[分析评论]首创期货：期铜顶部振荡加剧 短线调整尚未到位 一、行情回顾： 本周三，LME期铜早盘上冲3157.5美元后受阻，随即遭遇较强抛售，收盘大跌90美元，三月期铜收报3035美元；期铝接续前一日强势，收报1901.5美元,盘中创1917.5美元近9年半来的高点。成交均放量。 本周四（12月23日），受外盘带动沪铜深幅下挫近600元，早盘跳低开盘后，低位买盘令铜价有所反弹。盘中除现货合约以外，其它合约均出现不同程度增仓，显示多空双方分歧很大，以致于盘中铜价维持了相对窄幅的波动区间，尾盘空头少量回补，铜价小幅上抬。沪铜502合约收盘报28780元，跌540元，成交缩量；沪铝在伦铝强势上涨行情托抬下，继续小幅增仓上行，成交也有所放量。沪铝502合约收盘报16020元，逢低买盘使铝价企稳于16000元之上。 二、走势分析： 本周三，LME三月期铜再现3150美元一线高位深幅回落行情，使得期铜顶部大三角形的型态进一步延续，预示短线将在测试下边线支撑的下跌周期运行，按照此前两次调整运行的幅度估算，预期此次下跌目标位约在2950美元一线。LME三月期铜30分钟分时图显示，伦铜已下破近半月以来的上行趋势线，短线反抽的阻力将出现在3080美元附近。 对于伦铜中期走势来讲，鉴于低库存与大持仓量对比下的逼空条件尚未改变，故总体顶部区间振荡的格局仍将将延续，以等待突破格局的到来。但从周三以及周四电子盘伦铜对欧元盘中突破向上的走势视而不见，可以看出期铜调整运行的市场情绪主特征；另一个值得关注的是就是COMEX铜库存连续7个交易日累计增加8千多短吨，而同期LME铜库存累计下降不足3000吨，且LME铜在美国的指定仓库库存是在下降的，这说明一部分铜很可能被从LME仓库拉到了COMEX，目前我们可以得到的解释是COMEX铜价相对LME的较大升水对仓库的吸引，但无论如何两个仓库在此期间累计增加的4000多吨铜，则显示短期现货供应紧张程度的缓解，这将加大基金年底前持续推高铜价的难度。 沪铜方面，两日来的高位滞涨行情再一次证实了沪铜对伦铜的指引作用，然而23日早盘时的低比价继续吸引反套盘的少量入场，其对铜市场的影响力仍将进一步延伸；而23日持仓数据显示，前期投机多头多翻空操作，而投机空头则大规模离场，多空力量的大转手一定程度上预示短期市场的分歧，可能导致沪铜近波动区间相对伦铜会收窄。 技术上，沪铜指数仍运行于三角形之中，短线趋势向下明显，但预期下跌空间会较前次再度缩小。现货市场方面，华通现货铜价同步降至30180元，较沪铜501合约升水仍为600元。 伦铝昨日如期创高，最新公布总持仓增加，显示基金继续介入铝市的迹象，也预示后期走势的乐观，但鉴于技术上对前高点支撑的确认需要，故短线行情有望进一步蓄势整理，下方支撑位看1880美元一线。沪铝走势略显谨慎，资金多为日内短线操作，一定程度上限制了铝价应有的涨幅，但鉴于技术型态逐步显强，加之伦铜走势的带动，预期后期突破向上的可能性较大，沪铝502合约中短期上行目标看16500元一线。 三、操作建议： 沪铜短线空单可继续持有，逢反弹适量加磅；抛502、买504跨期套利继续持有。 沪铝502合约可在16000元一线逢低买入。