国际期货：2004年10月11日沪铝涨势谨慎 9月下旬，伦敦铝借飓风席卷牙买加的契机，与期铜一起连手上演了一波多逼空的强势上涨行情；时至今日，期价已经突破了今年上半年的高价区域，在心理上形成了新的突破，空头陆续认赔离场成为了推动期价迭创新高的主要推动力量。由于当前价格在一定程度上已经脱离了商品的内在价值，期价变动在很大程度上将由市场多空力量来决定，剧烈的震荡将在所难免。 尽管伦敦铝近日迭创新高，但沪铝11日涨势表现相当谨慎。各合约高开以后，在多头获利回吐的压力下出现回落，随后在上周五涨停价位附近重新获得支撑。其中主力合约AL412早盘以17600高开，盘中最低下探至17450，尾市以17510报收，较上日上涨60点，全日成交仅17488手，相对于当前的高价来说略显清淡，显示出投资者在当前价位的交易比较谨慎。整体而言,由于国内铝锭供过于求的局面没有根本性转变，最近沪铝价格连续上涨的动力主要来源于国际铝价上涨的带动以及相关金属铜、锌等金属走强的影响。 盘口上看，市场成交相对冷淡，可见投资者参与的热情并不太高。从某种程度上讲，市场成交的相对冷淡有可能代表了价格得不到投资者的普遍认同，因此，当前沪铝价格在短时间内出现的上涨，里面或多或少带有泡沫的成分。尽管国内铝锭供过于求的局面依然存在，但市场迟迟没有出现大量抛售的行为，这主要是由于在价格处于强势上涨的时候，铝厂多数抱着“待价而沽”的心态——毕竟价格的上涨对他们是有利的，他们也更愿意看到价格的上涨能够维持下去。出于利益的考虑以及对未来价格的预期，尽管他们手中有大量的现货，但他们往往不会成为价格强势上涨的主要阻力；只有当价格出现了滞涨或者走势开始回落的时候，现货持有者才会急于脱手，也只有到那些时候，他们才会成为下跌的主要动力；也只有到了哪些时候，库存问题或者说供过于求的问题才会成为市场炒作的热点。 技术形态上，沪铝整体上震荡上行的格局仍旧保持良好，均线系统依旧保持多头排列，操作上应该保持谨慎的多头思维。这种多头思维的表现不应该是追涨，而应仅限于原有多头的持有；而对于没有现货背景的投资者来说，盲目抛空的行为也是不明智的。 综上所述，由于国内供大于求的局面仍然没有根本转变，目前铝价已经逾越了铝锭的生产成本，期价对铝厂已经具备了一定的吸引力，后市期价上行将直接面临实盘的压力。虽然应保持多头思维，但期价连续上涨后，多头会产生获利回吐的压力，后市盘面震荡将难免，所以交易手法上尽量避免追多。 操作建议：AL412多头持有，止损位设在17200。 （李志成） （以上分析由中国国际期货经纪有限公司广州营业部提供，个人观点，仅供参考）