[分析评论]首创期货：12月2日沪铜短线高位振荡 一、行情回顾： 本周三LME期权宣布日，市场在平静中度过。伦铜仍维持在近日交易区间未能形成突破，低位基金买盘的支撑使市场维持振荡上扬的趋势，但近期高位的获利平仓盘又限制了铜价冲高的步伐。美元走势依然成为铜价波动的主要参照，LME三月期铜收盘报3122.5美元，收涨16美元，成交与前日持平；伦铝仍以测试1830美元支撑的调整行情为主，波动区间为1853.5美元至1829.5美元，收报1837.5美元，跌4.5美元。 本周四，沪铜持续高位振荡行情。近月多头平仓盘及远月的新空抛盘令铜价高开低走。但因伦铜走势不明，故多空交投均较为谨慎，市场仍然呈现近强远弱格局，持仓继续出现小幅的近减远增，成交则缩减近一半。主力合约沪铜501收盘报29950元，与昨日持平。沪铝亦出现缩量下跌行情。502合约早盘平开后，维持窄幅整理，尾盘多头平仓带动新空抛盘兴趣，铝价突破盘局快速下探。收盘报15760元，跌140元。 二、走势分析： 从昨晚伦铜及今日沪铜表现来看，继前几日的主动性上攻之后，多头明显处于守势。具体表现为市场对美国11月供应管理学会（ISM）制造业指数的强势表现似乎视而不见，相反却对美元创低后的反弹反应更为积极。 究其原因，笔者认为，内外盘现货铜价高位滞涨的状态，以及无新多题材刺激的情况下，市场短时似已缺乏主动性后续买盘力量。但这是否一定预示着铜价即将见顶，笔者对此持谨慎态度，并认为在目前现货表现出的紧张信号未有根本改变，以及月初以来的上涨通道尚未走出之前，尚难预言铜价见顶。 具体来讲，LME现货对三月期铜价升水仍维持在150美元上下，即便短期库存降幅减缓或有小幅上升，但只要现货升水值仍居高不下，则期价即难走出象样的下跌空间。国内铜亦是如此，今日沪铜当月较三月期铜价差高达3900元，且在目前国内铜比价关系仍远低于伦铜的情况下，空头不计成本的抛空无疑仍难摆脱遭遇多头逼仓的境地。 　　另外，2日上海华通现货铜价止跌回弹再上32000元，升水值亦由昨日的300元回升至400元，这预示着高价位对下游铜消费虽有所抑制，但现货铜价在31700元一线亦有较好的支撑。这一现货信号的初步给出也会对远期合约的抛空产生制约作用。 技术上来看，LME三月期铜自月初以来的行情呈现“窄幅振荡、平台上攻”的特征，多头控盘的格局尚未打破，多头借助于较大的逆价差，采取以时间换空间的策略，即足以使空头处于被动局面。 当然，多头面临的风险则更多地来自于宏观方面，即美元的疲弱是否持续，人民币汇率短期会否存在升值的可能，另外就是隐性库存会否现身。笔者一度倾向于认为这些潜在利空因素的存在将随时有可能令铜价调头向下，但从近期的市场表现来看，在这些潜在利空因素尚未真正现身之前，只可能通过影响市场心态来改变铜价的上涨节奏，却难以根本扭转涨势。 综上分析，高位追涨力量的不足与现货供应紧张两种因素交织的情况下，铜价短期仍以高位振荡的行情为主。技术上，伦铜上升通道的延展完好意味着铜价短线不排除仍有上冲的可能，但空间不会很大。上方阻力仍在3145美元处，下方支撑3080美元；而沪铜501合约短线于29800元处仍存较好支撑。 铝市场方面，大持仓显示市场多空分歧较大，LME三月期铝昨日行情显示1830美元一线的支撑仍较为理想，而库存近日连续大幅下降也对市场多头信心的提振有利，故短线上冲的可能性较大，短线阻力在1860美元一线。沪铝方面，502合约2日表现为小幅增仓下行，市场人气仍明显偏弱，进口氧化铝价格的下滑亦对铝价形成压制，故短线仍有进一步下试支撑的可能，但鉴于伦铝短线显强，且内外盘比价已处于极度低水平，故沪铝下行空间不会很大， 15500元一线应有强支撑。 三、操作建议： 沪铜高位振荡，建议仍以日内短线为主，抛近买远跨期套利操作可继续持仓；沪铝观望，或502合约于15700元之下逢低买入。 （以上分析由首创期货研发部宋立波提供，个人观点，仅供参考）