[分析评论]四川天元：年末铜市震荡 基金主导盘面
2004年12月22日 10:14
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来源：
中国有色网
分类： 09年以前综合信息
[分析评论]四川天元：年末铜市震荡 基金主导盘面
基金属价格在20日的交易中仍然呈现全面开花状态，价格总体上的上涨走势仍然没有受到明显扼制。相反铜价当天上探3100美元后的快速回落，显出了一些价格已经见顶后试图快速下跌的势头，分时图上上升通道一度被跌破，但是尾盘的强劲反弹表明，目前市场上抛空者甚少，或者说，年末将至，市场交易兴趣明显低落的前提下，即使来自其它交易侧面的交易兴趣几乎是真空的情况下，无论是价格的上探或下滑，都主要是由基金本身在主导。盘面的震荡明显地缺少实际交易内容，但是在交易所库存特别是LME的铜库存大幅下降1700吨后，市场上主动抛空者确实很少。笔者认为即使是年末交易，其本身所孕育的风险显然比平时更大。特别是成交十分稀少的情况下，100手的买单可能就会引发盘面出现明显的转折。因此在当前情况下，建议投资者观望为主，尽量少做交易。
市场普遍预期，进入高位区域的铜价由于参与者的退场而缺少流动性。随着年末的到来，只要基金稍具规模的多头平仓，铜价就可能会再度大幅下跌。这种看法最近可能由于交易所库存（主要是LME库存）的不断下降而有所淡化。目前无论是专业分析师还是职业投机者，已经到了将交易所的库存水平当作是价格进一步上扬的基础，而且随着交易所库存的不断下降，恐惧心理越来越重。但是从中国11月份精铜的进口数据中，我们可以看到，如此大量的进口，其中显然不占用任何交易所的仓单库存，因此实际铜的供应渠道中交易所的库存能起多大的作用呢。LME的库存最近有加速下降的倾向，但是COMEX铜库存却在因现货合约对远期合约的大幅升水，上周吸引了数量相当可观的铜回流至交易所，这种势头能否持续下去，值得认真观察。
国内铜的供应量相当地充裕，这从11月份中国精铜的进口量和大量废料铜进口中已经得到证明，所以在近期如果铜价的上扬能够继续的话，中期走平的势头可能会受到考验。笔者认为，铜价在3150附近极有可能会形成一个关键的具有三重顶性质的顶部。从中长期看，铜价在高位震荡的可持续时间越来越短。估计中国春节之后，在铜需求高峰已不复存在的情况下，基金做出决定性转势的机遇即将到来。铜价最近涨势凶猛，但从根本上看，铜基本面是在向供需平衡的方向发展。因此我们要排除恐惧感，在市场感到最恐慌的时候，看到建立战略性空头机会的来临。
责任编辑：LY
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