[分析评论]首创期货：11月29日现货趋弱 沪铜高位压力显现 一、行情回顾： 上周五,LME期铜收盘走低。早此时候美元快速反弹曾导致铜价疾步下挫，后在3040美元处获得基金买盘兴趣而企稳，铜价低位回升，收盘报3085.5美元。LME期铝走势相对较强，三月期铝价受期铜带动一度跌至1817.5美元，但随后铝价低位快速上返，并于终盘出现8.5美元的涨幅，收盘报1855美元。 本周一，沪铜受外盘调整行情影响走出300元左右的跌幅。早盘铜价低开后，新多买盘一度令铜价小幅回升，但部分多头平仓盘抑制了铜价的进一步反弹空间。下午盘多空双方均表现出一定的离场意愿，这令铜价大部分时间维持窄幅波动。主力合约沪铜501收盘报29760元，跌270元，成交小幅缩减；沪铝维持低位振荡，主力合约沪铝502合约受伦铝涨势带动早盘趋升，但16000元一线抛盘压力令涨幅受限，下午盘多头平仓离场令铝价进一步承压下行。终盘报15920元，与上周五持平。盘面显示小幅增仓放量。 二、走势分析： 上周五亚洲盘时段，LME期铜跟随美元反弹而出现快速下跌，半个小时走出近70美元的跌幅，尽管随后低位买盘令铜价止跌回弹，但一定程度上显示目前铜市场已经极度敏感的神经。日K线图表上走成一个下影较长的中等阴线，但月初以来的上升通道仍保持完好，且低库存等基本面利多因素维持不变，故短线行情仍有进一步上冲的可能。但美元短线面临调整走势将对伦铜的上行构成压力，并令波动性及风险加大。 今日沪铜盘面呈现两大特征：一是沪铜0412合约与沪铜0501合约均出现不同程度的减仓，其中412合约减仓达3542手，且盘中多头平仓盘较比此前有所积极，一定程度上使得12月合约预期交割环节存在的逼空能量有所释放；二是0412合约相对走软，从而成为远月期价走高的制约因素。今日华通现货铜升水再度回落至400元，显示来自现货铜市场的需求继续疲软，可见现货市场方面的高位风险信号继续有所加强。 有关国储会否延期接货的不确定性因素仍然成为影响近期市场多空心态的主要因素，而国内相关席位的仓位变动亦较为频繁，但其在501及以远合约的空单量亦趋于增加，由此推测其接实盘的可能性不是很大，相信这一因素在进入12月之后，即会有所明朗，预期的市场行情波动性亦会加大。今日持仓排名显示，跨市套利主力多头于近日主要以向远月移仓操作为主，在目前沪伦经价仍处于极低的水平的前提下，新增跨市套利买盘的力量也不再向以往那样积极，这一方面说明反套盘的市场资金容量已趋于饱和，另一方面则是人民币升值预期的风险使然。而随着时间的推移，这种反套买盘的力量将趋势于下降，而相反的离场意愿将趋于上升。笔者认为，这恰恰是目前铜价牛尾上冲行情中多头最应关注的风险点所在。 技术上来讲，内外盘期铜市场短线行情仍有上冲的需要，但现货疲弱信号的给出、美元近期走势的不确定性以及人民向汇率等宏观方面的潜在利空压力将令市场风险与日增大。 铝市场方面，上周五伦铝深幅回落之后强势上攻，一定程度上显示市场心态转强，LME三月期铝技术上将继续挑战前高点1883美元，但年底前库存增加的压力仍是多头主力面临极度大的压力，故伦铝即使短线上破前高点后，仍随时有高位回落的可能，投资者就慎防多头陷阱；沪铝方面，经过前一段时间的抛压及利空消息之后，铝价进一步下跌的空间有限，但现货市场疲弱似乎于短期之内尚难以带动期价上行，故铝价一段时间之内仍将维持两难走势。 三、操作建议： 沪铜高位风险加大，日内短线操作。 沪铝观望。 （以上分析由首创期货研发部宋立波提供，个人观点，仅供参考）