目前铜市基本面信号指向不明，这主要归因于围绕中国市场现状的不确定性。中国市场是铜消费最重要的单一驱动因素。中国的铜需求似乎要弱于此前较长一段时间的水平，但到底有多疲弱却成为市场热议话题，而第二季制造业活动正常的季节性上升，又进一步给前景分析蒙上一层迷雾。
　　花旗分析师在周五(5月22日)发布的报告中指出，尽管此前中国央行降息又降准，上月中国信贷依然偏紧，这是中国金属需求最大的挑战，今年年初以来对铜的看空情绪有所缓和，但大体未变。
　　和花旗不同，上月巴克莱的分析师在报告中预计，今年铜价将反弹，需要第二季度的表现，这个季度铜价的反弹力度最大，将为今年此后两个季度定下基调。
　　目前铜市基本面信号指向不明，这主要归因于围绕中国市场现状的不确定性。中国市场是铜消费最重要的单一驱动因素。
　　中国的铜需求似乎要弱于此前较长一段时间的水平，但到底有多疲弱却成为市场热议话题，而第二季制造业活动正常的季节性上升，又进一步给前景分析蒙上一层迷雾。
　　顶尖投行对铜的观点分歧也表现在期货市场上，以中国为首的空头和伦敦主流看涨多头派今年以来已经爆发大战。
　　过去一年，国际铜价至少出现了三次大规模抛售潮，市场普遍相信其背后推手正是来自中国的基金。
　　中国资金曾积极参与空头1月的突袭，目前似乎在重建空仓。与此同时，多头控制着伦敦市场的近月合约价差，亦没有丝毫懈怠的迹象。铜市多空信号不断积聚，为双方提供了充足弹药，要想结束这场苦战还早得很。
　　今年以来，铜市一直上演着一场多空拉锯战。1月时，空头压迫伦敦金属交易所(LME)三个月期铜跌至五年低位每吨5339.50美元，赢得了首轮战斗。
　　但与此同时，伦敦市场仍受惠于近月合约多仓占主导地位的情况。LME有关周三收盘仓位状况的最新市场报告显示，一个实体持仓量占LME未注销仓单的50-80%。
　　这种多仓占主导的情况数月来一直是伦敦铜市的一个特征，几乎变成伦敦价差结构的长期因素之一。所以格局很明显，伦敦主流看涨多头派和上海大规模看跌空头派，市场其他力量则在两者之间徘徊。
　　LME持仓报告(COT)显示，自1月份以来资产管理公司在初步重建净多头。此项报告被公认为可用于大致了解投机资金的流动情况。
　　更确切地说，鉴于占主导地位多头的存在，过去两周中仓单注销的速度已加快。LME系统中等待实物出货的规模目前为126,625吨，占到总库存的37.5%。
　　另一方面，可交易库存为211,375吨，回归到1月初的水平。与此同时，上海期交所铜库存迅速减少，目前为173,157吨，仍高于1月初水平，但农历新年前后建立的库存多已消耗殆尽。
　　很明显，如果两种趋势都继续下去，多头将较空头有优势。