铜产量供应弹性迟缓 下季度或将进入下降格局
2017年09月15日 9:26 4854次浏览 来源： 中国证券报 分类： 铜资讯
随着四季度的临近，中国精炼铜产能或继续投放，而铜精矿供应弹性则比较小。另外，当前现货市场加工费已经逼近冶炼厂的冶炼盈亏平衡线，加上四季度再度会有冶炼产能投放，或使得加工费跌破冶炼企业的整体盈亏平衡线，最终就会导致冶炼产量急剧下降。因此，在下一个季度精炼铜产量供应估计会受到大幅度限制。
8月铜价虽逊色于其他有色金属，但累计涨幅不小。特别是LME伦铜，8月份累计涨幅近7%，悄然逼近7000美元/吨。而从供需基本面来看，铜价的支撑因素依然存在，预计将延续强势格局。
铜矿供应弹性仍无缓解
2017-2019年，新增铜矿山供应不多，2017年中小矿山的增产总量大约在20.8万吨左右。而2018年中小矿企预计增量为28.5万吨；2019年预期新增投产24.5万吨。因此，精炼铜总供应实际上主要取决于铜精矿的供应量，另外，因供应增速较低，因此，如果全球铜需求保持温和增长，则精炼铜供应紧张格局将保持。
不过，因2016年底以来，铜价格的大幅度上涨，未来展望投资十分庞大，主要集中分布在秘鲁、智利等国家。但是因铜矿建设周期较强，即便立即投资，预计产能高峰至少也要等到2022年之后，因此，1-2年内还不需担忧铜供过于求。
铜精矿加工费较低
CSPT设定的三季度加工费底线为86美元/吨、8.6美分/磅，但是，自其设定加工费底线以来，现货市场加工费持续的徘徊在79-85美元/吨、7.9-8.5美分/磅，持续的低于冶炼企业设定的加工费采购底线，限制冶炼企业从现货市场采购铜精矿，进而限制精炼铜产量。
据相关数据显示：截止到今年8月底，全球三大交易所库存涨跌幅度较大，LME库存降低6.9万吨，COMEX库存增加1.1万吨，SHFE库存增加0.5万吨，净减少5.3万吨。因精炼铜总供应弹性越来越低，易矿网认为铜库存整体进入下降格局。因而从供需基本面来看，铜价的支撑因素依然存在，预计将延续强势格局。
责任编辑：付宇
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