矿产品不景气，初级矿业公司该到哪里寻求资本？
　　如果您是Richard Whittall，即Newstrike Capital Inc和Aurea Mining Inc.（于2008年与Newstrike合并）的原首席执行官和Miranda Mining Corp的董事，你会去美国寻找风投。
　　“美国的资本市场对于初级矿业公司而言非常巨大。这个国家相当大，早期投资者可以在这里大展拳脚。”Whittall如是说。
　　他指出，这方面兴趣不仅集中在丹佛这一有着悠久开采历史的地区。他说，从纽约到德克萨斯州，风投家们对初级矿业公司的兴趣越来越大。
　　“在美国(风投家们)从未被要求按加拿大人那样的方式来投资矿产新兴企业，因此这里仍是个尚未开发的市场。”
　　然而，当谈到公司上市时，他更倾向于在加拿大风险交易所（多伦多）上市。
　　首先我并不热衷于两地上市，另外对于矿业企业而言，加拿大的资本市场是世界上最好的。这已深入我们的血液，我们(加拿大人)在矿业方面有悠久的传统，我们对这个行业的熟知和热爱程度远远胜过技术、生物技术或其他行业。
　　初级矿业公司相当于加拿大的硅谷，流入加拿大的风险投资大部分都进入这个领域。当然，澳大利亚(悉尼)在矿业领域的地位也同样不可忽视。
　　显然，加拿大和澳大利亚在矿业开采方面均历史悠久，因此全球一些最大的矿业公司的总部就在这两个国家。
　　不过，Whittall观察，与其说是BHP Billitons或巴里克黄金公司(Barrick Golds)这样的老牌巨头推动了矿业在这些国家的发展，不如说是这些国家由来已久的勘探精神激发其不懈的矿业勘探。
　　那么，亚洲的情况如何呢？中国矿产资源丰富，缅甸素以出产珍贵宝石而著称，印尼一直在开采黄金，现在婆罗洲也在开放。这些在风险资本家和投资者对亚洲市场的兴趣中反映出来了吗？
　　香港很让我感兴趣，香港有关方面曾经接触过我几次，建议我在香港上市，不过，我觉得他们还没准备好。亚洲投资者喜欢赌，喜欢短时间内赚大钱，不过矿产投资需要坚忍不拔，这点他们还没学会。”他补充说，“亚洲虽令我着迷，但在那里你需要有强大的后台，只有大人物才能在那里玩得转。”
　　同样，欧洲（法兰克福交易所）对于两地上市的加拿大股票来说曾经非常受欢迎，不过就Whittall看来，这里现在对初级矿商的态度可谓不冷不热。“法兰克福老套的矿产业务规模不大，投资者不太多。”
　　大宗商品的一般情况如何呢？虽然去年年初Whittall及其合作伙伴将Newstrike卖给Timmons Gold (TSX:TMM NYSE/MKT:TGD)可谓幸运，可是好多企业都没能经受住大宗商品低迷的状况。“最近一次的市场股价大跌是毁灭性的，糟糕程度几乎堪比“肮脏的30年代”(Dirty 30s)，我们当时能成功出手售出算
　　是非常幸运，五月份以来很多公司的损失高达9,000万美元（市值）。”
　　许多分析人士认为，2005年和2006年那段激动人心的日子一去不复返了。还有一些人，如欧洲太平洋资本有限公司总裁彼得?希夫，则说股市是以不健全的市场基本面为基础的，他倡导大力投资贵金属（即黄金）。希夫一直以来都是所谓的黄金信徒，他对黄金的推崇近乎宗教般狂热，预测黄金价格可达每盎司5,000美元。他在2010年创办了贵金属交易公司SchiffGold，鼓励和引导投资者投资黄金和白银。
　　Whittall看涨黄金的程度比希夫差得远，但他确实认为黄金和白银价格会反弹。不过会是在什么时候呢？他预计目前大宗商品的熊市还会持续多久？
　　“我想说，总之大宗商品价格回暖，我们还要等上五年或是三年时间，但贱金属将需要五年才能摆脱目前的通缩困境，全世界的铜产量实在是太多了。锌产量还算合理（价格也还算合理），但汽车销量已经达到顶峰，所以锌价是不会上涨的。眼下还看不到投资回报。”
　　不过，他预计黄金和白银重回牛市的速度会快很多。
