新华社信息北京10月26日电 近期国际国内铝价出现了暴涨暴跌的局面，其中伦铝9月20日从1710（伦铝报价单位：美元/吨，下同）附近突破上扬之后，经过15个交易日迅速拉升，到10月8日最高一度到达1882.5美元/吨，累计升幅达10%。但10月9日伦铝风云突变，由加速上涨转为快速下跌，仅四个交易日就下跌了160美元，其中10月13日当日就下跌109美元，为近些年所罕见。国内铝价自8月份开始就出现了明显的止跌回升，从9月13日开始加速上扬，到10月8日最高一度到达17600（沪铝报价单位：元/吨，下同）。随后铝价快速下跌，多个月份合约连续跌停，短短几个交易日就下跌了1570元。在一两个月的时间，国际国内铝市出现了如此大起大落，引起了业内外人士的广泛关注。 　 前期铝价缘何暴涨？ 对于前期铝价的快速上扬，我们要从国内和国际两方面来分析。国际铝价上扬与全球经济的复苏密不可分，自从2003年下半年美国经济快速复苏以来，世界经济发展的步伐明显加快。从而使全球原铝长达几年的供应过剩局面逐渐使缓解。进入2004年以后，全球原铝已从供应过剩逐渐转变为供不应求。据英国商品研究所（CRU)统计，截止到9月底，今年全球原铝产量达到2204.9万吨，同比增长6.4%，而消费量则达到2238.9万吨，同比增长9.6%。产量的增长速度明显快于消费量的增长速度，供应缺口累计达到34万吨。反映到库存上，伦敦金属交易所（LME）库存从今年1月份开始逐步减少，截止到9月份已经从当初的144.2万吨下降到68.1万吨，降幅度达53%。而作为电解铝的原材料氧化铝价格也从2003年第三季度的295美元/吨上升到今年第二季度的471美元/吨。 　　反映到国际铝价的变化上，从2003年10月开始，国际铝价结束了长达两年的低迷行情，开始持续上扬。伦铝经过6个多月的持续攀升，从当时的1430美元/吨到今年4月中旬已经到达1840美元/吨。铝价从前期的低价区，逐步上升到明显偏高的位置。随着铝价的持续上扬，吸引了国际基金的目光，随着基金的大举入场操作，加大了国际铝价的波动，为日后铝价暴涨暴跌埋下了伏笔。 进入8月份以来，国内铝市出现了稳步上扬的行情。这一方面是由于我国宏观调控对铝产量的限制作用逐渐发挥了出来。截至2004年6月底，已经使237万吨计划建设产能停止或推迟建设。其中有147万吨计划建设产能被叫停，另有90万吨产能推迟，已建成的120万吨能力推迟投产。据国家统计局10月22日公布的资料显示，前三季度铝业投资已从由一季度同比增长39.3%转为同比下降6.5%。今年8月份，我国铝产量达到54.07万吨，较去年同期增长17.2%，增幅较去年同期下降13.9个百分点。电解铝行业投资过度的势头得到基本控制。 　　另一方面，进入8月份我国铝消费旺季逐渐来临，供应过剩的局面开始逐渐缓解。同时我国铝出口增幅明显加快。据海关统计，8月份我国未锻造铝和铝合金出口16.3万吨，较7月份10.9万吨有大幅增加，而到了9月份出口又扩大至17.2万吨。而同时期我国未锻造铝和铝合金的进口却没有明显的变化，始终维持在8-9万吨的水平。反映到库存上，我国上海、广东、无锡三地库存从8月下旬开始减少，到9月底已经从当时的15.9万吨减少至11.9万吨。在产量受限，消费旺季来临，出口扩大，库存减少等多重利多因素的作用下，我国铝市场价格从8月初的15000元/吨，逐步上扬至10月出的17600元/吨一带。 　 近期铝价缘何暴跌？ 对于国际铝价来讲，暴涨暴跌并不是什么新鲜事，但这种情况往往发生在明显的高价位或低价区，一般都有国际基金的入场操纵。由于期货市场是零和交易，所以基金的操作方法往往与散户的操作相反。基金在实战操作中往往利用自己的资金优势，借助技术面和基本面的因素为散户创造了一个陷阱，从而达到赚钱的目的。其实从今年2月11日之后，国际基金就已经开始进入铝市场，在以后的半年中频繁上演大涨大跌的游戏。其中最成功的一次就是今年4月21日，基金经过两周的快速拉升后，使伦铝从技术上看，突破6年以来的新高，上方已没有阻力，目标直指2000美元/吨。但在广大交易者纷纷入场做多时，在基金的抛压下，伦铝大幅下跌，短短十几个交易日累计下跌286美元，跌幅达到15.5%。这对于以保证金交易的期货投资者来说，就是百分之几百的亏损。到5月11日铝价经过三级跳式的下跌之后，跌至1559美元/吨，就在广大交易者纷纷斩仓出局，甚至反手做空之后。