[分析评论]四川天元：铜价是否太高了 虽然今天铜价下探而再度收涨，昨天的当日小型反转再度被今天的走势所否定，但是从近期LME持仓量明显地上升来看，基金对价格的推动已经受到明显的阻力。阻力显然来自于在目前高位区域业内的做市方向　明显地改变，专业抛空或生产商在目前区域内的抛空兴趣表现得很明显。 从前期铜价暴跌的深度所及从技术上来看，目前的强劲反弹显然是修正性的，而铜价的关键阻力位明显地位于3050一线，此位真正被站稳之后，价格再探前高点的依据显然将会成立。当然这一过程显然只有基金的买盘才会去推动价格，在目前的高位上没有真正意义上的消费买盘，所以一切取决于基金对价格的推动。 随着时间的推移，一方面交易所的可见库存仍然在不断地下降，但从与金属相关的需求领先指标来看，今年的消费旺盛时期显然已经成为过去。但是库存越来越少，无论是生产商的抛空还是专业方面的保值性抛空，通过期货市场的中介关系始终没有转变成实物现货，这是目前对人气最有影响的事情。在LME到期持仓量规模明显地少于前期的同时，到期日期上出现比前一段时间更尖锐的升水，显然使人们感到反常。目前的盘面运作仍然在今年的震荡箱体的上限区间内进行，所谓的强劲需求基本面始终维系着现货紧张的状态。铜市场的焦点也始终集中在中国的现货消费上。中国市场的一举一动成为当前国际市场的主要参考系。难以满足的中国现货需求始终像一根绳过一样套在中国人的脖子上，中国的技术性抛空始终地受制于这根绞索。何时这根绞索能松开，是铜市转折的关键。 以往牛转熊，最难渡过的就是顶部区域的震荡，它实实在在地考验着人们的投资心态。而铜价一旦形成转势，中间区间所能停留的时间又很短，目前2200至2500就是这样的一个区域，因此在这个区域没有到达以前人们的长线战略建空机会显然在目前的震荡区域上限。在传统的经济指标已经发出了抛空信号的情况下，价格却始终没有出现真正意义上的转势性下跌，因此对于投资者来说，耐心和交易策略显然是首要。 而今年的行情对于把握其转机来说，最难的就是眼下的市场完全打破了过去牛转熊的常规。而基金对市场的参与程度是其根本原因。但是基金对市场的介入最终还是有极限的。无论是LME还是COMEX，其市场监管体系最终还是会对基金的交易活动产生制约作用。因此在考虑中长线建立战略性空头的过程中，首先要考虑的是基金持仓的极限，其中包括常规交易的极限和非常交易的极限。前者是建空的心理位置的设定，后者是控制好资金前提下，真正意义上的极限承受能力。笔者认为我们必须缩小我们常规状态下的持仓数据，考虑极限条件下的做空承受能力。在当前价格极大地抑制实际消费水平的价位上做空仍然是中长期的策略。我们要有铜价还会涨到3100－3200，甚至3500的做空承受能力，只要资金控制好了，做空相对中长线来说仍然是暴利。 因此用你资金的5%，甚至1%在当前的位置上按照传统的技术手段或基本面判断手段建立空头。潜在的技术面研究仍然表明，铜价的长期趋势仍在恶化，目前价格走强仍然是总体震荡筑顶的一部份，初期指标明显上升趋势已经接近完成，重新出现新的抛空最初会在2980/85，接着会在3010/15出现。在今后的交易日里市场会重新出现疲软的走势，显得越来越脆弱，除非3015区域能重新被突破，预期价格最初的支撑位于2890/95，接着位于 2850/55，在今后的几天或几周里进一步考验前期的支撑位，确定性地收盘于此位之下将会触动更深的下跌。 交易策略：建议在2970和2990试探性做空，在3020上方止损，最初目标2825，当然希望你在铜价即使涨到3500的时候也有足够的资金继续抛空。同时对于大资金运作，建议在自已设定的心理和极限位置上卖出3200甚至3500的看涨期权。