[新华周评]国际铜价在大幅振荡中继续走高 上周（11月15-19日）以LME三月期铜为代表的国际铜价在大幅振荡中继续走高，市场先在周一、周二大幅下挫近百美元，随后便迅速恢复上升走势，两个交易日内期铜价格上扬一百三十余美元，周末进行小幅调整后收盘于3076美元。从价格走势上看，市场已经开始表现出在历史高位区域内较易出现大幅振荡的特点，预计未来这一特点仍会保持下去。相对稳定的是LME三月铜和现货铜间的贴水，它近期主要运行于110美元至130美元区域，没有出现期铜市场那样的大起大落，处于强势阶段，它支持期铜市场保持强势局面。 近期，基金属走势出现一定分化。铜、铅、锌走势较强，纷纷表现出挑战年内高点倾向，其中铅价已经创出年内新高；铝、锡、镍走势较弱，基本处于横向振荡调整过程中。在基金属市场整体处于较大规模中期调整框架下，各基金属品种走势出现一定分化是可以接受的，也是比较正常的，但若一半基金属品种结束中期调整，价格进一步上扬，而另一半则继续保持调整走势，则可能性不大。因而从中短期角度看，期铜价格进一步走高将会受到限制，年内高点3177美元将会成为中短期内价格走高的极限。 宏观基本面上，美国经济咨商会10月领先经济指标为115.1，较上月下降0.3%，较此前市场预期的下降0.1%略差一些。美国10月工业生产较9月增长0.7%，远高于9月增长值0.1%，也高于市场预期的增长0.3%。美国10月消费者物价指数（CPI）增长0.6%，高于9月的增长0.2%，也高于之前市场预期的增长0.4%，扣除食品和能源后的核心CPI仅上升0.2%。美国10月生产者物价指数（PPI）增长1.7%，远远高于9月的增长0.3%，也明显高于此前市场预期的增长0.5%，扣除食品和能源后的核心PPI增长0.3%，也高于此前市场预期的增长0.1%。 在上述数据中，比较引人注目的是CPI和PPI双双走高。前期高企的能源价格是导致CPI和PPI上升的主要原因，现在我们看到的是滞后的反映。如果未来能源价格继续高企，必会对美国及全球经济产生更多负面影响，铜市场也必将因此受到越来越多的相关影响，值得关注。 从COMEX期铜头寸报告看，总持仓量由上期的75539手增加到本期的80861手。其中非商业多头增仓3020手至25259手，空头增加1590手至9220手，净头寸为多头16039手；商业多头增加627手至少33666手，空头增加2014手至56454手，净头寸为空头22788手；非报告头寸净持仓为多头6749手。在历史高位区域，形成商业空头与非商业多头及散户多头对峙局面，是铜生产商愿意看到的情况。铜生产商在享受高铜价带来的收益时，非商业多头及散户多头承担了此中潜存的价格风险。在这种情况下，一旦后续买盘乏力，那么将较易形成多杀多的不利局面，这种情况在今年年末或明年年初发生的概率较大。 就LME三月铜日K线图表观察，期铜价格已形成二次冲高的走势，期铜价格和短线指标都再次走高。单纯从现在的技术面情况分析，短线上期铜价格和短线指标皆有继续走高的空间，3089美元成为阶段性高点的可能性不大，铜价或有上探年内高点3177美元的可能。尽管无法准确预测会在什么时间形成二次冲高的阶段性高点，但从当前各方面形成看，时间应该不长。 关于本周（11月22-26日）及未来中短期内铜市的价格演变情况：期铜市场短线走势较为强劲，市场正处二次冲高过程中，此时铜价较易大起大落，谨慎为宜。（个人观点 仅供参考） 　 附：LME三月铜上周（2004年11月15-19日）交易数据： ------------------------------------------------------- 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 成交量 持仓/增减 库存/增减 3020 3089 2920 3076 +59 287904 172250/+4446 64025/-4500 ------------------------------------------------------- 新华社环球财经专线分析师：张世彤