十一月是黄金上涨的月份，与2012年底发生的事情类比，已经不再清晰。而且，黄金的月度上涨伴随着极端的创纪录的交易量。我们可以从后者推断出什么？

2016年的黄金年度巨大的成交量（甚至比2011年的数量还要多），而今年迄今为止黄金的成交量已经比2016年更大了。特别是，问题在于这是否是看涨的，因为2016年和2017年都是黄金反弹的年份。毕竟，放量上涨通常是看涨的迹象。 总之，这似乎并不是黄金市场前景的重要因素。甚至不清楚它是否看涨。

2016年和2017年成交量很高，价格也是如此，但如果考虑到2016年的起止价格（和年内最高价格），我们认为今年是一样的（以当前价格代替年度收盘价），我们将看到年度表现不是一个明显的反弹（年度K线图上一根大阳线） - 相反，尤其是在2016年的情况下。2016年，黄金从1060美元上涨到1377美元，但收盘价仅收于1,152美元，大部分涨势无效。巨量证实了反转的看跌影响，所以这里的意味是看跌而非看涨。顺便说一下，2016年和2017年的成交量最高的月份都是黄金下跌的月份。

GLD ETF每年交易量的水平并不能确定黄金的期货成交量（这也适用于其他贵金属ETF，例如PHYS和加拿大中央基金）。是的，2016年的交易量要高于2015年，但并不比2010年或2011年的交易量高。2017年的交易情况也不算太特殊，看来GLD ETF的2017年交易量将低于2016年。因此，黄金期货成交量的增加并不意味着黄金市场上的任何利多，而只是表明对期货市场的兴趣上升。以下几点似乎证实了这一点。

黄金不是期货成交量创新高的唯一市场。原油和铜也是如此。为什么商品期货的成交量飙升，而不是GLD ETF的成交量呢？因为可能的共同点不是黄金的表现，而是期货市场的兴趣。

如果以前黄金期货的成交量大幅上涨，则意味着未来几个月会出现更大幅度的下跌 - 这种情况发生在2008年和2011年。那么，为什么这次成交量上涨到高于前一个高点的水平意味着其他什么而不是更大的下降呢？“这一次是不同的”往往是一个昂贵的短语。

总而言之，黄金期货市场成交量的增长似乎并不重要，而且绝对不能被视为看涨。11月份黄金的逆转以及伴随而来的巨量成交似乎有看跌的影响，而不是看涨的影响，并且与2013年前的下滑保持相似的特点。上述看跌影响因为黄金股和白银股继续跑输黄金而增强，尽管主要股指近期暴涨。还有很多其他因素表明，贵金属的大幅下滑已经在进行中。即使以下鲜为人知的重要因素也证实了这一点：在HUI指数中的类比，最近两次加息系列之间的类比，以及以日元计价的黄金的RSI信号。