在周三上行的基础上，昨日国际铜市场再次上升，而上方的阻力使得铜价冲高回落，美圆的再一次上升让昨晚的铜价承受了一定的压力。而美国第三季度经常帐赤字扩大，但幅度低于市场的预期，使得美圆在昨日的抛压减轻。商务部的数据显示，美国第三季度经常帐赤字自前一季度的1644亿美元扩大至1647亿美，第二季度数据未调整前未1662亿美元。 经常帐包括商品和服务贸易帐户、经常转移帐户以及投资帐户，美国经常帐赤字的90%都是来自於贸易帐户。尽管近年来美元兑其他主要货币下跌，但经常帐赤字占GDP的比例仍旧自2002年早期的4.3%上升至5.7%。 不过也有市场人士认为，随着美元贬值以及油价回落，明年美国经常帐赤字将有所缩小。 美国第三季度商品和服务贸易赤字扩大至1553亿美元，其中商品进口达到3713亿美元，同期商品出口为2046亿美元。 包括海外援助在内的经常转移在第三季度为经常帐增加了146亿美元的赤字；由于美国投资者在海外的投资收益上升，投资帐户获得67亿美元的盈余。美圆受到空头回补的影响，开始出现了一定的回升，铜价在冲击3050美圆的过程中明显遇到阻力，而美圆的回升给予铜价的压力显现，铜价出现了一定的回落。 　　对于铜价在昨晚的冲高回落，笔者依旧将其归纳到近期的震荡行情当中，市场仍然被美圆的运行，铜库存的不断下降以及庞大的对冲头寸所牵动，在这些因素仍然在市场中存在的情况下，铜价的震荡在所难免。 　　市场消息：日本，中国台湾地区和大陆地区的贸易商仍在进行明年的有期合同升水谈判。贸易商表示，日本的生产商和终端消费商将很难达成2005年有期合同的铜升水协议。一日本大型贸易公司的人士表示，预期2005年的有期合同的铜平均升水将高达220美元，而2004年的水准约在170美元/吨。他表示，这一升水包括了自日本冶炼厂商运抵终端消费商工厂的所有的税务和发运费用。但另一交易商表示，明年的铜升水的平均水准意义不大，因为日本冶炼厂商和终端消费商的有期合同升水在120-400美元不等。但他表示，估计2005年的铜升水将肯定较今年上涨55-60美元。目前，海外的铜供应商对明年发往日本三个主要港口横滨，名古屋和大坂的CIF铜升水报价为140美元/吨。而日本终端消费商则愿意同供应商敲定在125美元之下。中国大陆地区和台湾地区的贸易商正在忙于进行明年的铜升水谈判，现货市场需求不多。市场人士预期2005年中国大陆地区的现货铜升水料在140美元/吨。贸易商表示，短期内中国的铜进口数量不会大增，因中国国内铜价仍低于国际铜价。 　　美国工业生产11月份月比增长0.3%, 低于修正后的10月份的增长率0.6%, 与经济学家们的预期一致.年比增长率同样放慢至11月份的4.2% ，10月份为年比增长4.9% . 年比增长率仍然处在一个给人深刻印象的水平, 但是比2004年5月份的高峰水平5.6%明显地放慢. 　　昨日美圆的回升使得铜价没有能够延续近期在震荡中上涨的势头，而美圆此次的反弹在完成了第一个推动式上行之后，自11日开始的回落是以非推动的形式完成，因此昨日的反弹应该视为新一轮推动式上升的开始。换言之，美圆短线反弹仍然将持续，其对铜价所带来的压力也将显现。而对于另一个影响铜价运行的因素而言，我们看到的05年的地区升水依然没有完成，由于该升水将对明年的现货点价业务有着相当的影响，因此从现货利益上看，在该谈判没有完成之前，库存难以出现明显的回升。而在其后，由于供货商的使命完成，库存的流入也就顺理成章了。铜价在目前情形之下，表现出震荡的特征也是合理的，技术上看，铜价在连续上行之后，短线也有回调的要求，震荡行情的特点也提示铜价在上升后需要回落整理，而60日均线将再一次成为市场回落的视线所在。（景川）