欧元区：7月未季调贸易盈余扩大至212亿欧元 OECD调降主要发达经济体增长预期

　　欧元区7月未季调贸易盈余扩大至212亿欧元
　　欧盟统计局(Eurostat)周一(9月15日)公布的数据显示，欧元区7月未季调贸易盈余扩大，但经季节因素调整后的数据显示出口出现令人担忧的下滑。
　　欧元区7月未季调贸易盈余扩大至212亿欧元(275亿美元)，创2013年3月来最高水平，高于预期的159亿欧元，上月修正为167亿欧元，初值为168亿欧元。
　　但经季节性调整，欧元区7月出口月率下跌0.2%，6月出口月率也曾下降。相反，欧元区7月进口月率上涨0.9%。
　　同时，欧元区7月季调后贸易盈余收窄至122亿欧元，前值为138亿欧元。
　　出口下降对于欧元区经济来说是一个坏消息，因欧元区依赖贸易来帮助其避免经济在第二季度萎缩。高失业率、低薪资增长及政府财政紧缩方案仍然使国内需求保持疲软，许多企业不得不开始走向欧元区以外的地区。
　　欧元区7月出口下跌可能反映出，欧元区与俄罗斯的经济关系不断恶化。因俄罗斯-乌克兰冲突，欧盟扩大对俄个人及企业制裁，俄罗斯则采取反制裁措施，禁止进口欧元区各国食品。
　　欧盟统计局称，截止6月份的6个月,最近一个月的数据是可以接受的,欧元区对俄罗斯出口较去年同期下跌14%，同时从俄罗斯进口下滑6%，其结果是俄罗斯与欧元区的贸易盈余略微下降。
　　对俄贸易下滑似乎不是完全因为制裁的缘故，这从第一轮对俄制裁宣布之前就已开始。对俄出口下降主要源于2013年及2014年初俄罗斯经济大幅减速。
　　自2008年金融危机开始，欧元区经济就已增长艰难，特别是因为其相互关联的政府债务及2009年末爆发银行业危机，欧元区经济就一直落后于世界其他地区。
　　但欧元区似乎在去年就已经度过了危机最糟糕的时期，政策制定者指望2014年经济增长逐步加快。然而，欧元区今年第一季度经济增长较去年最后一季放缓，第二季度经济增长完全陷入停滞。
　　为回应疲弱的经济增长预期和过低的通胀水平，欧洲央行(ECB)在9月5日宣布实施一系列措施，包括下调利率、购买资产支持证券(ABS)及担保证券。
　　今年稍早，欧元兑其他主要货币持续保持强劲，阻碍了出口增长，这同样是通胀保持低水平的一个因素。但自5月份以来，欧元不断走软，这应该在未来的几个月里有助于刺激出口。
　　OECD调降主要发达经济体增长预期，呼吁欧洲央行出台QE
　　经济合作与发展组织(OECD)周一(9月15日)下调主要发达经济体的增长预期，并敦促欧洲央行(ECB)出台更加激进的刺激政策，以抵御欧元区的通缩风险。
　　OECD认为全球经济复苏面临重大风险，称欧元区增长放缓是最令人担忧的部分。
　　OECD预计欧元区经济今年仅会增长0.8%，明年略微加速，增长1.1%。这较其在5月发布的经济展望中对欧元区的预测大幅下调，当时预测今明两年分别增长1.2%和1.7%。
　　OECD表示，虽然随着需求复苏，欧元区的通胀率应会上升，但8月的消费者物价调和指数(HICP)为五年低点0.4%，这样接近于零的水平加大了通缩的风险。
　　OECD在声明中称：“鉴于低增长的经济前景、以及若通胀继续接近于零可能进一步削弱需求，甚至使增长为负值，OECD建议(欧洲央行)对欧元区采取更多货币支持措施。”
　　声明称：“欧洲央行最近推出的措施受到欢迎，但进一步采取措施，包括实施量化宽松(QE)，也是有依据的。”
　　本周稍晚20国集团(G20)将在澳洲举行财长与央行官员会议。此次OECD发出的呼吁，令欧元区及欧洲央行面临推进经济增长的更大压力。
　　欧元区成员国方面，OECD将德国2014年经济增速预期从1.9%下调至1.5%，将法国经济增速预期从0.9%下调至0.4%，将意大利经济预期由增长0.5%下调至萎缩0.4%。
　　相比之下，OECD预计美国经济今年增长2.1%，明年提高至3.1%。该组织5月时预计美国今年增长2.6%，明年增长3.5%。OECD称，美国经济扩张大体处于正轨。
　　OECD并下调英国2014年经济增速预期至3.1%，此前预计增长3.2%。
　　OECD还称，预测今明两年日本经济将分别增长0.9%和1.1%，经济将走出4月消费税上调的影响。OECD5月时的预测分别为增长1.2%和1.3%。该组织同时表示，日本应推进2015年上调消费税相关事宜，在上调消费税的同时日本央行(BOJ)可能需要进一步放松政策。
　　此外，OECD预测中国今年经济增长稳定在7.4%，明年料为7.3%，与5月时的预测维持不变。该组织称，中国已经实现了有序的增长放缓。
　　惠誉评级公司：TLTRO不太可能在欧洲南部启动银行放贷
　　惠誉评级公司(FitchRatings)周一(9月15日)表示，欧洲央行(ECB)的定向长期再融资操作(TLTRO)将于本周四(9月18日)开始启动实施，但不太可能在欧洲南部启动银行放贷，尽管最初的资金可能很高。全部银行乐意放贷，信贷需求可能会持续低迷，无论是货币政策状况，鉴于经济增长微弱，公司杠杆依然很高，较多数地区相比，企业竞争力相对较低。
　　西班牙、意大利、葡萄牙以及希腊的银行都很可能利用廉价的TLTRO资金利率，欧洲央行将固定再融资利率上调10个基点(9月4日曾下调至0.05%)，为期四年的定向长期再融资操作将于2018年9月到期。然而，定向长期再融资操作可能被用来取代现有的长期再融资操作(LTRO)(将于2015年1月至2月到期)，并向其他大规模资金提供融资。
　　2014年的定向长期再融资操作在今年4月被分配作为优秀企业贷款的固定比例，这这期间比例可能会走高。银行必须保持贷款高于基准利率水平，保持提供资金直至到期。如果一家银行已经减债，通常欧洲南部大多数银行就是这样，基准假设贷款紧缩从2014年4月持续至2015年4月，然后设置在零水平。这意味着欧洲南部的一些银行将可以享受定向长期再融资操作，仍然保持持平或略微收缩贷款，尽管较之前12个月的利率更低。
　　作为零基准开始，许多欧洲南部的银行可能发现很难触及定向长期再融资操作，难以满足贷款需求，除非宏观经济增长比预期更为乐观。欧洲的银行可能不得不在2016年9月偿还定向长期再融资操作资金，但他们仍已经享受了两年的廉价资金。银行将需要权衡提前还贷与资本配置新的贷款或潜在的资产质量恶化的成本。
　　惠誉评级公司表示，将在下个月发布一个关于定向长期再融资操作的特别报告。

[1] [2] [3] [4][5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] 下一页