在大西洋和太平洋之间的大陆北端，有一片广袤无垠的土地，它早年阴差阳错地以土著人的小村落而得名——加拿大。漫长的地质历史和丰富多样的地质环境将这个国度打造成了一个世界级的矿产大国，无垠的土地和稀少的人口又决定了它尚有大片未曾被人类触及的矿产资源等待开发，也就成就了它“勘探者圣地”的地位。
　　满怀希望地来圣地“寻宝”，必须要掌握投资要领。
　　众所周知，矿产资源项目的开发和生产是一个漫长的过程。根据经验，项目从最初被发现到收回投资成本的时间大约在15~20年之间，对于单一财务性投资者来说这是一个基本不可能接受的漫长时间。因此，流程内分工和分阶段收回投资就成为了矿产资源行业的基本模式，这个模式对于加拿大的矿业投资依然很适用。
　　除极特别情况外，所有的矿业项目均需历经勘查/勘探、预可研/可研、矿建和生产开发建设阶段，不同的投资者根据对收益和风险的不同偏好会在矿业开发的产业流域中选择不同的阶段介入。一般来说，矿产资源项目的估值曲线呈现“几”字形。在项目刚刚发现的时段，尚未形成有价值的资源量，不存在开发的前景，因此估值是相对最低的；后期随着勘查的开展，基于资源量逐步提升和对资源增长前景的美好预期，市场对项目估值会提高并逐渐达到阶段性峰值；在项目逐步进入以可研和矿建开发为主要工作内容的中期阶段后，资源量已基本明确，资源增长预期带来的增值效应逐渐消失，而市场对开发风险和矿建所需的大额融资挑战等因素的关注逐渐加重，导致对项目的估值降低；此后随着融资、矿建先后完成，项目进入稳定的生产阶段，明朗的前景大幅度减少了各种自然风险，同时固定化的收益也将项目估值基本限定在了一定的范围区间。
　　综上可以看出，勘查阶段是整个矿产资源开发流程中价值提升最快，投入产出比最高的阶段，因此也是可以给股东带来最高投资收益的阶段，但也是项目内存在风险最大的阶段。而后期生产阶段因项目收益的固化，投资的潜在收益空间很小，虽然项目总体价值较大，但考虑到大额的前期投入或并购成本，该阶段介入的投资回报是相对较低的，但是该阶段的项目基本不存在内在风险，收益的确定性是最强的。
　　然而在加拿大，市场运营主体的不同收益和风险偏好已经使矿业市场逐渐分化，进而形成了一定的格局：即前期风险较高的勘查工作由专业的勘探公司来做，资金主要来源于资本市场，市场投资者承担相对较大的前期风险但是获取全流域最高的投资回报；而传统的生产型矿业公司则在相对下游领域介入，通过收购的方式获取高级阶段项目来接替在产矿山进行持续生产。随着世界各国地质基础工作的深入开展、资本市场的逐步完善，资本的流动性大幅增强，以及现代科技的发展大大降低了项目内在的勘查风险，这都促使矿产勘查市场蓬勃发展，以加拿大为首的主要矿产国均形成了一个完全独立，持续性发展的产业领域。
　　介入勘查阶段的矿产资源项目需要具备自然资源、技术、人才、资金等条件，加拿大无疑是具有全面优势的理想之国。制造业、建筑、采矿构成了加拿大国民产业经济的三大支柱。尤其是矿业，加拿大有百年以上的近现代矿业史，在矿产勘查和开发方面积累了丰富的经验，矿产业甚至深入到了加拿大的社会生活当中，俨然成了这个国家文化中标志性的部分。2010年出品的一部记述一战坑道作战的电影《60号高地》里英联邦军队中负责地下坑道建设和爆破工程的即为加拿大人，可见加拿大在全世界人心目中形成的矿业强国形象已根深蒂固。

[1][2] 下一页