■欧洲经济：
　　欧元区2月货币供应M3增长缺乏动力，私营企业贷款续减
　　欧洲央行(ECB)周四(3月27日)公布的数据显示，欧元区2月对家庭和企业贷款进一步减少，货币供应增长依旧温和。在欧洲央行下周召开政策会议前，这些消息令人担忧。
　　具体数据显示，欧元区2月货币供应M3年率增长1.3%，符合预期，增幅略高于1月的1.2%。
　　至2月三个月，欧元区货币供应M3年率增长1.2，与至1月三个月的增幅持平。
　　2月私营企业贷款年率下降2.2%，预期为下降2.1%，1月下修为下降2.3%，初值为下降2.2%。
　　欧洲央行已经将利率下调到接近于零，并给银行系统注入额外流动性，同时还宣布了新的国债购买计划，但这些措施迄今为止并未扫除向实体经济放贷的障碍。
　　欧洲央行下次政策会议定于下周四(4月3日)。

　　欧洲央行料将放宽货币政策，但推出QE存疑
　　据外媒周四(3月27日)报道，初步迹象表明欧洲央行(ECB)可能会考虑购买债券及其它资产，以刺激欧元区经济。
　　本周早些时候，欧洲央行管委兼德国央行(Bundesbank)行长魏德曼(JensWeidmann)在接受采访时表示，没有排除资产购买，或者说量化宽松(QE)计划。
　　考虑到魏德曼作为欧洲央行的强硬派人物之一，以及下周央行将召开货币政策会议，他的言论着实让人吃惊。
　　凯投宏观(CapitalEconomics)的首席欧洲经济学家JonathanLoynes表示，他对魏德曼发表这一言论的时间点感到吃惊。
　　Loynes说道：“很惊讶他会在现在谈论这一问题，而不是几个月前。”
　　Loynes认为魏德曼的言论暗示欧洲央行已经评估了资产购买计划的潜在效应。
　　对于低通胀的担忧使得欧洲央行其他管委在最近几天表达了对新的政策措施的看法。
　　法国兴业银行(SocieteGenerale)高级欧洲经济学家AnatoliAnnenkov在一份报告中指出：“央行决策者们的言论可能暗示央行口头干预欧元汇率以使其走低，这反映出对欧元走强加深通缩压力的担忧。”
　　他说道：“讲出这些话很简单，但欧洲央行最终需要用有效的行动来支持这些讲话。”
　　现在所有的目光都集中到4月3日央行政策决定以及央行行长德拉基(MarioDraghi)的新闻发布会上，到时，他肯定会被问到有关更激进刺激政策的可能性。

　　经济学家“不看好”QE
　　直至现在，很少有经济学家认为欧洲央行可能会推出QE。
　　IHSGlobalInsight首席欧洲经济学家HowardArcher表示，这一政策在欧洲央行管委会中充满争议，无法达成一致。
　　而以KenWattret为首的法国巴黎银行(BNP)经济学家则认为，欧洲央行的QE即将来临。在今年初公布的一份报告中，他们表示，预期欧洲央行会从夏季开始推出资产购买计划，以“实现维持物价稳定的基本目标”。
　　不过，Loynes并不认为欧洲央行的债券购买计划是必然的，但他表示这可能是最有效的政策。
　　Loynes说道：“我们认为他们可能会推出QE。我们预期欧洲央行将下调利率，但我们实际上更倾向于QE，因为这是欧洲央行所拥有的唯一有力的工具。”

