[分析评论]首创期货：12月13-17日一周铜铝再现调整压力 一、行情回顾： 12月13-17日一周，伦铜市场一反上周的大跌行情，在低库存及美元疲弱的支撑下快速反弹。LME三月期铜上周末在2860美元获利有力支撑后，技术性买盘及空头回补买盘成为推动价格快速反弹的主要力量，此间现货升水的同步放大亦配合期价的反弹的走势，至周四，欧元冲高回落使伦铜短线涨升之势受阻，现货升水也有所回落。LME三月期铜周高点触及3056.5美元，周四报收于3028美元，涨123.5美元，但成交呈逐日递减之势。 当周伦铝也从1780美元一线振荡上行，库存的持续小幅下降对市场构成支撑，但现货充裕的基本面状况不利于期铝的短期冲高。LME三月期铝周四触及周内高点1845美元，收盘报1828.5美元，涨41美元。 沪铜市场跟随伦铜快速反弹，投机资金大量进驻远月合约，带动一轮远月补涨行情，而现货铜价疲弱的市况则使沪铜近月合约在当周大部分时间呈现被动跟涨局面。12月合约最后交易日过后，基于现货升水的空头回补买盘压力再现，并成为推动沪铜价格上涨的主要力量。周末，上海华通现货铜价于29800元一线企稳，从而支撑沪铜501合约再度转强。沪铜502合约周末收盘报28500元，涨1110元。近远月合约价格继续大幅缩减，但周末现货转强使价差再度有所放大。 沪铝行情略显活跃，价格先扬后抑。受外盘涨升行情带动，以及国内铝现货的较好支撑，沪铝502合约在投机买盘作用下，周四一度冲击16110元的近一个半月来的高位，但短线多头获利盘使铝价涨升行情昙花一现，并在周末的交易中回吐本周大部分涨幅。周末收盘报15880元，涨160元。 二、走势分析： 该周沪铜市场特征可大体概括为三点：一是沪铜远月补涨导致了内外盘比价的快速上返和沪铜近远月价差的快速缩窄；二是上海地区现货铜价的疲弱使沪铜0412合约交割日过后现货升水比同期的大幅回落；三是跨市套利多头主力本周持续较大规模的减仓离场，也成为沪铜近两月合约滞涨的主要因素之一。 周五，上海华通现货铜价对沪铜501合约的升水值由周四的250元放大至400元，显示上海地区现货铜价在29500元一线已寻得较好支撑，这成为近月合约再度转强的有力支撑。但鉴于年底前后国内消费需求总体转弱，故现货铜价再上30000元大关的可能性较小，此因素也将使沪铜预期反弹的空间受限。另外，近期笔者一直提及的沪铜多头主力持仓结构变化对后期市场的影响中，跨市套利多头的逐步离场，令投机力量担当沪铜多头主力的比重加大，这与套利盘稳定持仓的手法有所不同，也使得沪铜市场波动性加大。考虑到年底将至，反跨资金长线介入市场的可能性偏弱，这意味着铜价此间再创新高的可能性极小。 　　对于伦铜而言，供应紧张---低库存仍为短期涨升的动力，但其持续下降的幅度愈发平缓，而本月第三个周三交割日前后LME现货对三月期升水值最高上冲至131美元，周四收盘回落至120美元之下，显现短期现货对期价的支撑力度将趋弱，而美元持续反弹的短期趋势对伦铜不利，故下周伦铜将面临回调的压力。技术上，LME三月期铜短线阻力在3040美元，下方支撑依次在2980美元和2930美元。 伦铝该周振荡反弹，但总体振荡仍未脱离中期价格波动区间，中国铝锭年底前的持续大量出口，以及LME铝现货贴水的小幅放大，均成为伦铜冲高的压力。值得关注的是，LME期铝1月第三个周三到期的持仓高达近14万手，而近一周以来伦铝在急拉行情中总持仓大幅下降，显示多头平仓与空头回补同样的坚决，预示下周伦铝鉴于现货压力，回调的可能性较大。上方阻力仍在1830美元，下方支撑1770美元。 沪铝本周低位冲高回落，前期的利空释放导致铝价低位反弹，资金也有少量进场的迹象，但进口氧化铝价格趋于回落，加之政策利空（取消铝出口退税）的即将兑现，预期年底前后市场仍难有表现。故预期沪铝502主力合约下周初仍可能继续以向下测试支撑的行情为主，支撑位看15500元一线。 三、操作建议： 沪铜空单可继续持有，止损仍设在LME三月期铜有效上破3040美元；抛沪铜501、买沪铜503的跨期套利短线获利离场；后期可视现货表现，准备尝试买近抛远的套利操作。沪铝502合约仍为短线思路，逢高仍可少量抛空。（宋立波） （以上分析由首创期货研发部提供，个人观点，仅供参考）