巴西、沙特等地，新能源汽车出口主要目的地为比利时、巴西、英国、泰国、菲律宾、墨西哥等地。目前，中国电动车出口面临欧美等国家和地区加征关税的风险。

光伏方面，国家能源局数据显示，截至2024年10月底，全国累计发电装机容量约31.9亿千瓦，同比增长14.5%。其中，太阳能发电装机容量约7.9亿千瓦，同比增长48%。我国太阳能并网发电占总装机比重增长至24.8%，超过风电及水电装机规模，已经成为我国第二大电源。1—10月份，我国光伏产品出口总额约281.4亿美元，同比下降约34.5%。近年来，部分国家越发严苛的贸易限制措施、关税“壁垒”，使我国光伏企业在海外市场的销售、布局和业务开展等受到影响。2024年12月1日起，包含光伏（电池、组件）在内的部分产品出口退税率由13%下调至9%。据测算，光伏出口退税率下调4%，对应组件厂商或需额外承担3分~4分/瓦的成本，而多数厂商前期签单价格或未提前考虑这一变动，盈利能力或受脉冲式冲击，但长期来看，将对中国光伏厂商格局优化和贸易规范形成利好。

展望2025年，全球经济增速有望维持2024年水平。从铝的供需角度来看，国内铝供给端弹性不大，有望继续保持高位。受国内经济增速影响，铝需求的弹性变化将更多地取决于政策。从成本端来看，氧化铝占比影响逐步增大。预计2025年国内宏观政策预期偏强，同时海外经济衰退风险不大，铝价在成本线附近有较强支撑，预计2025年运行区间或在1.8万~2.2万元/吨。

（作者单位：中原期货）