金源期货9月16日上海期铜早间技术看盘
2004年09月16日 9:11
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来源：
中国有色网
分类： 09年以前综合信息
[机构看盘]金源期货9月16日上海期铜早间技术看盘
周三，为沪铜本月的现货交割日，同时亦为伦铜的现货到期日，二个市场在一天内的同时交割使得近期来市场上的挤空迹象比较明显。从国内方面看，这种逼空走势一直延续到了周三的最后一个交易时段。虽然现阶段国内现货价格一直持稳在29000-29200一线，但现货0409月合约盘中最高冲至29700点，尾盘29350的摘牌价也明显高于真正的现货价格。我们认为造成这种期价高于现价的背后原因仍就为国内现货面的紧张及沪铜库存的偏低。截至上周五止，沪铜库存已降至28564手，为去年10月来的次低。从伦铜角度上看，因国际现货紧张局面要明显好于国内，LME三月铜的走势相对沪铜而言趋弱，在上周五的交易中，伦铜大幅上扬30美金，现货对三月合约的升水也快速上扬至60美金左右，但在随后的二个交易日中，伦铜在2800附近遇到了较大的阻力，而现货对三月合约的升水亦重新回落至45美金左右，笔者认为现货合约升水的回落在某种意义上表明伦铜市场的逼空动作已经提前完成。而价格上，市场在逼空力量的推动下仍不能逾越2800达到前期2820-2850一线已表明短期内伦铜的上冲动能不足。
从后市演绎上看，精铜矿价格费用的不断上升表明整个市场将逐渐由供不应求向供需基本平衡及供过于求转变。在此段时间的初期，伦铜的高位区间盘整也就成为了一种必然。盘面上，自从进入7月以来伦铜三月基本运行于2700-2850一线。笔者认为，从中长期看，供求关系的转变使得伦铜必将走软。与伦铜走势相背离的是在此期间国内现货价走出节节攀升的态势，数据显示国内7月初的现货价格在27200元左右，而现阶段现货报价格为29000元左右。笔者认为这主要受到了国内进口量一直偏小的影响。从进口条件上讲，只有沪铜对伦铜的比值达到10.0以上才存在进口的可能。但自7月来，虽然国内现货对伦铜现货的比值所回升，但仍未完全达到进口赢利的要求，缺乏进口的支持，国内现货的紧张就不难解释了。但国内的这种紧张局面不可能长时间的延续下去。沪铜进口条件的改善将来自于二市比值的提高。我们看到，现阶段国内现货基本已持稳在29000附近，其进一步的上扬必将受到下游加工企业的抵制，故比值的扩大将来自于分母伦铜价格的下行。从技术上看，伦铜的确亦表现出上冲动力的不足。而上周持仓报告中，基金的首次翻空表明其对市场的中长期开始看淡。综合以上几点，笔者认为后市伦铜将随着全球供求关系的转变率先走弱，从而使得国内进口条件得以改善，国内进口量的增加最终导致现货价的走软，从而带动沪铜各月合约的下行。（任经文）
责任编辑：LY
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