实达期货8月18日上海期铜早间技术看盘
2004年08月18日 11:22
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来源：
中国有色网
分类： 09年以前综合信息
[机构看盘]实达期货8月18日上海期铜早间技术看盘
周二LME铜铝小幅下跌。尽管在国内交易时间结束后的4个小时内，期铜有向上试探的要求，但是最终受逆价差缩小的影响，小幅小跌了7个美元。而期铝则跌去了12个美元。成交量上继续远高于平均水平，期铜为7.5万手，较周一下降了1.5万手；期铝成交量为13.6万手，较周一下降了3万手。
在第三个星期三到来之际，近期合约价差关系扭曲仍然是市场焦点。明日/次日（Tom/Next）的backwardation一度达到了7-9美元，尾盘收于3美元。现货升水对于跨市套利商来说，是熟的不能再熟的概念，但是对于大部分投资者，需要了解3美元究竟是怎样一个概念。
按照最新的现货/三月期的升水是在49/59美元，取平均值为54美元。按照每个月22个交易日计算，粗略的估计下来，大约每日的升水为54/66=0.82美元。那么明日/次日的backwardation达到了近3个美元（约RMB25元），差不多是平均日升水的4倍。事实上，如果有路透的升跌水报价表，可以看到大部分日升水在0.6-0.8美元之间。
我们注意到真正的挤仓发生在当日和之后四日的时间内，这段时间平均升水能达到了2.3个美元。也就是说，日升水的分布是不均匀的。在三个月计66个交易日中，前5个交易日平均达到了2.3个美元，占现货/三月升水54美元的21.2%；而后61个交易日平均只有0.70个美元，合计占现货/三月升水的78.7%。
因此，在LME金属市场上，笔者认为，真正意义上的挤仓行为应该指日升水特别突出的这段时间。由于LME与COMEX，LME与上海之间的交易机制不同，使得我们能够更为清晰的看到市场各个交易侧面的心态。（庞颖）
责任编辑：LY
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