[机构看盘]长城伟业景川国际铜市技术解盘 　　概要 　　●美国第二季度经常帐赤字扩大至1662亿美元，占了美国整个经济的5.7% 　　●市场关注着联储是否在下一周再度调升利率 　　●基金净多持仓再度增加 　　●铜价摆脱了2700~2760美圆的波动区间，攀上了2800美圆关口，并向纵深发展 　　★行情回顾 　　承接上一周的上涨行情，本周国际铜市场再一次上涨并一举突破2800美圆关口，使得铜价摆脱了2700~2760美圆的区间，市场再上新台阶。周一，美国财长斯诺重申，他近期的经济数据显示经济发展走强，铜价受到支持，回试了2770美元之后,终盘回复至当日高点附近,在外汇市场以及美国股市变化不大的情况下,铜市场延续自身的运行轨迹.周二，第二季度美国经常帐赤字创下新高的消息打击了美元，铜价在回试了2750~60美圆支持位后，再度回升。周三,外汇市场上美元的大幅上涨仍然给予铜价以压力，美国8月工业产出值低于预期使得美元上涨而股市下跌,使得市场没有能够再次测试2800美元关口，市场再一次对2760美圆进行测试。而在周四，铜价在探明了低点的支持有效的基础上发力上涨，市场在上升中关注着联储是否在下一周再度加息，对于铜市场，调升利率犹如历史上减息给市场带来利空一样，加息对于价格运动起到促进作用，在前两次加息后的市场反应中，本次料将难以例外，市场已经先期作出反应，铜价终于向上突破了2800美元的关口，使得铜价在前期测试2700美元关键支持位之后攀上了第二个阻力位。在周五到来之时，连续两个交易日的上涨使得在近期震荡上升中的运行速度偏快，铜价自然回试2800美圆的有效性，因此有所回落。全周总体呈现震荡上行的态势，其上升速度有偏快的嫌疑，因此市场在运动中加以修正。周K线上影线17点，下影线31点，实体为138点的中阳线，为较为明显的上攻态势。 　　★前期观点评估 　　笔者有关国际铜市场完成对2700美圆的测试，市场将以2760没有为依托，进一步向2800美圆上方发起攻击的观点得到了市场的验证。同时，笔者所关注的本周二之后市场的持仓量的增加，在本周同样得到验证，铜价在第三个周三前后在增仓推动了铜价的上扬，目前，铜价的震荡上扬的态势仍然在持续中。 　　 　　★市场结构 　　从本月的第三个周三之后，市场的持仓状况看，不断增加的持仓量与10月合约中再度出现的20~30%的大部位空头形成对照，而10万吨左右的铜库存提示，现货合约的44404手持仓，意味着主力空头有将近30万吨的持仓。显然，其再次处于不利的境地，现货市场的紧张使得现货的升水仍然居高不下将继续对铜价的运动施加影响。 　　★市场焦点 　　 　　??一周持仓变化 　　类别报告头寸非报告头寸 　　非商业性商业性总计 　　2635111184367031713534056173468259133066781 　　数量变化48722351-60-1568128632443577-418-751 　　 　　 　　?机构观点 　　摩根斯坦利称全球铜产量正在赶上日益扩张的需求，并调低2005年铜价预期。摩根斯坦利16日称，由于全球铜矿年产能增加190万吨，铜产量正在赶上日益扩张的需求。摩根斯坦利降低2005年铜价预期，将先前预期值1.25美元/磅调低至1.20美元/磅。摩根斯坦利预计2004年全球铜需求将增长6.5％至1650万吨，超过产量和废铜回收量56.5万吨。摩根斯坦利将先前预期的2005年铜供求缺口10.3万吨调低至8.1万吨。必和必拓公司提高了智利Escondida铜矿的产量，菲利普道奇公司也提高了美国和智利铜矿的产量。 　　标准银行：久积不散的供应担忧支持了基本金属，铝则因为飓风阻碍了铝土矿的船期而收高。亚洲买盘刺激了基金技术买盘，这使得其他交易者结平空头，但是在高位的卖盘依然明显。