欧元区：

　　德拉基强调不会坐视低通胀率延续，暗示QE亦是选项
　　周一(5月26日)美国及英国金融市场因为假日休市，这意味着欧洲央行行长德拉基(MarioDraghi)当天的讲话就成了大家关注的重中之重。而德拉基在讲话中指出，不会默视欧元区通胀率一直在低位徘徊下去而不采取行动，并补充说，如果汇市或者货币市场的状况在此后进一步造成了流动性供给趋紧的局面，那么欧洲央行赤常规性政策措辞就也需要做出调整。
　　而更重要的是，德拉基在进一步的讲话中通路称，如果通胀率预期在此后进一步走低，那么欧洲央行开展全方位的资产收购行动就有了充分的理由。而他同时强调，欧洲央行必须采取措施来缓解市场信贷供给趋紧的状况。而在欧洲央行政策措施得当的情况下，虽然低通胀率在此后仍会延续一段时间，但终将逐步上行靠近2.0%的控制目标水平，如果通胀率预期迟迟达不到2.0%，那么欧洲央行就会就此予以格外警惕和重视，并会在一旦有更多危机状况涌现时做好应对准备，同时，对于低通胀及低通胀预期相互加强的恶性循环状况，欧洲央行也须格外留意。
　　上述措辞在一定程度上透露欧洲央行确实安排有量化宽松(QE)计划前景，但在打英美市场休市的背景下，德拉基的这番讲话对欧元汇价的打压效果仍相对有限，并需得到市场投资者的进一步解读。目前，欧洲央行透露的政策预期是，会在不久之后即降到政策利率或准备金存款利率，而在上述措施不奏效，通胀率仍徘徊于低位的情况下，那么QE措施可能就需要很快跟进。
　　新任欧洲议会将面临三大“荡手山芋”的严峻考验
　　欧洲议会选举投票已于5月25日结束。信任议会未来工作可能步履维艰。由于欧债危机和高水平失业率，反欧盟声音日渐高涨。同时极右党派异军突起可能引发欧盟成员国政坛变动。
　　751名欧洲议会成员(MEPs)将代表欧元区28个成员国近5亿人口执行事务。可想而知，协调区域合作难度较大。随之，欧洲议会将面临如下3大最关键问题：
　　1、疑欧主义
　　在经历了欧债危机和大规模失业之后，欧洲开始出现大范围反欧盟情绪，此次欧盟选举中右翼党派的崛起正说明了这一点。
　　根据周日(5月25日)晚间的预测，此次选举中，持欧洲怀疑论的欧洲议会议员数量上升19%，至143个席位。反欧盟政党在法国、英国、希腊和丹麦等其它成员国选举中可圈可点。
　　法国勒庞(MarineLePen)领导的国民阵线得票率超过25%，该政党的重大胜利令人跌破眼镜。
　　智库OpenEurope主管MatsPersson接受采访时表示：“议会两极分化令人担忧，因其难以满足大多数选民意愿。人们试图寻求‘去欧洲’和‘全欧洲’折中点。他们希望弱化欧盟，但并不是废除欧盟，而是希望一个更好欧盟的出现。若议会两极化，中性选择余地可能将消失。”
　　美银美林（BankofAmericaMerrillLynch）分析师RubenSegura-Cayuela及LaurenceBoone在最近报告中表示，“此次议会选举可能导致欧盟分化，深化欧盟进程可能遭到搁置。同时，欧盟经济及政策可能遭到削弱，并可能引发金融市场监管风险。”
　　不过在Persson看来，“但这并不全是坏消息。这可能进一步坚定欧洲议会亲欧派成员清楚右翼势力决心，欧盟可能一步深化和加强。”
　　2、经济滞缓
　　本月早些公布的数据显示，欧盟经济增长仍令人堪忧。欧盟第一季度GDP扩张0.3%，欧元区经济仅增长0.2%。
　　地中海沿线国家意大利、塞浦路斯以及葡萄牙相比之下，经济表现更加糟糕。
　　斯皮罗主权策略(SpiroSovereignStrategy)懂事NicholasSpiro在最近报告中表示，“上周第一季度GDP表现低迷与欧元区经济正在复苏的说法大相径庭。此次议会选举实值欧元经济体艰辛复苏阶段，力倡改革与支持欧盟势力陷入混乱局面。”
　　这些数据加剧了布鲁塞尔决策层压力。此前欧盟将经济发展缓慢归咎于经济衰退。实际上，也不排除政府税收及支出过大。
　　Persson补充说，“布鲁塞尔决策层未来将发挥关键性作用。这对欧洲议会将有着实际性影响。”
　　布鲁塞尔可以致力于单一经济体发展，从而带动欧元进一步发挥积极作用，刺激欧元区经济扩张。
　　3.企业融资
　　欧洲经济发展通常依附于企业发展动能。自欧债危机后，欧盟企业表现并不乐观。
　　严厉的财政紧缩打压了国内消费指出和商业活动发展。加之前端时间欧元走强，相比国际其它市场，进口商品更加昂贵。上周数据显示，欧元区5月商业活动可能失去发展动能。
　　代表欧洲约2000万家企业的欧洲商会（Eurochambres）秘书长ArnaldoAbruzzini指出，欧洲企业目前仍存在融资难问题。信贷通常作为经济活跃程度迹象，但3月份，企业和家庭贷款均继续下滑。
　　Abruzzini认为，“欧洲信贷未能有效改善，融资僵化仍是烫手山芋。一方面，我们要求银行优化融资结构，稳固银行放贷体系；另一方面，又要求银行继续向小企业放贷。此种做法似乎颇为矛盾，风险随之走高。”
