2023年是我国铜铝期货上市第30个年头。

30年来，期货市场已经成为我国资本市场的重要组成部分，是发现价格、管理风险、配置资源的重要场所，已由刚刚起步时的全国年成交额7000亿元发展到年成交额超过500万亿元；30年来，期货市场亲历了我国有色金属工业在改革开放与工业化浪潮下的快速发展，也感受着当下有色金属工业所面临的绿色发展任务重，转型升级、资源保障难等新挑战。

30年后的今天，伴随着我国经济长期稳健发展，工业化、城镇化稳步推进，我国有色金属期货市场品种序列逐渐完善，交易规模不断提升，市场功能有效发挥，投资者结构进一步完善，市场活力和韧性显著增强，价格影响力日益凸显。

5月26日，由上海期货交易所主办的第二十届上海衍生品市场论坛落下帷幕。论坛内容围绕构建新发展格局，推动高质量发展，建设中国特色现代期货市场展开。会议期间，除主论坛外，还召开了“上衍有色论坛”“上衍能源论坛”“上衍金融期货论坛”“上衍钢铁论坛”等4场分论坛。本届“上衍有色论坛”以“三十而立，守正创新”为主题点明题旨。在“上衍有色论坛”上，多位行业专家从不同视角和侧面展开交流，为推动我国有色金属市场平稳运行、助力有色金属行业探索高质量发展路径开阔了视野。

栉风沐雨砥砺行  春华秋实满庭芳

中铝国际贸易集团有限公司副总经理 李广飞

习近平总书记在浦东开发开放30周年庆祝大会上发表重要讲话时指出，提升重要大宗商品的价格影响力，更好服务和引领实体经济发展。2022年《期货和衍生品法》的实施，赋予金融与产业深度融合发展的新机遇。党的二十大报告指出，要建设现代化产业体系，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上。在这样的宏观背景下，铝产业和期货是如何融合发展的？深化金融与产业融合存在哪些现实意义？

互相发现 交相辉映

从电解铝行业发展史角度阐述铝期货的成长，从电解铝行业来看分两个阶段。第一阶段是1980—2000年，中国电解铝行业经历了“从小到大”的发展阶段；第二阶段是2000—2020年，中国电解铝行业“从大到强”。同时，上海期货交易所国际化的探索也不断演进：2007年3月份接受境外品牌注册，2010年开展保税交割，2020年8月10日推进铝期权的上市。2000年中国加入WTO以后，沪铝与伦铝价格的相关性愈加紧密。

从产业角度分析，沪铝期货的成长存在市场参与度以及价格联动关系两个维度。市场参与度包括期货持仓量和成交量；价格联动关系包括期现价格、沪铝与伦铝、沪铝与股票联动3个方面。2000年期货市场规范发展以来，铝期货的成交量和持仓量逐年增长，提升了价格发现效率，特别是2013年期货市场进入创新发展阶段以后，活跃度再次跃升。在重大事件发生时，铝期货更能吸引市场参与者，成交量和持仓量显著加大，说明铝期货价格能够充分反映各类市场信息要素。

沪铝期货在国际价格影响力日益扩大，对铝行业上市公司股价具有引导作用。铝期货上市以来，形成了良好市场体系，通过行业创新完善业务模式，促进了电解铝行业保持良好的市场经营体系，提升了服务实体经济的能力。

互相成就 “铝”屡生辉

金融（期货）与行业协同发展的主要表现在提升经营抗风险能力、服务产业转型升级、提升产品质量与标准等方面。提升经营抗风险能力，要有重要定价参考，还要提供风险对冲工具。服务产业转型升级，包括交易库的扩容和上期所综合业务平台。提升产品质量与标准，则需要交割品牌动态调整及交割标准要求。

现阶段，产业客户积极应用铝期货工具进行定价参考和风险管理。2013年以来，沪铝期货的市场有效性提升，价格发现功能稳定，为实体企业参与期货市场提供了交易便利性，节约交易成本。2013年以来，沪铝期货的法人客户参与程度在国内商品期货中法人参与市场程度较高，套期保值功能发挥良好。此外，发布套保相关公告的中国A股上市公司数量呈现出明显的增长趋势。

近些年，电解铝交割库扩容和分布优化，促进了期现融合。期货交割库的布局与区域经济活跃度和发展趋势具有明显的正相关关系，与产业供需格局高度匹配；上期所以铜、铝为试点品种，上线推出综合服务平台，解决期货服务实体经济“最后一公里”的问题。此外，电解铝交割品牌动态调整也促进了行业的健康发展。

互相融合 未来可期

对于深化产融结合，促进铝行业可持续发展的几点建议：

一是氧化铝期货上市可进一步提升铝产业链风险管理水平。氧化铝期货的上市可对现有定价模式进行补充，为产业链上下游企业提供更透明公平的市场价格交易机制，为氧化铝上下游企业提供合理的对冲风险工具，可有效地提高中国氧化铝在国际市场中的地位。

二是进一步完善铝产业链相关期货品种。衍生品向纵深方向发展，通过一体化发展，提高产业抗风险的能力，增强铝产业抗风险能力，建议进一步完善我国铝产业链相关期货品种的研发。

三是助力铝行业绿色发展。绿色低碳对交易所服务实体提出了更高的要求。建议联合相关部门和行业协会，推动制订企业碳排放信息披露标准和实施；参考LME探索低碳铝的绿色溢价服务，助力铝产业链低碳转型。

四是推动国际化发展，提升产业服务效能。深入探讨建立电解铝境外交割库可行性。设立境外交割库以便利企业的套期保值，将更有利于中国铝行业“走出去”，这已经成为目前实体企业对期货市场的迫切诉求。

中国铝期货与中国铝工业协同发展，必将在中国铝工业从大国迈向强国的关键道路上扮演更加重要的角色。铝期货与铝行业已经形成良好的互动关系，双向融合促进共同高质量发展。放眼未来，我们面临百年未有之大变局，中国铝工业在实现高质量发展的道路还将面临更大挑战，同时，也对铝期货等金融衍生品市场建设、深化金融和产业融合提出了更高诉求，这既是一项艰巨的任务，更是难得的发展机遇。