飞凯材料:高纯氧化铝和光刻胶助力公司高成长
2015年04月09日 10:44 3411次浏览 来源： 中国有色网 分类： 氧化铝
首次覆盖给予“增持”评级,目标价100.48元。预计公司2015/2016/2017年EPS 为1.61/2.38/3.14元,增速分别为42.8%、47.9%、31.9%。根据我们的预测,高纯氧化铝和光刻胶业务在公司收入和利润的比例会不断扩大。考虑到公司成功进入高增长、高壁垒、高利润的两个新行业,参考同比公司我们给予公司2016年32倍PE 估值,与行业平均水平相当,目标价100.48元,首次覆盖给予“增持”评级高纯氧化铝行业爆发在即。仅计锂电池和蓝宝石领域,预计高纯氧化铝需求将从2013年的4172吨上升到2016年的27400吨,2016年对应市场空间为28.5亿元。公司正在建设3000吨/a 高纯氧化铝产能,产品主要应用于蓝宝石领域。我们预计,高纯氧化铝满产以后给公司新增销售收入2.3亿元、利润约7000万。
公司湿膜光刻胶产能可以有效消化。目前的内湿膜光刻胶需求量大约是3万吨/年,由于下游的高速增长以及对干膜的替代,产品需求维持高增速长。光刻胶的行业集中度较高,目前以进口为主,由于贴近目标市场实现技术突破的国内企业无疑会有较大的竞争优势。公司募投项目3500吨/年光刻胶预计在2015年中建成,投产后产能可以得到有效消化。预计完全投产后将给公司带来新增收入1.5亿、利润约3000万。 依紫外固化光纤光缆涂覆材料市场份额还在继续扩大。公司产品性价比优势明显,在2015-2017年销量仍能维持快速增长,利润率维持相对稳定。
风险提示:竞争加剧导致产品盈利下滑;高纯氧化铝销量不及预期。
责任编辑：四笔
如需了解更多信息，请登录中国有色网：www.cnmn.com.cn了解更多信息。
中国有色网声明：本网所有内容的版权均属于作者或页面内声明的版权人。
凡注明文章来源为“中国有色金属报”或 “中国有色网”的文章，均为中国有色网原创或者是合作机构授权同意发布的文章。
如需转载，转载方必须与中国有色网（ 邮件：cnmn@cnmn.com.cn 或 电话：010-63971479）联系，签署授权协议，取得转载授权；
凡本网注明“来源：“XXX（非中国有色网或非中国有色金属报）”的文章，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不构成投资建议，仅供读者参考。
若据本文章操作，所有后果读者自负，中国有色网概不负任何责任。