　　除此之外，他还呼吁布鲁塞尔进一步深化银行改革，将商业银行和投资银行进行系统分离，优化放贷结构。
　　Persson表示，放松银行信贷条件也是促进经济增长的有效措施。这也是新任欧洲议会可能强调的解决措施之一。
　　Persson最后补充说，“目前银行监管太过复杂，布鲁塞尔有能力进一步优化信贷结果，予以企业更多喘息空间，促进企业经济活动进一步扩张。”
　　新一届欧洲议会面临的三大问题
　　据CNBC报道，周末选举过后，新一届欧洲议会面临着艰巨的任务，一系列问题将对经济和政治联盟构成严重风险。
　　本次选举反映出反欧盟情绪升温，尽管同时仍有许多人呼吁加深欧洲一体化，且人们对欧洲经济复苏迟滞的担忧不断增加，而企业仍在困境中挣扎。
　　751名新选出的欧洲议会议员将代表欧盟28个国家的逾5亿民众，这意味着将出现大量分歧。
　　欧洲议会将面临三大关键问题：
　　1.疑欧主义
　　疑欧主义或反欧盟情绪似乎在整个欧洲迅速蔓延，因民众对欧元区危机以及随之而来的严厉紧缩措施感到恼火。
　　根据周日(5月25日)晚间的预测，此次选举中，持欧洲怀疑论的欧洲议会议员数量上升19%，至143个席位。反欧盟政党在法国、英国、希腊和丹麦等其它成员国的选举中拔得头筹。
　　在法国，由勒庞(MarineLePen)领导的以“反欧盟、反欧元、反移民”为政治纲领的国民阵线得票率超过25%，该政党的重大胜利颇为令人意外。
　　智库OpenEurope的主管MatsPersson对CNBC表示：“议会两极分化令人担忧，因其难以提供大多数选民想要的东西。”
　　Persson称：“人们通常想要找到‘非欧洲’和‘全欧洲’之间的折中点。他们希望减弱欧盟一体化，但想要一个更好的欧盟；若议会两极化，这项选择将被否定。”
　　美银美林(BofAMerrillLynch)的分析师RubenSegura-Cayuela和LaurenceBoone表示，这可能会对市场产生影响。他们警告道，欧洲体系的脆弱度上升。
　　这两位分析师在一份报告中指出：“我们认为，这种局面也许会妨碍一体化的加深，更重要的是，目前没有明确的方向，进而可能会削弱经济政策，并引发金融市场监管方面的并发症。”
　　不过在Persson看来，这也并不完全都是坏消息，他认为对亲欧议员将会有明确的激励制度，以使其“紧密团结，排挤反欧盟势力”。
　　Persson补充称，欧洲议会内部隔阂或许会比现在更少。
　　2.经济增长迟滞
　　本月稍早公布的经济增长数据摧毁了有关欧洲经济复苏获得强劲动能的任何希望。
　　今年第一季度欧盟本地生产总值(GDP)增长0.3%，而欧元区经济仅扩张0.2%。部分地中海国家的表现尤为糟糕，意大利、塞浦路斯和葡萄牙的经济陷入萎缩。
　　斯皮罗主权策略(SpiroSovereignStrategy)的总经理NicholasSpiro在报告中指出：“上周暗淡的一季度GDP数据可谓推翻了欧元区所谓的经济复苏。”
　　Spiro称：“欧元区在复苏之路上步履蹒跚，改革疲劳开始浮现，欧元区的治理仍是一片混乱，选举正是在这种情况下进行。”
　　这些令人失望的数据对布鲁塞尔方面造成压力。Persson称，“布鲁塞尔势必要力争发挥关键作用”，但这也凸显出欧洲议会的切实影响。
　　Persson说：“经济增长要从何而来？布鲁塞尔或帮助将单一市场的潜力最大化，这是可供欧盟使用的重要促增长工具。”
　　3.企业困境
　　企业的强势本质上与欧洲经济的表现息息相关，但欧洲企业在受到债务危机冲击后经历了一段非常困难的时期。
　　严苛的财政紧缩计划打击消费者支出，企业也一直在同强势欧元战斗，欧元走强导致对全球市场的出口变得更加昂贵。上周公布的PMI调查显示，5月欧元区商业活动失去活力。
　　代表欧洲约2000万家企业的Eurochambres的秘书长ArnaldoAbruzzini指出，资金获取是持续困扰欧洲企业的一个问题。
　　贷款是反映经济活跃程度的一个迹象，但3月企业和家庭贷款均继续下滑。
　　Abruzzini称，贷款情况未在改善，首先是因为融资过程僵硬化。
　　他说：“一方面，我们要求银行调整资本结构以使其变得更加稳固；另一方面，我们要求银行继续向小企业放贷，这么做的风险性很高。”
　　他呼吁布鲁塞尔方面落实银行业的进一步划分，将商业银行和投资银行分离，以鼓励进行更多贷款。
　　Persson表示，监管的减少也将提振企业活动，未来一届欧洲议会也许很容易解决这个问题。
　　他称：“仍然存在太多繁文缛节。布鲁塞尔方面可以通过给予企业更多喘息空间，以便迅速提升其声望，并向企业提供帮助。”

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