库存拐点显现 锡价震荡上涨

2021年04月06日 10:1 2090次浏览 来源:   分类: 现货   作者:

导读: 2月底,沪锡主力合约价格高位回落。从宏观面来看,当前全球流动性充足,利好锡价。从基本面来看,终端需求稳步回暖,锡矿石供应短期存在问题,基本面亦利好锡价。

2月底,沪锡主力合约价格高位回落。从宏观面来看,当前全球流动性充足,利好锡价。从基本面来看,终端需求稳步回暖,锡矿石供应短期存在问题,基本面亦利好锡价。

流动性充足利好锡价

今年以来,全球多款新冠疫苗已经上市,海外疫情有所放缓,美国每日新增新冠肺炎确诊病例数有所下降,美国、欧盟、日本的制造业PMI指数逐步摆脱低位,回升至荣枯线附近,市场对全球经济复苏有所期待。另外,美国总统拜登的1.9万亿美元经济刺激政策、全球市场宽松的流动性利好锡价。

国内方面,近期财政部表示,避免过早退出经济支持措施,中国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。2月末,社会融资规模存量为291.36万亿元,同比增长13.3%。2月末,广义货币M2余额223.6万亿元,同比增长10.1%,增速分别比1月末和去年同期增长0.7%和1.3%。短期来看,国内流动性依然充足。

终端需求回暖

我国是最大的锡消费国,其终端行业表现的好坏直接影响到锡的消费。我国锡消费较为集中,超过一半用于锡焊料上。而锡焊料广泛应用于家电、汽车制造业等行业。从终端数据来看, 家电行业表现有所回暖。1~2月,我国电冰箱累计产量1210.7万台,高于2020年同期的667万台,也高于2019年同期的1099万台。1~2月,我国洗衣机累计产量1313.5万台,高于2020年同期的775.7万台,亦高于2019年同期的1085万台。1~2月,我国空调累计产量2940.4万台,高于2020年同期的1628.5万台,亦高于2019年同期的2788.5万台。数据表明,我国白色家电产业明显回暖,甚至超过2019年。不但国内家电市场回暖,外部需求转好也推动了家电的出口,促进了锡的需求。1~2月,空调、冰箱、洗衣机的累计出口数量分别为1046万台、1091万台和382万台,不但明显高于2020年同期的累计出口量,与2019年同期相比也有所提高,这表明,海外主要经济体的经济救助直接增加了居民收入,而境外疫情还存在反复,为居家隔离对抗疫情,居民购买家电的意愿提高,而我国由于疫情控制得当,经济率先复苏,制造业表现稳定,因此订单流向中国,推动家电出口向好。

家电行业的表现,受到房地产行业影响很大。1~2月,房屋竣工面积为13524.97万平方米,同比增长40.40%,同比增长63.3%。1~2月,房屋累计销售面积同比增长104.9%。房屋销售面积的增加,将持续带动家电的需求,进而带动锡的需求。

另外,中国汽车工业协会统计数据显示,1~2月,汽车产销分别完成389万辆和395.8万辆,分别同比增长88.9%和76.2%,与2019年同期相比,增长2.9%和2.7%。

从供应端来看,虽然我国锡矿储量位居世界第一,而且精炼锡产能占比超过世界的50%,但是还是要从其他国家进口锡矿。由于我国精炼锡产能主要集中在云南省,因此我国主要从缅甸进口锡矿,而缅甸3月份爆发政变,其国内秩序还需要时间恢复,短期来看,缅甸锡矿进口到我国可能需要更长的时间。1~2月,我国从缅甸进口锡矿16986.35吨,低于2020年同期的23115.17吨,也低与2019年同期的32483.15吨。锡矿供应偏紧,利好锡价。

从库存水平来看,截至3月30日,上期所锡期货库存为8020吨,虽然依然处于近5年同期的高位,但是从季节特征来看,4月份以后,库存将开始进入去库阶段,随着库存的持续下降,锡价上行动力将加强。

锡终端需求回暖,而锡矿供应因缅甸发生政变而变得不顺畅,基本面利好锡价。技术上看,目前沪锡下方的上行趋势线尚未被突破,而近期美元指数持续走强,3月30日突破93点,还是给锡价上行带来一定的阻力,短期预计期锡震荡偏强,关注整数关口18万元/吨一线阻力。同时建议关注美元指数对锡价造成的影响。

(作者单位:广州期货研究所)

责任编辑:彭薇

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