[机构看盘]中州期货8月5日上海期铜早间技术看盘 　　上海期铜8月4日继续出现高位盘整的走势。伦敦铜隔夜小幅回落对沪铜影响不大，沪铜基本平开，其后受多头平仓的打压价格振荡回落，但幅度不大，尾盘空头回补令价格出现小幅回升，收盘时各合约均有60-140元的小幅上涨。盘中交投不大活跃，成交量有所萎缩，总持仓340432手，小幅减少192手，近月合约大幅减仓19150手，远月合约增仓118959手。主力0411合约26110元平开，盘中窄幅振荡，最高探至26170元，最低探至25960元，收盘于26110元，较8月3日涨60元，成交52816手，持仓量165412手，日减仓16276手。现货月合约收盘于27740元，涨120元。 　　 　　沪铜本日盘中高位震荡，振幅不大，多空双方在近月合约均采取了减仓的策略以适当的减少风险，显示市场的谨慎心理。不过远期月份依然增仓很大说明市场分岐依然较大，多空头有转战远月迹象。 　　 　　现货价格８月4日出现小幅上涨，上海现货价格成交区间在28100-28220，较3日上涨85元，升水350-480元，现货升水同3日变化不大仍维持较高的水平，显示现货依然比较紧张。 　　 　　上海交易所指定仓库的库存7月30日报43865吨，上一周报61479吨，一周之内下降-17614吨，显示目前的消费状况较旺，这会对近期合约会有一定的支持。 　　 　　国际市场，伦敦铜价8月3日小幅回落。在经历了连续三个交易日的大幅上冲之后，伦敦铜价连续三个月归于静淡，盘中投机多头的获利回吐令价格出现震荡回落，最低探至2770美元，尾盘出现回升，最终场内收盘于2801.5美元，跌5美元，场外电子盘报收于2802.5美元。 　　 　　伦敦现货报2873美元，回落36元。标准现货/三个月期铜的逆价差报79美元，回落8美元，显然现货方面供应紧张的状况有所缓解，但仍然紧张。库存方面继续下降， LME库存８月4日降至85, 375公吨（日降147５公吨）， COMEX的库存８月4日降至76,　5２8短吨（日降771短吨），均在10万吨的整数关口之下，库存水平处于历史低位，这对铜价短期内仍有支持作用。 　　 　　目前，国际铜市场主要供应和美元因素影响较大。三大交易所的库存已经到达历史低位，市场担心库存见底，现货的升水也高达79美元以上，显示现货面供应非常紧张。最新的海关数据显示，6月份我国进口电解铜8.81万吨，出口2.38万吨，净进口仅为6.43万吨，虽然比5月份3.18万吨的净进口量有所增加，但还是远远低于正常情况下的进口数量。2003年我国进口电解铜数量达到了136万吨，月度净进口量在11万吨左右。电解铜进口数量的连续下降可能会引发未来国内现货铜市场供应紧张程度的不断加剧。国际铜业研究组织(ICSG)周三公布,2004年1-5月全球精铜供应缺口为61万吨,上年同期缺口为28.2万吨。根据ICSG的初步数据,包括此前几个月的修正数据,2004年前五个月精铜显性供需平衡显示,生产缺口为61万吨。元的大幅滑落同样在铜市场反映不大,说明铜价于美元亦步亦趋的状况正在发生着悄然的变化。从中长期看美元看涨，不过在供应紧张的情况下，美元上涨的利空也会被市场所暂时忽略，但就中期而言美元上涨对铜价的压力也会显现出来。 　　 　　经济方面，美国供应管理协会报告称，包括金融服务、营建业、零售业以及其他非制造业在内的服务行业活动指数自6月的59.9上升至64.8。自从2003年4月以来，美国非制造业指数一直保持在50上方，表明该行业持续扩张。 数据显示，美国7月非制造业部门加速扩张。美国六月份工厂订单增长0.7％，对铜价有所支持。 　　 　　技术上，上海铜高位震荡，收小阴线，显示上方压力沉重，但价格依然维持在前期高位区域，因此仍然属于强势。伦敦铜8月4日虽然小幅回落，但价格形态仍然维持强势，均线系统也对价格形成非常强的支撑，估计伦敦铜价在回试2770/2780美元一线后很快将会继续向上试探，如果突破2860美元则后市空间仍很大。国内市场由于对远期存在分歧，多空争多激烈，价格会弱于外盘，但是如果伦敦铜突破2860美元则国内也会出现补涨行情。鉴于目前走势偏强，投资者继续持有多单，或少量择低吸纳多单；止损参照25500元（CU0411），或参照伦敦铜2770美元。 　　(李静远)