锌业股份:寄情储能 后“惠”无期

2014年09月24日 9:37 2567次浏览 来源:   分类: 上市公司

  一家以往在能源行业极少被关注的公司,却在2014年8月初,与储能概念多次发生联系,这就是刚刚“摘星脱帽”的锌业股份。
  根据官方介绍,锌业股份主营锌、铜、铅冶炼及深加工产品,是一家处于产业中游的加工类企业,而这也决定了锌业股份始终缺乏个性化的产品或方向。2013年5月,在行业整体不景气的背景下,锌业股份因连续三年亏损被暂停上市。经过债务重整,公司宣布保壳成功,并随即发布恢复上市保荐书。
  在保荐书的“重整后上市公司发展前景”一节中,锌业股份着重提到铅产品和“储能”的关系,并强调当前全球行业需求量最高的铅酸蓄电池,原料正是锌业股份主要产品之一的电铅。
  于是,在“锌业股份”的股票讨论板上,电池概念开始被热议,并似乎将成为锌业股份完成脱星摘帽后,推动业绩持续向好的一个新方向。但业内人士指出,尽管或有眼前一亮的业绩,但短期内,储能很难成为后发制人的盈利推手。

  蓄电池前景黯淡
  2013年,得益于几笔大订单,电铅在锌业股份2013年的财报中表现抢眼:营业收入比上年提升1亿元、同比增加53%,毛利率同比增长38%,均领跑其他产品的个位数甚至负增幅。
  但如果拋开鲜亮的业绩,会发现电铅的快速成长背后存在诸多问题。
  首先就是收入的占比并不高。不可否认,电铅产品作为黑马,在锌业股份所有产品的占比上升最高。但这个成绩,远谈不上传统领地的失守和新兴领地的完胜。安信证券有色行业分析师齐丁向本刊表示,电铅产品7.78%的收入占比,仅为主打产品热镀锌46.4%和锌锭33.8%的几分之一。这就说明,企业并非把电铅作为收入主力看待。
  其次是竞争力并不明显。众所周知,锌业股份处于铅蓄电池的中游,其主要产品也是位于铅加工半成品,随后,还要送往下游的电池加工厂才能确定形成成品。而根据一位业内人士的介绍,当前,中游阶段的企业并不在少数,且产品类型大致类似。在没有大笔投入或者特别技术的前提下,想在当前的产业结构中实现盈利,基本上是行不通的。
  最后一个弊端就是行业情况。尽管铅酸蓄电池产量占全部电池总量的50%,且在铅价坚挺的情况下,蓄电池的盈利前景可以预期。但银河期货分析师何珊表示,铅酸蓄电池行业其实正面临环保政策等整顿。一个最明显的例子就是,在多部委于8月7日下发的《关于免征新能源汽车车辆购置税的公告》 中,铅酸电池汽车不在补贴范围内。也就是说,在逐步丧失了龙头地位后,铅酸电池已经很难成为锌业股份的利润增长点。

  “锌”动力难撑新台
  而同样在近期被股民热追的锌空气电池,也被业内人士认为,对于业绩在短期内推动“基本无望”。
  话不好听,但不无道理。锌空气电池又称锌氧电池,是金属空气电池的一种,其最大的优势体现在超过锂电池一倍左右的能量密度上。早在3年前,在锌业股份的讨论板中,就有人开始热议这个概念,但随着企业的停牌重组,锌空气电池很少被人提及。
  直到8月初,媒体报道称,工信部日前批复了《电动汽车用锌空气电池行业标准》。《标准》涉及锌空气电池的要求、试验方法等多方面内容,并有望于2014年11月正式出炉,这让锌空气电池瞬间从概念转化为产品。
  另外,锌空气电池不是传统意义上的充电电池。根据我国首辆锌空气电池汽车的生产商、泓元伟力新能源科技公司总经理陈国庆介绍,从目前的技术上看,锌空气电池只能机械式充电,也就是要把电池里面的锌拆下来,电解还原以后再装上去。也就是说,需要定期更换锌板才能维持运行,这也意味着,一旦这种电池进入量产,对于锌的需求将大量增加。
  但齐丁认为,市场的反应与企业的动向不能等同。比如之前曾火过一阵的“铝空气电池”,在相关概念股票的价格被抬高的同时,还有不少加工企业来询问相关基本概念,可见企业的实际动向和市场的期待并不完全一致。
  况且,锌空气电池目前仍是一个放在实验室的产品,即便有专门的研究机构和一些少量产品问世,但产业没有形成规模是不争的事实。而只有其产业化真正形成,位于中游、仅提供部分原料的锌业股份才可能开始受益,且受益的过程或将经历一个下游传导至中游的滞后期。

  差异化生发机会
  2014年8月初,锌业股份重新上市不及三天,其股价就从暴涨148%到一度跌停。在被追问这种迥异变动的原因时,渤海证券分析师指出,锌业股份虽保壳成功,且有储能概念支撑,但基本面依然不佳,加上游资炒作,才出现这么明显的大涨大跌。
  这个判断也与前文诸多分析师的看法类似。齐丁向本刊介绍,复盘后,锌业股份的主营业务仍然集中在锌铅加工。这类加工企业的差异化主要体现在成本结构方面,比如库存管理、能源消耗等,而在成本价格以及产品类型方面,差异化均较弱。这就意味着,即便有铅酸电池、锌空气电池等更多热门的概念支撑,锌业股份也因“换汤不换药”,很难在复盘出现强劲且持续的业绩提升。
  所以,在上下游价格固定、且基本面没有大变化的情况下,炒作储能概念、期待政策荫庇,都很难对锌业股份的业绩实现多大帮助。如果希望这家企业在市场中有所突破,股民需要更多期待其注重打造差异化——跳出以往仅有的主营项目,寻求差异化产品或者开拓差异化市场。一位业内人士表示,只有肯让产品有所差异,即便大宗市场仍然没有花样可玩,企业或许仍有望寻找到新的盈利机会。

责任编辑:李铮

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