[分析评论]四川天元：关注COMEX铜高位上的基金多头 随着美元的不断大幅贬值，基金属价格体现出强劲的上涨势头。笔者仍然坚信，随着近期汇率的剧烈变动再入引入一些基金与商品的对冲交易之后，目前铜市的状况是：真正消费铜的人不买铜，因为价格太高；而所谓的需求在目前情况下很大程度上都是投机者和基金的买盘，这些买盘如果也算是代表一种需求的话，与实际消费根本没有任何关系。如果当前传统的领先指标已经表明需求趋软，而价格的走势违背传统方式继续在上涨，被认为是现阶段强劲的需求所带动的，笔者认为这种看法显然是虚伪的。当然中国不属于传统的经济发达国家，中国的实际需求增长确实是一种实实际际的消费，但是正是因为全球铜市存在着这么一个突出的因素，手里有铜的人才会在高价位上“惜售”。 　　事实表明，中国铜的进口量在过去10个月中的许多月份都是年比下降，但是全球的需求已经开始回落的今天，铜却越来越“少”。这显然是一种隐秘背景下的炒作。也许铜确实还没有多到隐藏不住的时候，目前全球增产的局面下，别看现在基金在不遣余力地做多，但是目前的背景显然也在给下一步的熊市提供一个在日后可能会使人难以置信的看跌“平台”。在伦敦有报价权的所有投资银行，他们所发表的报告几乎都是同一看法，而他们也是每次价格震荡的造势者。中国虽然参与国际铜市交易的个体不少，但是中国人有报价权吗？中国在国际铜市交易中仍然是一个弱势群体。谁能挽救中国人在每波行情下的脆弱心理呢？说句实在话，中国的期货市场确实只能算是个赌场，可能连赌场都不如。因为名为期货市场，它给投资者提供的交易工具有那些呢？除了在几个合约上买与卖之外，什么都没有。而国际上流行的赌博方式，要比中国期货市场的所谓交易工具多出不知道多少倍。中国投资者撑握不了自己的命运。而中国的铜市却在今年的交易中不断地给老外们提供赢钱的机遇和信息。 笔者认为铜价为什么能涨到今天的地步，就是在于中国人的保守和不思进取。鸦片战争中国人用的是原始武器和老外们作战，今天牵涉到全球宏观战略的商品期货交易，中国人仍然是在以最原始的赌博方式在和能够最充分利用金融衍工具的老外们进行所谓的较量。中国人和外国人不是处在一个公平的竞争平台上。 COMEX在今天临收市前其现货价已经创下本轮牛市的新高，LME今天的现货价也几乎处在今年的最高价位。而要接受这一高价的可能主要是中国人。无论是生产商还是贸易商，都在挤迫着中国人尽快地买铜，而反套的中国人正在为抬高国际铜价推波助澜。基金此次好象显得一点也不再象上次那样惶恐。国际交易所的仓库里所留下的库存，显然是一般人所能证明的任何挤空都将成功的理由。中国的现货需求确实需要“休克”了。当然这是不可能的，但是笔者认为上海期货交易所的铜市就不能“休克”一下吗？价格走到如此境地，国储又在凑热闹，上海期货交易所的交割制度还有什么意义。中国经济发展的利益所在还允许这样干下去吗？ 目前研究铜市还有什么意义，交易所首先该反思一下，形成这样的国际国内交易机制到底是谁的责任。笔者认为中国的广大投资者应该抵制这样的不合理交易系统，这样的交易现状是无法再持续下去的。当然笔者说这些话并不是因为自己输了钱，而是作为一个中国人看到国家利益在无休止地输下去。 今天LME铜市的成交量极度萎缩，全场只成交了36271手。随着滞后一天的差价的不断放大，市场显然是处于被套空头不断的死亡挣扎状态。COMEX铜库存开始回升，今天LME和COMEX的合计库存实际上是增加的。资金流向在铜市近期的交易中处于更加谨慎的状态，COMEX持仓总量在昨天交易结束后已经超过93000多手。目前铜价回落的根源必将出现在基金的多头平仓上。因为真正的抛空除了远期的生产商保值外几乎很难出现。当然自营商的交易也显得十分地谨慎。曲高和寡的局面已经出现。目前的铜市是投机者的市场，消费商买盘在高位上几乎是真空。因此短期内汇率的变化仍然主导着交易。并且美元的不断贬值似乎仍然在给基金壮胆。因此目前最好是退场观望。少量地逢高估空，但是首先要考虑一个区间震荡状态下能否退得出来的问题。在如此小的成交量下，在LME做40手铜也显得很困难。图表上向上突破的信号应该被用来反向思考。 投资者们要谨慎啊！始终记住目前的市场是一个极不正常的市场。