消费者买盘不见踪影，如果反弹想要继续，并继续突破阻力，那么消费者买盘还是需要的。不过，消费者不愿意追逐过高的价格，而宏观经济面的疲软则放大了他们这种犹豫的心理。他们的神经和情绪在供应担忧和库存下降当中接受着严重的考验。 　　LME负责人在接受访问时表示，LME预计金属库存不会达到零水平。LME监管和协调执行理事Diarmuid O’Hegarty本周在接受道琼斯通讯社访问时表示，LME预计由于供需机制将趋向平衡，因此金属库存将不会完全耗尽。O’Hegarty指出，市场一直以来的运行方式都是库存不会达到零水平。LME不认为市场内有任何迹象显示库存将处于零水平。LME注册仓库的金属库存水平近期一直在不断下降，其中尤以锡、铅、铜和镍的库存降幅最为严重，这不禁引发市场猜测，随着供不应求的情况持续，金属库存是否最终将达到零水平。O’Hegarty表示，金属供应将追随价格上涨而上升。基础经济理论表明价格此时将起到作用，因此库存不会达到零水平。另外，LME有一个监控库存水平的特殊委员会。他们有能力在必要时采取谨慎或者适当的措施。当被问及LME是否有计划对LME各注册仓库的金属库存发布公开评级时，O’Hegarty表示，LME目前还没有这个打算，但他同时补充称，这仍是一个可考虑的问题。 　　全球矿产商必和必拓(BHP?Billiton)周四称,预计金属供求关系将趋于平衡,因高商品价格刺激生产商提高产量。公司在年报中称:“然而价格走高将成为供给增加的诱因,供求基本面中期内应会趋于均衡。” 　　 　　 　　 　　 　　★后市展望 　　基金的持仓犹如我们所预计的，在本周其持仓延续了前期的增长的趋势，截止9月14日，其净多持仓增加了2521手，使得总量达到15167手，而且从本周的后四个交易日的持仓增加看，其持仓应该进一步得到增加。显示出该交易群体在保持对铜价总体看后不变的前提下，经历了前一段的头寸调整，在新的交易波段中成为铜价上行的推动者。现货的紧张状况没有改变的前提下，多头在目前的铜价运行中仍然处于有利的地位。从相关品种看，全球商品综合指数CRB在完成了对阻力位的突破之后，经过回抽确认，目前具备了再度上涨的条件，其如期上涨，对铜价的上涨有一定的提示以及连带作用。同样，黄金的运行也在完成了突破后的确认之后，已经奠定了其再一次上涨的基础。在外汇市场上，美圆指数仍然在其下降通道的上轨附近运行，没有形成新的趋势，因此短期内给予铜价的压力较为有限。而道琼斯工业指数在本周有所回落，没有能够突破调整通道，但显然难以形成推动式下跌的格局，因此我们仍然密切关注其再一次可能的上涨突破行情以及对铜价的推动作用。而就铜价自身而言，上周铜价站立于2760美圆已然避免了再次测试2700美圆的支持，而铜价的进一步上涨自然也在情理之中了，同时2760美圆的收复，使得市场把目光投向了多次阻止铜价进一步上行的2860美圆阻力位，从运行态势上看，目前多头控市的格局较为明显。同时，笔者也注意到铜价目前的震荡中偏强的运行格局没有改变，换言之，铜价在目前的运行角度较为平缓，过快的上升自然会引发回吐的出现，笔者在周四所提及的铜价抵达布林通道上轨而引发修正的观点将继续坚持，由于目前市场仍然难以形成单边行情，因此在市场所形成的缓慢的上升速率仍然保持的情况下，冲出布林线则有回归通道的要求，表现在铜价的运行中则是对2800美圆的反复确认。在时间周期上，我们将时间周期锁定在10月15日。短期内，我们将关注下周二出现在铜价自3057美圆以来的144个交易日。 　　综上所述，国际铜市场的总体上的震荡偏强的运行格局没有发生改变，短线的拉升过快使得技术上有对2800美圆有确认的过程，市场的下一目标仍然是2860美圆。（景川）