西南证券　

    环保绿色信贷将进行试点

　　环保部启动“银政投”绿色信贷计划,将率先在海南、山东等省进行试点。据悉,两地绿色信贷计划总规模达约120 亿元。计划里银行、政府、投资机构将共同出资,面向中小企业提供优惠贷款。我们认为“银政投”是环境保护市场化的重要成果之一,将有效解决企业环保融资难问题,吸引社会资本,填补三大行动计划的巨大资金缺口。

　　上周环境保护部开展无人机执法检查行动,检查企业254家,发现疑似存在环境问题的企业64 家。环保部近年来加大监管的频繁程度将有利于节能减排目标的落实,促进环保行业的规范发展。我们坚持长期看好环保行业发展的逻辑不变,目前国内严重的环境污染态势不断倒逼环保政策出台及标准提升,相应的环保投入也在不断加码。短期来看,“水+大气”依然为投资主线,固废及土壤修复市场则将逐步开启。个股来看,龙头公司的估值水平已具备良好的投资机会,建议继续关注桑德环境、中电远达、碧水源、龙净环保、国电清新等基本面良好、业绩增长明确的行业龙头,以及万邦达、雪迪龙等公司。

　　世纪证券

　　有色金属有阶段性反弹

　　下半年流动性宽松预期,支持有色价格阶段性反弹。流动性收紧是近两年大的预期方向,但迟迟不见有收紧政策出台。国际方面,美联储主席耶伦暗示利率维持在低位的时间很可能长于正常水平,欧洲复苏艰难,同样难以收紧流动性。中国方面,明确了7.5%以上的增长率,而数据显示除了互联网等相关新兴行业,大部分领域持续低迷,中国信贷宽松将保持。

　　关注供给面收紧的锌,下半年或有阶段性反弹。关注业绩弹性大的中金岭南以及供给集中度高的锡业股份。从去年下半年开始,因印尼出口禁令、矿产供给商限产等因素影响,锡、镍先后出现一波较大幅度的上涨,说明在低位徘徊已久的有色金属价格,供给面稍有风吹草动,就会引发市场资金的关注。近期,海外锌矿山产出不足或关停消息不断,不排除未来锌价有阶段性的上涨机会,但从下游需求来看,房地产、机械等行业转型升级、结构调整,不支持连续的上涨。

　　申银万国

　　教育制度破冰推动并购整合

　　K12（基础教育阶段）是中国教育核心目标群体(2012年在校生1.9亿,占比61%),伴随第四次人口出生小高峰,K12将持续扩张。中国家庭教育消费占比12.7%,远高于发达国家(3%-4%),家长倾向加大教育投入以避免孩子输在起跑线,竞争从课堂延伸至课外,催生巨量民办教育培训市场。据IDC数据,2014年K12民办教育培训空间达2300亿,且持续扩张。国内民办教育培训市场并购风起云涌。因景气度向上、利润率高,PE/VC积极介入教育培训行业,掀起2007-2008、2012-2013年两轮投资潮,互联网推动教育技术升级、模式创新。教育互联网化分为2C、2B2C和线下2C三种模式。

　　投资策略:1.新南洋。A股唯一教育培训资产,“内生增长+外延扩张+横向并购+激励机制理顺”助推5-10年增长。2.全通教育。A股唯一K12在线教育平台公司,以校讯通为基础积极转型,战略清晰,凭借2B2C刚需,发挥用户资源和渠道竞争优势,效果值得期待。3.陕西金叶。职业教改主题投资标的,拥有西工大明德学院,伴随政策放开存在整合陕西民办学校的可能。4.其他主题标的。如方直科技、立思辰、南宁百货、博通股份、中央商场。

　　财达证券

　　传媒业关注IPO相关绩优成长股

　　本月在新股IPO的刺激下,两市大幅下滑,但随后新股、次新股带动市场逐步上扬,数字化成文化产业发展的最强动力;“宽带乡村”工程开始试点,实施期为2014至2016年;中国网络电视台日均覆盖人数达907万人;上海两所高校与英国公司合作推行开放在线课程;阿里全资收购UC,创中国互联网史最大规模合并;今年前5月我国彩票销售超1400亿元;清华大学发布报告:全球数字产业规模570亿美元;百度移动营收占比超25%,移动搜索仍吸金;Dropbox收购企业数据分析公司Parastructure;亚马逊应用店与苹果谷歌赛跑,应用一年翻倍;足球和经济复苏驱动广告收入增长;谷歌加入健康数据争夺战。

　　重点关注华谊嘉信4.6亿购迪思传媒,进一步提高整合营销服务能力;华谊兄弟、乐视网等四股票调入深证成指。新股IPO使得次新股也成为资金追捧标的,我们给予行业“标配”评级。我们认为7月应围绕增长确定性较强的成长绩优股及次新股进行投资,推荐雷柏科技、天源迪科、美亚柏科、安居宝、二六三。