沪铜及LME铜市行情一周分析与预测 （付亚波看市） 一、上周国内和国外行情分析 上周即2004年10月11日至2004年10月15日,上海市场1#电解铜（Cu-CATH-1(高纯) 、Cu-CATH-2(标准) Cu＋Ag>=99.95% 标准：GB/T 467-1997 ）的行情以暴跌为主。以国产、进口主要流通品牌电解铜价格成交区间为例，各品种铜在五个交易日中均以下跌为主，因而本周沪铜以下跌行情为主。主要原因是：技术性回调要求。 综观上周上海现货铜市行情，以大幅下跌为主。周五交易结束时，1#电解铜最高价、1#电解铜最低价、智利CCC铜最高价、智利CCC铜最低价分别为28550元/吨、28500元/吨、28550元/吨、28550元/吨，同周一行情相比，涨跌了-3520元/吨、-3470元/吨、 -3520元/吨、 -3520元/吨，环比涨跌幅分别达-10.98%、-10.85%、-10.98% -10.98%。同10月8日成交价相比，分别涨跌了-3400元/吨、 -3200元/吨、-3400元/吨、-3400元/吨，环比涨跌幅分别达-10.64% 、-10.09%、-10.64%、-10.64%。由上述数据分析可知，上周行情整体以下跌为主。 国产、进口主要流通品牌电解铜价格成交区间及走势如下图表。单位：元/吨 日期 1#电解铜最高价 1#电解铜最低价 智利CCC铜最高价 智利CCC铜最低价 2004年10月8日 31950 31700 31950 31950 2004年10月11日 32070 31970 32070 32070 2004年10月12日 31460 31360 31460 31460 2004年10月13日 30770 30640 30770 30720 2004年10月14日 29400 29300 29400 29380 2004年10月15日 28550 28500 28550 28550 上周LME铜市行情有以下跌为主。以LME收盘价为例，三月期铜、现货铜四个交易日为下跌行情。主要原因是：暴跌是多杀多所致 。 综观上周LME铜市行情，整体行情以下跌为主。周五三月期铜收盘价、现货铜收盘价和铜结算价分别为2749 USD/吨、2836 USD/吨、2860USD/吨，同10月8日收盘价3046 USD/吨、3193.5 USD/吨、3164USD/吨相比，分别涨跌了-297 USD/吨、-357.5 USD/吨、 -304USD/吨，环比涨跌幅分别达-9.75%、-11.19%、 -9.61%，所以整体行情以下跌为主。 伦敦金属交易所（LME）收盘行情（USD／吨）交易数据及走势如以下图表。 日期 铜 三月期 现货 结算价 2004年10月8日 3046 3193.5 3164 2004年10月11日 3145 3303 3232 2004年10月13日 3094 3204 3204 2004年10月14日 2815 2923 3043 2004年10月15日 2749 2836 2860 二、下周国内和国外铜市行情预测及分析 经过上周行情分析，可以预见下周沪铜以下跌为主，国外LME铜市行情也以弱势整理为主。主要原因如以下分析： 首先，高位持仓心态脆弱 智利Codelco公司等出现的罢工活动尽管对铜价构成提振作用，但罢工随时可能结束则对市场带来不确定性的利空效应；铜价在冲击历史性高点的进程中，市场的持仓心态无疑是脆弱的，任何的风吹草动都可能引发市场的剧烈动荡。在消息面的作用下，牛市中的高位震荡和回调，同样具有很大的杀伤力，尤其是对于那些高位追涨，资金管理不善的投资者，很可能做对了趋势而亏了大钱。 其次，　技术性回调要求 自国际投机资金转战商品市场以来，能源、贵金属和基本金属经历了持续拉升阶段，累积涨幅巨大。但这些市场均面临调整压力。周二原油期货价格在连续创出新高后大跌愈1美元，为六个交易日以来的首次下挫；黄金价格也暴跌近7美元。铜价自2700美元一带起涨以来，一个月内激升450多美元，其间没有经历像样的调整，技术上的严重超买状况亟待修复。LME和COMEX两市持续大幅扩仓，基金的净多部位也连续三周激增，在价格飙升和快速的扩仓后，投机性的获利回吐和基金的部位调整压力就显得格外沉重。 第三，铜价下滑有利我国经济健康发展 全球第五轮铜价牛市近来终于显现回落趋势，２００４年８月１８日ＬＭＥ（伦敦金属交易所）铜库存突然增加３万多吨，增加３５％，被许多人看成为铜价转折的标志。更多的业内人士则预计，铜价将在今年年末开始回落。专家表示，作为世界最大的铜消费国和精炼铜进口国，铜价回落对我国经济将产生有利影响。 第四，从资金面角度入手，本次暴跌是多杀多所致。前期伦敦市场存在着大规模的套利盘，国际投机基金一直在进行挤仓行为。此前国际铜价的一波强劲上涨纯粹是资金运作的结果，因而，一旦空头对手出局，投机基金的挤仓行动结束，剩下的就是多杀多行为，铜价以暴跌的形式展开就不难理解了。 第五，从外盘的主力资金构成看，投机性基金买盘显然构成多头的主体，而抛空的应该是由下列三股力量共同组成：首先是铜产商的保值性抛空。在基金拉升的过程中，在铜价的历史性高位，铜产商的保值抛空兴趣和冲动显然是无法抑制的，这部分力量止损概念较差，成为基金多头造势的主要障碍。其次，近几天因为国内的滞涨，国内外价差再度扩大，部分反套盘介入在外盘抛空；有关人民币升值的传言对沪铜构成打击，沪铜率先下跌，部分在国内被套的多头被迫转而在外盘抛空寻求保护。第三，基金的获利回吐抛压及部分止损性抛空。 总体判断，目前铜价已经进入牛熊转换阶段，只是这个转换过程的时间长短和复杂程度值得推敲而已。从历史走势看，1974年和1980年的牛市以尖锐形态进行牛市转换，而1989年和1995年的牛市则以比较复杂的高位震荡形态完成转换。 警示性提醒：以上观点不构成任何具体操作建议，投资者若据此操作，风险自担。