[机构看盘]长城伟业景川国际铜市技术解盘 　　★概要 　　●美国第二季度非农劳动生产力修正后为年率上升2.5%，低于初值的上升29%,表明经济增长放缓 　　●本月的第一个周三期权顺利通过,与之相关的空方能量在不断的释放中 　　●继上次库存骤增之后,本周LME仓库再一次出现了一日的增加,但明显对铜价的影响有限 　　●从本周开始,市场进入西方传统的消费旺季,投资者关注欧美交易商重返市场后的作为 　　●铜价在本周再一次逼近支持位 　　★行情回顾 　　本周国际铜市场在震荡中走低,铜价没有能够借助上一周的探低回升的态势向上方运行,美圆的反弹继续给予铜价以压力,美国经济数据表明其经济增速放缓而引发了市场对铜的消费能否继续增长的疑虑,市场持仓量的偏小使得铜价的运行动力明显不足,因此本周在小成交量交易中下滑.周一,由于银行假日而休市,COMEX市场孤掌难鸣,限于区间,因此周二LME恢复交易后开盘变化不大, 盘中铜价在周边市场的走高以及外汇市场回落的支持下向上方的纵深发展消费者信心指数的回落一度使得美国股市下跌,但铜价显然没有受到太大的影响,而后道琼斯的回升促进了金属的上行.而第一个周三期权顺利通过,随后出现的兑现交易对铜价构成一定的压力,使得铜价没有能够延续前几个交易日的上涨.差强人意的经济数据限制了美圆的反弹,而当日对金属似乎影响不大. LME铜价出现了小幅回落.周四, 与期权相关的卖压继续打压铜价,美国股市的上涨没有能够提振金属,而美圆的小幅滑落也没有给予市场支持,铜价与周遍商品的滑落同时出现了回落,不断出现的向下修正以及较为疲弱的经济数据给金属市场带来了一定的压力,而期权通过之后的相应抛压使得铜价连续两日走低.在周五, 受美元走强影响，在基金抛盘打压下，三个月铜价下跌1.8%，收报2,702美元，但脱离盘中触及的五周低点,盘中一度触及一周来低点2,684美元。 美国8 月非农就业人数大幅增加，失业率降至3 年低点，暗示美国经济正在摆脱近期的软着陆，受此影响，美元全线大幅反弹。美元走强导致美国以外投资者对铜的需求降低,抛压涌现出来,铜价下跌到2684美圆低点,尾市在抄底盘的介入下回升至2720上方.全周以阴线报收. 　　★ 前期观点评估 　　笔者在上一周的周评中有关第一个周三之后,与之相关的平仓盘将导致市场再起波澜的的观点得到了市场的验证,而;铜市场总体的震荡格局没有发生变化,本周的走低仍然在关键支持位上止步,使得铜市场的总体震荡格局得到了保持,笔者仍然继续关注铜价在60日均线附近的表现,从而确定区间交易是否已然结束,在此之前,笔者仍然坚持总体上的震荡偏强的运行思路. 　　★市场焦点 　　三年以来的一天内最大的库存增幅以及本周再一次出现的库存增加令市场担心会有更多的库存交付到仓库中，阴影伴随着交易者，而由连续上升的现货加工费使得年中签订的有期合同目前为 62-63美元和3.2-6.3美分。一天内库存增加了 31300吨 ，南朝鲜、新加坡 、来西亚的仓库涌进铜。 人们曾猜想在亚洲有巨大的交货 ，多方在一段时间内已经收集了已注销仓单， 挤压附近现货市场的供应和库存布置， 期待9月的牛市 ，库存的变化使得这一进程变的模糊，亚洲升水仍然疲软，本周伦敦一交易商以50美元的合理报价卖出一批牌子不错的阴极铜到远东。中国7月的净进口同比下降了 9%。在 1-4月 ， 中国平均月净进口量为126000吨 ，但 5-7月则仅为 47000吨 。中国政府很明显仍然对商业进行控制 ， 多数小型贸易商， 由于缺乏资金支持 ，受到沉重打击 。开出信用证需要他们有40%，而原来为 25%。 有些海外供应商不得不在资金未全部到位的情况下交易 。 　　而美国的需求仍然是相当坚固的。 铜杆厂 （占 70%的精炼铜用量 ） 7、 8月的销售数据仍然理想 但许多消费商指出在夏季淡季时他们重建了库存 ， 如果这些库存被发现是过量的 ， 它们将用来平衡9-10月的旺季需要。显然，淡季的消费比预期的为好，工厂关闭的时间缩短， 制造业还算活跃。 铜杆方面 ， 制造业对数据线缆和特殊产品需求良好 ， 甚至通讯电缆方面也表现出。 黄铜厂与汽车和电子业的交易稳定 ， 但建筑业仍然表现呆滞。 希望在于假期结束后， 人们将重建库存。但目前欧洲的报价变化相当频繁， 俄罗斯和其他地区的报盘 ，目前的报价指向100美元。当假期结束， 制造业重返市场， 能否增加铜的需求，中国的消费能否持续，大型基金是否在旺季重返市场 ，这些都是市场所关注的。 　　