[机构看盘]中州期货8月2日上海期铜早间技术看盘 　　上海期铜7月30日出现冲高回行情。在上一交易日张停及伦敦铜隔夜大幅走高的带动下沪铜大幅高开，其后在空头平仓的推动下很快到达涨停为置，但受到多头获利回吐的打压价格转为震荡回落，尾盘时才略有回升，各合约均有140-490元的涨幅。盘中交投非常活跃，成交量放大，总持仓减少3686手至340740手。主力0411合约25630元小幅高开，冲高回落，最高探至26110元，最低探至25600元，收盘于25740元，较7月29日涨490元，成交239302手，持仓量184114手，日减仓4498手。现货月合约收盘于2310元，涨140元。 　　 　　沪铜本日盘中震荡剧烈，多空双方均采取了减仓的策略，以适当的减少风险，近月合约持仓量的减少说明有空头开始止损离场，不过远期月份依然增仓很大说明市场分岐依然较大，空头有转战远月迹象。 　　 　　现货价格7月30日出现小幅上涨，上海现货价格成交区间在27900-28050元，较29上涨200元，升水450-600元，显然现货价格明显受到期货价格上涨的影响。上海交易所指定仓库的库存7月30日报43865吨，上一周报61479吨，一周之内下降-17614吨，显示目前的消费状况较旺，这会对近期合约会有一定的支持。 　　 　　最新的海关数据显示，6月份我国进口电解铜8.81万吨，出口2.38万吨，净进口仅为6.43万吨，虽然比5月份3.18万吨的净进口量有所增加，但还是远远低于正常情况下的进口数量。2003年我国进口电解铜数量达到了136万吨，月度净进口量在11万吨左右。做为铜资源严重短缺的国家，国内的电解铜产量绝对满足不了市场的需求，需要依靠进口来满足市场供应的缺口。在现阶段，国内国际市场铜价倒挂的局面使得市场未来一段时间，现在看至少在10月份以前进口电解铜的数量不会有明显增加，现阶段国内现货铜价对三个月期铜的升水幅度已经远远超过了LME铜的现货升水幅度，而SHFE现货合约与主力合约之间的基差也扩大到了1750元/吨左右的水平，电解铜进口数量的连续下降可能会引发未来国内现货铜市场供应紧张程度的不断加剧。目前，期货市场上套利盘和投机盘之间的对峙更多是体现在对未来市场供应方面、特别是进口环节和进口数量的分歧上。在国内电解铜进口环境没有得到根本改善之前，现货铜价将继续保持振荡走高的态势。　 　　 　　国际市场，伦敦铜价7月30日继续向上试探。早盘时段，因受墨西哥La Caridad罢工终止的打压，价格一度回落整理至2770美元，但现货供应紧张的状况依然吸引大量的远东买盘的介入价格企稳回升，其后国际基金的买盘也推动铜价继续上探，最高探至2830美元上方，最终场内收盘于2816美元涨30美元，场外电子盘报收于2830美元。 　　 　　伦敦现货报2920美元，涨52美元。标准现货/三个月期铜的逆价差报101美元，涨12美元，显然现货方面供应很紧张。库存方面继续下降， LME库存30日降至88, 450公吨（日降725公吨）， COMEX的库存30日降至79,　 015短吨（日降837短吨），均在10万吨的整数关口之下，库存水平偏低，这对铜价短期内仍有支持作用。 　　 　　伦敦市场主要被供应紧张的情绪所带动，库存已经到达历史低位，市场担心库存见底，现货的升水也高达100美元以上。瑞士信贷集团预计，2004年全球铜的需求将增长6.9%，到1680万吨，超过产量43.2万吨。菲尔浦斯道奇公司（PHELPS DODGE）指出，2004年铜的供应缺口将达到70万吨的水平，美国的需求增长将超过7%，中国下半年的需求增长为10%，略低于上半年15%的高增长率。对于供应的担心成为伦敦铜价剧烈反弹的主要动力。 　　 　　经济方面，美国第二季度的GDP数值为3.0%，不仅远远低于第一季的GDP数值4.5%，也低于市场预期的3.7%，这说明第二季度的经济增长有所放缓，这显然对铜的消费有所不利，虽然目前由于现货供应紧张利空作用碑市场所忽视，但中期将会显现出来。短期数据方面，美国芝加哥采购经理人指数7月数值为64.7，高于6月的数值56.4，显然对铜价有所支持；美国7月的消费者信心指数也达到96.7，高于6月的95.4，也高于预期的96.2，显然也对铜价形成支持。 　　 　　美元汇率，因受美国第二季度的GDP数值下降的影响出现急速回落，同时，美国和以色列驻乌兹别克的使馆发生爆炸也对美元造成压力，美元的回落对铜价有所支持。从整体看，美元中长期看涨，不过，美元对铜价的影响虽然很重要，但不是最重要的，因为在供应紧张的情况下，美元上涨的利空也会被市场所暂时忽略，但就中期而言美元上涨对铜价的压力也会显现出来。 　　 　　本周CFTC公布的COMEX市场的持仓报告，基金的公布之日27日的持仓，即铜价在经过上一周的调整，其持仓出现了下降，而27日恰巧是本论铜价的调整的最低点，在随后的交易中，市场的总持仓再度发生了变化，增仓仍然是主基调，因此我们可以设想在本周的后半周的交易中，基金的净多持仓出现了再度增加，从交易中的基金报价我们也能够看到基金活动的身影，所以14590手的净多持仓显然已经发生了变化。 　　 　　技术上，上海铜冲高回落，收一带长上影线的小阳线，显示上方压力沉重，但价格依然维持在前期高位区域，强势延续。伦敦铜继续维持向上试探的价格形态，在站上2800美元之后有望上试前期高点，如果突破2860美元则后市空间仍很大。国内市场由于对远期存在分歧，多空争多激烈，价格会弱于外盘，但是如果伦敦铜突破2860美元则国内也会出现补涨行情。投资者可择低吸纳多单，止损参照25500元（CU0411），或参照伦敦铜2770美元。(李静远)