政策助力国内经济企稳，但风险犹存
　　宏观经济对期货市场的影响不言而喻，分析人士认为，今年上半年期市整体仍呈农强工弱格局，这与疲软的GDP数据不无关系。2014年上半年，中国经济在政策刺激和进出口回暖的过程中逐步企稳回升，对于下半年的经济走势，期货公司的意见并不统一。乐观派认为随着政府稳定经济的各项举措落实，以及外贸趋于稳定，下半年宏观经济有望出现阶段性走强；悲观派则表示，由于房地产市场低迷和国内整体经济杠杆率并没有降低，下半年我国经济增速或许难有起色。
　　上半年，国内经济逐步企稳。6月，官方及汇丰制造业PMI双双上涨，均创下年内新高。其中，汇丰中国制造业PMI年内首次超过枯荣分界线，连续三个月回升，官方制造业PMI实现连续4个月走高。此外，工业增加值1—5月累计同比增长继续稳定在8.7%，而5月同比增幅升至8.8%，环比小幅回升，总体呈现企稳反弹走势。从外部市场看，5月我国贸易顺差出现大幅反弹，连续3个月增长，进口增速创下年内次高。外需增长逐步企稳，对我国经济增长构成支撑。
　　虽然上半年我国经济出现止跌企稳迹象，但多数期货公司认为，2014年下半年，中国经济在企稳回升的同时存在较多风险。
　　一德研究员宏观分析师寇宁直言，目前经济增长主要源于政策刺激，因此，经济反弹的持续性不强。鉴于目前总体货币环境较为宽松，且稳增长政策效果会在未来逐步显现，经济有望在三季度呈现企稳回升态势。但考虑到稳增长政策在二季度集中释放，未来政策刺激空间将进一步收窄，这或使四季度经济再度面临下行压力。
　　赵先卫也表示，目前中国经济主要面临两方面问题：一是政策调控难度增加，既要逐步去产能化，去杠杆化，又要稳妥压缩国内一些领域的资产价格泡沫，这使得政策调控难度增加；二是央行政策调控遭遇经济下滑冲击。
　　宏源期货分析师曹自力认为，中国经济内生变量的脆弱性主要体现在三个方面：第一，企业仍处于去库存化阶段，库存投资对GDP影响为负，经济周期可能还处于衰退阶段；第二，制造业投资水平仍然较低，而制造业投资在社会总投资中占据了重要的地位，制造业的脆弱性表明经济靠自身力量复苏还需要一段时间；第三，房地产投资存在较大的风险。
　　不过，在此背景下，中信期货研究报告认为，基建投资的高位运行和第三产业的发展或将成为促进下半年经济回升的利好因素。中信期货宏观分析师周晋表示，上半年出台的稳增长政策仍会发酵，下半年将加快落实，预计全年基建投资增速有望维持在25%的高位，这也将部分对冲房地产开发投资下滑的趋势。
　　此外，服务业在最近几年的发展明显快于第二产业，一季度尽管服务业增速也有所回落，但从对GDP的贡献来看，去年服务业对GDP的贡献在金融危机后首次超过工业，一季度对GDP的贡献率达到51.1%，而工业对GDP的贡献下降至45.9%。预计下半年服务业的快速发展依然可期，这也将对冲投资增速的回落。

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