[机构看盘]长城伟业8月2日上海期铜早间技术看盘 　　铜价本月初向上突破60日均线，在突破2800关键阻力位未果后回落，确认60日均线的支撑，月底在60日均线的支撑下再次向上冲击2800阻力位。从盘面走势来看，铜价近期走势较为强劲，箱体顶部对铜价的压力已经在多次试探之下渐渐消退，如果铜价能够在2800以上企稳，铜价有再次冲击3000点位大关的可能，且不排除突破前期高点的可能。 　　 　　铜价的上涨和基金的推动力有关。前几周公布的CFTC基金持仓数据显示，基金净多头寸已经增加至14000至18000，这是基金在铜价自前期高点滑落过程中不断减仓之后的首次大幅增加多头头寸，说明基金对后市铜价的继续上涨信心逐渐增强。由于期价目前已经收于2800关键阻力位以上，估计基金净多头寸又有所增加，如果基金能够维持增仓的速度，铜价上涨的推动力会很大。 　　 　　铜价的上涨和铜库存的持续下降亦有直接的关系，铜库存自去年下半年开始下降以来，一直没有改变下降的势头，目前已经下降至9万吨以下，离1990年的6万多吨库存的历史低点越来越近。而且随着库存的增加，近期现货升水再次开始增加，逼仓行情再度上演。只要库存没有改变下降的趋势，铜价上涨的内因就不会消失，铜价仍有继续上涨的根本动力，后市仍应以涨势思维对待。 　　 　　与伦敦铜库存的下降相一致，上海期货交易所的铜库存亦处于下降之中，而且近期下降的速度有所加快。在7月期约交割时期，由于国储抛售的一万多吨铜被市场轻易消化，上海铜市场的供应一下子变得紧张起来。上周最新的数据显示仅在一周时间内，上海期交所的铜库存下降了1.7万吨，目前铜库存仅有4.4万吨，这说明中国的铜供应已经十分紧张。如果随着夏季消费淡季的结束，铜供应仍维持这样的低水平，现货升水还会继续增加，而且铜价上涨的预期会越来越高。 　　 　　上海地区现货铜供应的下降产生的最直接的后果是沪铜近月合约升水的大幅增加，上周近月升水曾经达到了隔月600元升水的历史高点。由于现货供应还会继续紧张，该现货升水还有继续增加的可能。部分投资者开始参与抛近买远的套利操作，在铜供应没有迹象开始增加之前，这样的操作的风险是很大的。 　　 　　虽然沪铜现货升水大幅增加，但沪铜相对四月对伦铜三月的比价仍处于较低水准。而且前期沪铜现货对伦铜现货的比价曾经回升至10的水准，该比价目前也未回升至前期高点。因此沪铜伦铜比价仍有回归的趋势。历史中，该比价的极限低点为8.8左右，因此比价继续下行的可能性不大，投资者可考虑大胆进行跨市场套利。不过由于伦铜升水对这样的套利行为不利，因此在套利时机的选择上尚需谨慎。 　　 　　伦敦期铝上周继续维持区间振荡，且上涨和下跌的动能均不够充分。基本面对期价没有强烈的冲击，一直处于酝酿之中的中国将取消出口退税的消息至今仍没有定论，伦敦铝库存虽然一直处于下降之中，但绝对数据仍处于较高水准，因此预期近期铝价仍将维持区间振荡。 　　 　　虽然伦敦铝维持区间振荡，但沪铝一直未能摆脱跌势，低点在逐步下移。沪铝的下跌和上海期货交易所库存的持续上升有关。虽然近期出口开始增加，但上海期货交易所的铝已经上升至16.2万吨，为历史高点。出口量的增加对库存的缓解是有限的。由于中国进行宏观调控，打压相关投资过热行业，铝生产行业首当其冲被冲击。且由于氧化铝降价和取消出口退税对国内铝行业均为压制，在这两个消息未出炉之前，这两个因素均为沪铝市场的两个潜在重大利空。因此铝库存增加和期价下滑已经形成一个恶性循环。原因是国家的宏观调控，过程是库存增加、铝厂亏损，对市场的影响结果是沪铝跌势的延续。 　　 　　沪铝的单方面弱势使得沪铝伦铝的比价一直处于较低水准。该比价曾经达到9以下的低比价，虽然近期有所增加，但由于沪铝的弱势近期还没有根本转变，该比价也不能彻底扭转下降的势头。尤其是国内两大利空对期价的压力较大，一旦兑现，期价可能会产生短暂恐慌性杀跌，沪铝伦铝比价会因此再次下降至9以下。（李榕）