[分析评论]四川天元：来自中国的抛空总是“错“的 尽管国内做空者不断地在为平抑国内的铜价做贡献，但缺乏物质基础的抛空对于中国这样一个对铜的需求达到饥渴程度的国家来说，实在是不理性。抛空的原因无非是国储不接货了，平静地思考一下，国储至少应该帮国内消费者一把，不要在铜的实际用户们最为艰难的时候再雪上加霜。但是对于期货市场上的拼搏来说，事实总是残酷的。如果仅仅因为国储可能在一月合约上空了2000手，就认为国储不接货了，一些投机者就此认为到了赚一把的时候了，这些人的眼光实在是短视。即使国储真的不接货了，中国缺铜的现实真的会很快地改变吗？ 在一些国外的报道将新加坡的隐性库存作为昨天铜价下跌理由的情况下，这几家公司的评论却在拼命的看涨。当然看到好几家经纪商的日评中都曾提到近期随着第三个星期三过后，可能会有大量的铜会交割入库的预期。但是事实上亚洲的主要LME交割仓库里近期库存下降的速度却在加快。从中国近期进口铜仍然存在很大阻力的情况下，任何以传说为依据的交易都是靠不住的。更何况目前上海期货交易所的差价结构仍然存在很多的缺陷，每次针对市场的抛空总是在远期合约上进一步抑制着价格，给反套者提供新的入市机会。目前国内的抛空者承受着两个方面的压力，前有现货高升水，引发后期合约的补涨；后有反套者的买盘为价格日后的补涨提供机会，而现货始终得不到根本上的缓解使这种交易机制长期地存在下去。因此我们首先希望看到远期合约的充分补涨，至少相对LME的远期差价不在形成足以给反套者提供入市机会的差价，在国内一些不利于做空的因素都消失之后再抛空才是较为理性的。而对于现货供应的缓解，现在看来仍然遥遥无期，即使在现货价格处于极限状态的情况下抑制了消费商的买入兴趣和买入量，但即使如此，目前国内市场上的现货供应仍跟不上需求的节奏。 当然，从针对未来的所谓战略性建空来说，面临的挑战可能更为复杂，在美元的不断下跌，不断地创出历史低点的情况下，铜市场不但在吸引着基金的买入兴趣，而且新的新资者也在不断地介入市场，这些投资者在目前既不能定义为基金，也不同于传统的投资者，关键仍然在于美元作为大宗商品的计价货币，其价值发生大的变化的时候，有可能给价格挑战历史极限价位带来新的机遇。现在我们还不能肯定铜的价值是否会因为美元的贬值而发生历史性的结构变化，像70年代时那样出现长期均价的大区间上移，但是目前金融市场的一些现象至少有发生这种变化的可能。因而吸引入市的资金量远远地超出了基于传统思维方式的限制，这是最近行情走势不再遵从传统领先指标的根本原因。 铜市在近中期完全有挑战历史极限的可能，只有把握住这样的历史机遇，才称得上真正抓住了战略建空的关键。最近铜价如果决定性地突破3050－60阻力区域，挑战历史极限的时间可能会进一步迫近。