价格走势概述

2016年，国内外锌期货价格强势上扬。全年来看，锌期货价格整体呈震荡上扬的态势。前三季度，全球锌精矿、精炼锌供应持续下滑，美联储放缓加息，英国公投“脱欧”后市场预期主要央行将维持宽松的货币政策，在基本面和宏观面多重利好因素的共同推动下，锌价稳步上扬。第四季度，供应端继续保持收缩的同时，需求端也展现出回暖的迹象。一是我国宏观经济向好态势明显，11月我国官方制造业PMI创出近四年来的新高。二是特朗普当选美国新任总统，承诺投资5500亿美元改善美国的基础设施建设，有望给有色金属需求带来新的增量。短缺格局的进一步扩大刺激锌价走强。11月28日，LME三月锌价最高攀升至2963美元/吨，刷新近九年来的最高水平。

产业政策与重大事件

1、美国老牌锌生产商宣布破产

2016年1月22日，美国锌生产商马头公司宣布，由于金属价格低迷且公司资金短缺，已正式提出破产申请。马头公司拥有超过150年的历史，以含锌废料作为主要生产原料，锌锭和锌制品的总产能为20万吨/年。2015年前三季度，马头公司净亏损2738万美元。

2、2016年锌精矿长单加工费下降23%

由于国外两座大型铅锌矿山（产能70万吨/年）因资源枯竭于2015年底彻底关停，同时嘉能可从2015年第四季度开始减产锌金属量50万吨/年，2016年全球锌精矿产量将显著下降。供应短缺的预期使锌精矿加工费大幅走低。2016年3月初，嘉能可与加拿大矿业公司泰克资源达成的2016年锌精矿长单基准加工费为188美元/吨，较2015年的245美元/吨下降23%。

3、秘鲁矿商Antamina将于2017年增产

2016年10月10日，秘鲁矿商Antamina表示，由于旗下的铜锌复合矿山进入锌矿含量更高的开采阶段，而且预计国际锌价将进一步上涨，该公司2017年的锌产量将增加至34~36万吨，较2016年翻倍，铜产量则维持在2016年的水平。2015年，Antamina的锌产量为29.8万吨，铜产量为41.2万吨。

4、2016年前三季度嘉能可锌产量同比减少30%

2016年11月3日，全球最大的锌生产商嘉能可公布了第三季度生产报告，前三季度共生产锌78.92万吨，同比下降30%。嘉能可预计，2016年全年的锌产量在108.5~111.5万吨，较2015年的144.5万吨减少约24%。嘉能可拒绝透露旗下关闭的矿山何时完全恢复生产，不过其第三季度锌产量较前一季度增加13%，为近三个季度以来的首次增产。

5、锌价创近九年来的新高

2016年11月28日，LME三月锌价（圈内交易）最高攀升至2963美元/吨，刷新2007年10月22日以来的最高水平。11月29日，SHFE三月锌价最高达到25180元/吨，创2007年11月以来的新高。

6、国内锌冶炼企业计划提高加工费谈判话语权

2016年12月13日，中国有色金属工业协会组织召开“锌骨干企业生产经营形势分析座谈会”，国内12家产能在20万吨以上的锌冶炼企业参加。与会企业认为，当前锌精矿加工费水平不能覆盖冶炼厂的正常生产成本，不能反映产业链间合理的利益分配格局，将积极探寻与矿山间定价模式的优化方案。

由于全球锌精矿供应趋紧，2016年锌精矿加工费大幅缩水，2016年末进口矿加工费甚至出现10-20美元/吨的报价，较年初下降约90%。