欧元区：

　　第二轮TLTRO意义重大，欧版QE或已进入倒计时
　　在欧洲央行行长德拉吉6月宣布推出4000亿欧元的定向长期再融资计划之后，上周四第一轮TLTRO的正式启动表现不佳。这或意味着欧洲央行的全面QE计划已经进入倒计时阶段。
　　在上周四的操作中，欧洲央行向255家银行发放了826亿欧元贷款，远低于经济学家1000亿至3000亿欧元的普遍预期。其中意大利和西班牙的银行借款占比较重，达到了总量的45%更为关键的第二轮TLTRO则将在12月到来。
　　由于欧洲央行下月将会执行欧元区银行业的资产负债表审查，因此本次的贷款表现不佳也在情理之中。市场分析人士认为12月的市场反馈可能更为理想。不过在欧洲央行执行负利率之后，很多银行在放贷前景不确定的情况下，并不愿意吸收过多的贷款。
　　拉博银行的利率策略师LynGraham-Taylor表示，第一轮TLTRO的结果暗示全面化欧版QE推出的概率增大。Taylor认为欧洲央行希望通过放贷以扩大资产负债表并刺激欧元区经济，但是市场的反应令央行的计划落空。
　　欧洲央行为市场提供流动性并拉动经济的压力在近期明显加大。根据欧洲金融市场的数据统计，2013年末ABS的总规模为1万亿欧元，但是去年的规模仅有764亿欧元，为2009年以来最低。2013年资产担保债券的规模同样大幅缩水至1190亿欧元，为近十年来最低值。这暗示ABS及资产担保债券所能提供的流动性并不会十分明显，TLTRO将承担绝大多数的“放水”任务。
　　德拉吉曾在8月表示希望TLTRO能够达到8500亿欧元，并最终将欧洲央行的资产负债表拉回到至2012年水平，从现有水平增加一万亿欧元。但是如果12月的第二轮放贷依然得不到市场良好的回应，欧洲央行或不得不采取更为激进的行动。
　　欧元区通胀预期急挫，德拉基将如何解答？
　　欧洲央行行长德拉基本月来实施的一系列宽松措施并未能让市场放心多久，市场对欧元区通胀率的预期稍有反弹之后便一路走低，显示对于德拉基的政策并不买账。而晚间德拉基将会就货币政策和经济讲话，他可能会将就通胀预期做出进一步的解读。
　　尽管欧洲央行上月出人意料地下调三大利率并推出资产购买计划，但欧元区通胀预期近期又跌至近四年最低点，同时本周进行的商业调查也可能显示经济复苏摇摇欲坠。
　　衡量中期通胀预期的5年期、5年掉期利率在9月4日一度升至三周高点，当天欧洲央行宣布下调利率并实施资产收购计划。然而到了上周五，5年期、5年掉期利率又跌回2010年10月以来最低水平。
　　北京时间晚间21：00，德拉基将在布鲁塞尔参加欧洲议会的经济及货币事务委员会会议，讨论货币政策制定以及经济情况。
　　鉴于市场信心疲软以及政府在结构性改革问题上的裹足不前，投资人怀疑德拉基在重振经济一事上已经“黔驴技穷”。这次他在欧洲议会的露面或有助外界了解其对现有刺激政策的一些想法，以及他是否接近实施大规模的量化宽松政策。
　　不过，欧洲央行管理委员会成员维斯科(IgnazioVisco)表示，在过去三个月的举措推动欧元下跌后，欧洲央行或许不需要再增加刺激措施。
　　维斯科在澳大利亚凯恩斯参加20国集团(g20)财长会议接受采访时表示：“通胀预期必须回到该有的水平……这并不意味着将会有下一步举措，我们已经足够大胆将利率降至市场意想不到的水平了。”
　　维斯科还指出，鉴于6月至9月期间的措施，汇率“或多或少”的下跌程度都是正确的反应。他还称，欧洲央行没有针对任何汇率水平。维斯科同时也是意大利央行行长。

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