　　“黄金和白银现在的情况很有趣。2015年是股票达到巅峰的年份。我们正在见证美国股市的状况就像轮胎放气那样，股票价格此前略有上涨，但这一周期行将结束。我认为，在不与其他资产类别竞争时，金价表现还不错。黄金不是分红的资产类别，并且（直到最近）还在与回报率高达40％的股票进行竞争，所以，为何要买黄金？”
　　Whittall说，像近年来大多数大宗商品一样，供过于求拖累了黄金，不过他表示说，由于新勘探的金矿不足，两年甚至不到两年“黄金供应量将会悬崖式下跌”。“如果不能找到新的金矿，将会出现真正的产量缺口，金矿从项目启动到实际生产需要六到八年时间。
　　“我认为到今年5、6月份我们将会看到价格有所改善，金价会在两到三年再度上涨。”Whittall补充说，许多亚洲投资者对黄金投机过度，结果赔了。不过，正如大多数大宗商品需求一样，黄金需求将从亚洲开始，而亚洲投资者也将再次关注黄金。
　　他认为，随着世界范围的股票市场正陷入熊市，未来两年大多数资金会投资到债券上。然而他对经济前景的预测不如彼得?希夫那么惨淡，后者甚至质疑美国在未来几年能否保持偿付能力。
　　“事情正如希夫那样的人所想，很多聪明的家伙的数学逻辑是他们看着美国政府利用出逃的资金供应来刺激经济，并且这通常会导致失控的通货膨胀，而这对贵金属和房地产这类硬资产有利。他们弄错了，他们真的错的离谱，真正触发通胀的是工资，工资对所有东西的成本都会有影响，而工资一直持平。因此，结果我们并没有看到恶性通货膨胀，实际情况正好相反，出现了通货紧缩，原油价格为每桶30美元。因此，投入成本大幅下降，问题是各国争相竞次（即将其货币对黄金贬值）。最终将会有一个复位按钮；它未必是解决黄金问题的良方，但很多人都会投资黄金，特别是当它不再与纽约证交所竞争的时候更是如此。”
　　40多年前，德克萨斯州亨特家族的石油财富继承人尼尔森和赫伯特?亨特，在他们的兄弟拉马尔试图垄断白银市场之后不久也加入其中。他们一直坚称这样做的原因是害怕出现恶性通货膨胀和美元贬值。他们的白银抢购风潮开始（1973年）于尼克松总统退出新布雷顿体系之后不久，而新布雷顿体系是任何形式的金本位制货币的最后纽带。
　　到1980年，积累的银条和期货合约超过2亿盎司后，他们的方案最终被撤消，一部分原因是大宗商品监管机构的法规发生变化，还有一部分原因是因为投资者开始做空白银，泡沫破灭。
　　接下来，20世纪90年代初，滨中泰男，也就是铜先生，正如其绰号所体现的那样，他试图控制铜市场。也许是从亨特兄弟的失误中吸取了教训，滨中泰男一直保持低调，他悄悄地积累了世界五成左右的铜供应量。然而和亨特兄弟一样，他未能一直将大笔资金投入铜期货以拖垮卖空者，并且中国在20世纪90年代中期增加了铜产量，结果他一败涂地。从这两个例子来看，问题是，未来我们预计大宗商品会有怎样的市场波动。特别是考虑到目前的大宗商品价格低，加上对欧元和美元的信心越来越不足，会不会出现第二个亨特兄弟或铜先生呢？
　　亨特兄弟试图垄断的是其根本无力垄断的东西，”Wittall说，“你无法主宰大宗商品，黄金和白银业只会成为少数大佬的天下。所以，现在如果想要做成亨特兄弟当年试图做的事情，就是要开启一些20世纪早期的思维方式，像卡内基或梅隆那样思考，只要垄断市场就好了。大宗商品不景气确实是行业导致的问题，如果世界上的嘉能可公司(Glencore) 的人和Barrack、加拿大黄金公司(Goldcorp)，以及英美资源集团 (Anglo-American)的人说，供应量太大，需要大家都减产…… 当然，我猜他们是担心监管机构。它现在仍然是一个奇怪的行业，是少数人的俱乐部，大家彼此之间都认识，他们都去参加同一个会议，他们也都试图挫败对方。”
　　“他们都是聪明的家伙，他们的资产负债表都很健康，但我总是很惊讶他们没有采取更多行动来帮助自己。如果像嘉能可那样的人能说到做到（对行业来说），大家都减产10％，就不会出现供应过剩的情况。这是真的，但他们并不想这样做。”
　　Whittall认为，在未来的12个月内，石油反弹幅度将为0到50美元，并且偏重资源方面的多伦多证券交易所的表现将胜过世界其他地区。
　　就Whittall个人而言，他和他的伙伴正在墨西哥寻找另一个采矿生意。