Alcoa公司和其在魁北克的Becancour工会的信息员表示，在政府新任命的调解员的调解下，该公司和工会的罢工工人的代表将在周四单独进行新一轮的非正式会谈。之前的调解员因为身体的原因而辞职。公司的发言人Pierre Despres说，最初的会谈只是帮助新的调解员了解具体的形势。一位工会的发言人说：“明天我们不会讨价还价。” 　　自7月7日起，Becancour工会的800名工人举行了罢工。目前该公司3家电解铝分厂只有一家正常运营，这使得公司的年度产量下降至13.5万公吨。在8月16-18日进行的为期3天的谈判中，之前的调解员说，双方的分歧太大，无法再进行进一步的谈判。 　　??机构观点 　　英国商品研究机构认为，美国方面，市场的前景比较模糊。虽然订单的增速减缓，但较去年仍有一定幅度的上升。同时，7月份不是所有的经济指标都呈弱势。其中营建支出上升0.4%，设备利用率上升到三年来的最高水平77.1%，消费者信心由6月的102.8急升到7月的106.1(现已修正为105.7)。美国供应管理协会的采购经理人指数升至60，连续9个月上升，这是1972年3月份以后最长的连续上升纪录。此外，最新的住宅建筑数据显示，6月份支出有所下降，不大可能像美国房屋开工与许可从6月的暴跌到7月的上升4.5%和8.6%(年率)一样，再达到最高点。同时，4月份私人非住宅建筑和公共建筑支出比较稳定，波动幅度较小，上升幅度分别为3%和4%。这样看来，各种铜材都会继续从强劲的建筑业获得利润。另外，管材需求也保持强势，空调研究协会的数据表明，6月份的出货量达到创纪录的高点，年率上升14%。美国国内铜半成品的强劲需求清晰地反映在黄铜生产商的贸易数据上。今年以来，美国黄铜净进口一直强劲上升，而出口到墨西哥等地的黄铜则在2004年上半年大幅下降。 　　据智利媒体报道，智利铜业委员会预计2005年的平均铜价将介于每磅1.1至1.2美元之间。这主要考虑到亚洲国家特别是中国，作为铜消费的主要国家，其经济仍保持较强劲的发展势头，预计全球铜需求将增长3%。 同时，短期内产铜国家没有大型增产项目完工，铜供应仍较紧张。例如今年将有48.5万吨的供应紧缺，明年也预计会有30万吨。 　　铜价呈现一季度达到阶段性顶点，二季度回调，三、四季度企稳，局部出现小幅下降的走势，而全年平均价格同比有较大涨幅。电解铝行业由于电价上涨的成本压力，陷入经营困境。铜的需求仍然旺盛。２００４年世界铜消费需求增长强劲，世界铜行业权威机构近期提高了对铜供需情况的预测值。据全球第二大铜生产商菲尔普斯－道奇公司预测，２００４年全球铜消费将同比增长６．５％－７％。其中中国铜需求增长率将达到１２％，美国的增长将超过７％，欧洲增长率为２．５％－３％。２００４年底全球铜缺口将扩大至６０万－７０万吨。而在３月份时该公司预测今年铜市供需缺口为５０万吨。而布卢姆斯伯里矿业经济学公司（ＢＭＥ）的，２００４年全球铜供应缺口将会达到９９万吨。　　 　　★后市展望 　　与笔者对基金持仓的预料一样,上一周我们看到的基金持仓呈现减少的趋势在本周我们看到的将市增加的,我们看到的基金持仓在截止8月31日持仓出现了增加1926手,其净多持仓已经为15478手,同时在本周的后三个交易日铜价的下滑伴随着持仓量的减少,因此我们认为基金的持仓将再一次出现减少的局面.也从一个侧面反映出目前市场的区间格局没有发生改变.同时,由于进入9月份后,市场将进入传统的西方消费旺季,交易同时也将进入旺季,欧美交易商重返市场势必对价格施加影响,我们必须密切关注市场持仓量的变化.从9月份的持仓情况看,目前在持仓上仍然出现的大部位持仓与库存的维持低位提示这部分空头持仓仍然处于不利的境地.从周遍市场看,原油的在高价位运行,使得经济界对于滞胀的讨论不绝于耳,而我们知道,原油的居高不下将在3^6个月后对经济产生不利的影响,在短期内,由于全球运输成本的普遍提高使得商品的价格同样高企,对市场的价格体系构成支持,铜价也将如此,因此笔者坚持认为原油如若继续上涨则对于铜价构成支持.我们在看看美国股市,笔者在前期提到了道琼斯工业指数此次调整是以非推动的形式出现,其运行结构已经完成,面临着向上的突破,在本周,其已经向上形成突破之势,目前将面临着此次突破的确认,一旦确认后的再度上涨,则对金属产生支持作用,我们从历史上看,铜价与原油的同向运行的格局非常明显.同样,我们也看