不要急，这是一波三折的慢牛
2015年01月07日 9:39 2542次浏览 来源： 太平洋证券 分类： 上市公司
这一波牛市和2007年、2009年投资逻辑是截然不同的，更类似与1996-2001年牛市行情。在转型牛叠加商品熊的背景下，有色跟随大盘上涨，但整体较难获得超额收益。
所谓转型是经济遭遇多重困境下的破茧而出，需要对旧有模式（oldpower）的破坏，建立新的规则和产业的newpower。在这个过程中，政策与经济分离、支撑，又胶着，其过程之艰辛，但希望如微光仍在前方。市场面，2005年之后股市不断涌入新生力量，经历牛市、熊市、结构性牛市，小票与蓝筹的对抗。股市中投资者世代更迭、资金形态交错、投资逻辑破坏与再造，与经济转型如出一辙，我们不断被市场之手震撼教育。现在国内经济与股市看似繁华，却很脆弱，难以经得起大开大合，我们需要的是温和、稳健、富有内涵的经济，这样的一个过程，更适合慢牛，也只有慢牛才能将政治诉求、民众需求与经济形态捆绑在一起。一个快牛过去，一地鸡毛，只可能苦了百姓，碎了中国梦。
有色遭遇美元指数上升周期与商品熊市，投资变数大、不确定性高。我们推荐更为稳健的组合。在历史上的三轮牛市中，无论是处于美元指数或商品的上升或是下降周期，稀土股作为高弹性稀有金属股票总是可以穿越周期获得超额收益。目前稀土价格处于历史底部，产业整合加速有望推动价格反弹。所以我们增持高贝塔值且受国际商品价格影响较小的稀土股（广晟有色、包钢稀土）。同时，一路一带推动高端铝加工股景气复苏，重点买入南山铝业，持有利源精制。买入有色环保概念股格林美。
责任编辑：叶倩
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