锡:供给不断收缩 锡价持续上升

2016年10月03日 18:49 53050次浏览 来源:   分类:

  广发证券9月30日发布工业金属行业研究报告,报告摘要如下:
  核心观点:
  2016 年以来锡价处于震荡上升趋势,目前涨幅达35.4%。锡供给端收缩,上游全球主要产锡国产量下降,下游需求稳定,LME 库存处于历史低位,我们认为,锡价将继续震荡上行。
  中国供给侧改革与《锡行业规范》推动锡供给收缩
  2016 年1-8 月份,中国锡矿产量同比下降10.3%。为响应国家号召,多家骨干锡业公司联合承若减少精锡产量。工信部1 月4 日发布《锡行业规范条件》对锡矿开采等做了明确规定限制。对于锡矿开采提升了环保要求,严控采矿环节,矿的开采量或将减少,排除废旧回收这部分。
  印尼锡产量减少,出口受限
  印尼是全球第一大精炼锡出口国,印尼2015 年精炼锡产量为6.7 万吨,在全球精炼锡产量中占比为19.46%。自2012 年以来,印尼精炼锡产量持续下降,到2015 年为止,下降幅度累计达到15.5%。印尼于2014 年1 月份制订并实施原矿出口禁令,印尼原矿出口禁令正式生效,未经加工的矿石不得出口,在印尼采矿的企业必须在当地冶炼或精炼后方可出口。印尼锡产量的减少与出口的受限,大量减少了国际市场中锡的供应量。
  缅甸锡矿品位下降,雨季供应减少
  缅甸是我国锡矿最大进口国,近年来缅甸锡矿进口量持续增长,2015年达到了28.6 万吨,全年精矿进口量占比为98%,2016 年前5 个月份缅甸锡矿进口量已达21.52 万吨,金属量估计可能达到2.6 万吨。根据ITRI 信息,缅甸锡矿品位下降,冶炼成本增大,同时,缅甸进入雨季,运输受影响,供应减少。
  锡库存处历史低位,锡价上扬
  近年来LME 锡库存持续减少,已处于历史低位。受前期锡价过低及供给收窄影响,锡价自进入16 年以来持续上涨,涨幅达35.4%。下游需求稳定,锡供给收窄,锡价有望继续上涨。
  收购华联锌铟,云南锡业变身锡铟双龙头
  云南锡业是世界上最大的锡业公司,同时也是国内唯一一家锡业上市公司。产品国际市场占有率16.8%,国内市场份额占41.6%左右。锡产业链完整,技术先进。云南锡业集团收购华联锌铟75.74%股份,华联锌铟的稀贵金属铟储量位居全国第一,锡金属全国第三,锌金属云南省第三,云南锡业变身锡铟双龙头。
  风险提示
  全球经济形势变化,下游需求减少;锡产量增加,供给增加。

责任编辑:孟庆科

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