[机构看盘]长城伟业8月9日上海期铜早间技术看盘 　　伦敦期铜上周受2800－2500箱体顶部压力未能继续冲高，期价未能成功突破前期顶部回调。上周期价每个交易日均以小阴线报收，显示投资者在关键阻力位面前有些犹豫不决，买卖盘均不强。从技术上看，期价自突破60日均线之后维持良好的多头排列，如果期价能够成功突破该箱体顶部压力，后市挑战前期3000美元上方历史高点的可能性极大。随着时间的推移，如果期价在2800附近徘徊的时间越长，期价向上突破的可能就会增加。期价目前较多的受制于美元走势的影响，上周末美元大幅下跌并没有对期价带来激励，不过如果美元依然维持弱势，期铜终究会在美元的支撑下向上发力。 　　 　　基金对期铜后市走势亦保持看多的主基调。上周公布的CFTC基金持仓数据显示，基金维持1.6万手的净多头寸，该净多数据为基金中等规模的持仓水平，说明基金对后市积极看多，如果期价能够再次调整前期3000美元上方历史大关，基金持仓水平的增加将对期价的上涨起到关键的推动力。 　　 　　虽然上周伦敦铜维持窄幅区间振荡，但沪铜表现出少有的强劲走势，周四沪铜曾在短暂的时间内被推高至涨停板位置，虽然周五期价回落，但并没有改变沪强伦弱的格局。沪强伦弱使得沪铜伦铜比价有所回升，沪铜相对四月对伦铜三月的比价已经回升至9.4左右，预期该比价仍会继续上升，最终将回升至正常比价。跨市套利者已经有一部分头寸开始获利，投资者仍可继续持有套利头寸，期待更大的回报。 　　 　　沪铜伦铜比价的回升除了市场本身内在因素以外，与上海期货交易所的铜库存继续大幅下降有关。在前一周铜库存大幅下降了1.7万吨以后，上周上海期交所铜库存再次大幅下降了9千多吨，最新库存数据为3.5万吨。该数据意味着上海地区的铜供应已经变得十分紧张，由于目前仍处于消费淡季，因此库存的紧张对市场的影响还不够强烈，随着消费淡季的结束，库存继续下降所带来的效应将会慢慢继续放大。按照目前库存下降的速度，上海期交所铜库存将在一个月后变为零库存，铜供应紧张局面可想而知。 　　 　　铜库存大幅下降的后果就是逼仓行情的激化，在前期沪铜近月升水扩大至500以后，上周该数据又进一步增加，月均隔月升水已经扩大至近600元。虽然该数据为历史高点，而且也有部分跨月套利者开始入市，但这些因素并不能改变库存下降这一根本因素对价差带来的影响。如果上海期交所库存进一步下降，现货逼仓行情还会越演越烈，近月升水也有继续扩大的空间。在上海期交所库存没有改变下降的势头之前，应尽量不要参与抛近买远的套利操作。 　　 　　伦敦期铝上周维持区间振荡，在多根均线粘合出波动，向上和向下的动能都很小。1700整数关对期价构成的关键的阻力，期价曾多次向上突破该阻力位，但均无功而反。目前均线、指标均发生了粘合，期价后市无明显方向，不过也为蓄势待发之势，如果后市均线和指标开始发散，期价很可能走出又一轮大行情。 　　 　　沪铝上周并没有受到伦铝疲态的影响，沪铝在下探至15000整数大关之后，杀空动能开始消失，且在氧化铝降价的消息明朗之后，期价发生了大幅反弹，已经脱离前期底点，后市走势开始看好。受此影响，沪铝伦铝比价开始上升，上周该比价已经上升至9以上。不过由于有关出口退税的政策尚不够明朗，因此该比价是否能够结束下降势头还不能作出判断，毕竟出口退税将会对国内外市场结构产生本质的影响。 　　 　　对沪铝市场的压制因素除了悬而未决的出口退税的政策以外，另一个最关键的因素就是上海期交所的铝库存仍处于增加之中，上周该数据增加了2千多吨至16.4万吨，为历史新高。增加的铝库存、国家的宏观调控等因素已经对铝冶炼企业形成影响，上周有铝厂关闭产能的消息推出。预期随着宏观调控的深化以及市场自身的调整，铝行业仍会继续发生一些大的变革，如果铝库存继续增加，说明铝行业调整还没有结束。 　　（李榕）