国际基金再度反手做多，将伦铝逐步拉回到原暴跌前的位置。 对于今年10月13日伦铝的大幅下跌，有其基本面的因素，但基金操纵的可能性非常大。基本面的因素主要表现在近段时间美国经济增长幅度反复不定。国际原油价格持续走高，已从今年年初的30美元/桶逐步上升到目前的54美元/桶，原油价格的持续攀升已开始拖累世界经济的发展。在经过长达一年的牛市行情，伦铝价格已经到达1855美元/吨，这个价位在伦铝历史上处于明显偏高的位置。伦敦金属交易所（LME）铝库存经过长达9个月的下跌，在跌破70万吨之后，止跌迹象已十分明显。特别是进入10份之后，库存还有增加的迹象，到目前伦敦金属交易所（LME）铝库存已经到达71.5万吨，比9月最低的68.1万吨已经上升了3.4万吨。而国际基金正是嗅到了这些潜在的利空因素，从今年9月20日开始快速拉升，一直到10月8日再次突破今年4月19日的新高，从而形成了一个牛气冲天的行情，在散户疯狂追多的同时，基金及时获利平仓，并反手做空，导致10月13日当日大幅暴跌，与今年4月21日的操作手法如出一辙。 国内铝市场经过长达两个月的持续上扬，已从前期的低价区步入高价区，铝价在短短两个月上扬了2600元/吨，累计升幅达到了17.%，远高于同期伦铝10.9%的升幅。特别是9月22日之后，国内铝价上扬速度明显加快，市场处于疯狂看多状态，持续的上扬已经使得多头获利颇丰，铝价同时也到达了国内铝厂套期保值抛盘的理想价位。在这种铝价明显偏高，但却依然持续大幅上扬的情况下，一旦稍有风吹草动，便会涌出前期多头大量的获利平仓盘，以及铝厂套期保值抛盘，市场风险急剧增大。 　　国内铝市从10月11日开始就出现了明显的滞涨状态，而10月13日国内市场人民币即将升值7%的传言成为了铝价下跌的导火索，导致当日国内铝价全线跌停。国内铝价的暴跌进一步传导到伦铝市场，使得当晚伦铝暴跌109美元。伦铝的暴跌再次成为重大利空反作用于沪铝，导致10月14日沪铝开盘随即全线跌停，市场处于极度恐慌状态。由于沪铝AL412和AL501合约连续3个跌停，10月15日被迫停牌。在伦铝10月14日、10月15日连续两日大幅超跌反弹的带动下，才使沪铝打开停板，重新稳住阵脚，目前稳定在16000元/吨附近。 　 后势伦铝震荡上扬 沪铝稳步回升 那么今后铝价将如何走呢？从目前的情况来看，尽管石油价格开始拖累世界经济的增长，但全球经济复苏的进程并未结束。美国在持续升息及高油价的压力下，增长速度将有所放缓。世界铝消费量的增幅在半年内仍将大于产量的增幅，但增幅的差距将逐渐减少。LME目前70万吨的铝库存，已处于近六年来的平均水平，进一步下跌的空间将十分有限。预计库存涨跌反复的现象将会随时出现，甚至还会出现小幅回升的局面。国际铝市场年内仍将是供不应求的局面，但供应缺口将会有所减少。由于铝产量的扩张，氧化铝价格年内依然处于偏高的位置，预计平均价格为360美元/吨附近。但目前伦铝调整还未结束，根据惯性伦铝有可能进一步下跌至1640美元/吨一带，也就是今年9月3日这轮上扬行情的起点位置。由于目前伦铝经过大幅下跌之后已回到合理的价格范围之内，在基本面没有明显变化的情况下，国际基金难以逆势操纵市场，使铝价单边下跌。预计伦铝调整结束后，经有一个两个多月的的修复期，后势将呈现出震荡上扬的格局，主要的波动区间在1640-1800美元/吨之间。 在基本面没有明显变化的情况下，国内铝价如此暴跌，似有矫枉过正之嫌。尽管目前沪铝调整还未结束，但仍有一个进一步下跌的过程。目前国内铝价已经从暴跌前的高价位重新回到了合理的范围之内，在此价位继续大幅下跌的可能性已经不大。结合基本面的情况，10月22日国家统计局公布的前三季度我国国内生产总值较去年同比增长9.5%，增速比上年同期加快0.6个百分点。全社会固定资产投资同比增长27.7%，增幅比一季度和上半年分别回落15.3和0.9个百分点。从这些数据可以看出，经过一段时间的宏观调控，我国固定资产投资有了明显的回落，但国内生产总值仍处于较高的水平，短期之内宏观调控仍将继续进行。在宏观调控的作用下，作为本已投资过热的电解铝行业仍将是调控的重点对象。我国铝产量的增长幅度将会继续受到明显的限制。宏观调控的目的不是压制经济的发展，而是使经济步入良性发展的轨道。 　　通过国内铝历史消费数据分析，在经济没有明显减弱的情况下，我国铝消费仍将会保持快速