　　◆德国：
　　欧洲经济复苏缓慢，同时还存在通缩之虞，这已经迫使德国央行(Bundesbank)更加密切地关注欧洲央行(ECB)大举印钞的可能性。根据现存欧盟(EU)条约，通过量化宽松(QE)政策等购债途径来实施大规模非常规宽松政策并不符合欧洲央行职责，因而成为最具争议的政策工具。
　　美联储(FED)、英国央行(BOE)和日本央行(BOJ)都已经通过上述QE政策向经济注入规模庞大的流动性，但相比之下，欧洲央行至今仍然迟迟没能实施这样的宽松政策，来自德国央行的阻力尤为显着，当然，在欧元区18个成员国所构成的欧元体系中印钞并购买资产又谈何容易。
　　但就在这样的背景之下，德国央行行长魏德曼(JensWeidmann)出人意料地在周二(3月25日)公开谈论实施QE政策的前景，他针对QE政策如何在欧元区发挥作用和何为红线发表了自己的看法，称欧洲央行甚至应该采用这样的措施来抗击不断回落的物价。
　　法国农业信贷银行(CreditAgricole)资深经济学家FrederikDucrozet认为，魏德曼本周(3月29日当周)稍早的讲话表明，他在欧洲央行是否应该实施QE政策上的立场发生重大转变，但还难以就此认为德国央行愿意欧洲央行推行美联储式QE政策。
　　一直以来，德国央行都是欧洲央行通过上述QE政策和直接货币交易(OMT)计划等途径购买成员国债券的拦路虎，因为在德国央行看来，欧洲央行首先并没有权限为成员国政府提供融资支持，若这样做了就过了头了。因此，德国央行不惜怂恿德国联邦宪法法院将欧洲央行OMT计划上诉至欧洲法院，并要求欧盟层面予以支持。
　　这样一来，连德国媒体都调侃称，魏德曼简直就是一位不折不扣的“反对先生”(Mr.No)。
　　但现在，魏德曼承认欧洲央行实施负利率的影响有限，称有必要讨论非常规措施，尽管可能存在一定程度的法律障碍，但QE政策并不是“不可能的”；如果购买资产的出发点是为了预防欧元区陷入通缩困境，那结果可能就大不相同了，如果欧洲央行购买的是民间资产，那就更是如此。
　　魏德曼还表明自己仍然对货币融资持保留看法。欧洲央行在曾2009-2012年间斥1000亿欧元于资产担保债券，相关行动并未招致德国央行的反对。德国央行如今主要是为通胀进一步放缓的可能做打算。
　　在欧元区经济复苏仍然步履蹒跚之际，通胀率也一直明显低于欧洲央行略低于2%的通胀目标，欧洲央行行长德拉基(MarioDraghi)将欧元区通胀率低于1%成为“危险区域”，而这样的问题已经持续了五个月。欧洲央行在3月份给出了最新的经济预估，认为欧元区消费者物价指数(CPI)年率升幅(即上述通胀率)会在未来数年升向上述略低于2%的通胀目标。
　　然而，一旦欧元汇率持续走强，欧元区的商品和服务进口成本势必会更加便宜，这样的前景可能会将欧元区通胀率打压至更低水平；出于这样的考虑，欧洲央行恐怕也不得不从货币政策上对经济下猛药。
　　德国央行委员会成员多姆布莱特(AndreasDombret)周三(3月26日)试图打消外界对于欧元区存在通缩风险的疑虑。该官员在美国纽约指出，外界担心欧洲会恐怕会陷入日式通缩困境，这样的看法存在错位。相比之下，其他官员的看法并没多姆布莱特那么乐观。
　　就在魏德曼周二讲话前后，包括芬兰央行行长利卡宁(ErkkiLiikanen)在内的官员也对欧洲央行采取行动的前景大谈特谈。
　　部分经济学家认为，魏德曼有关QE政策和负利率的言论一出，欧洲央行在未来采取行动的大门就已经敞开，尽管只是蜻蜓点水般地略微提及资产购买；其他经济学家则指出，魏德曼的讲话只是其立场更加明确的声明而已，试图通过这样的方式来给欧元汇率降温。
　　值得一提的是，在魏德曼周二采访内容大白于天下之后，欧元兑美元创三周低位。瑞银集团(UBS)经济学家克劳斯(ReinhardCluse)就认为，魏德曼有关银行超额储备金负利率的表述并不意味着欧洲央行会迅速采用这样的措施，恰恰相反，这意味着欧洲央行现在正加大努力让欧元汇率走低。
　　最近数周一来，包括德拉基在内的若干官员都已经尝试着打压欧元走势。在欧洲央行3月份政策会议维持利率不变、没有采取其他行动的情况下，欧元兑美元已经逐步逼近1.40整数位心理关口。
　　欧洲央行即将在下周四(4月3日)公布最新利率决议。至于欧洲央行政策是否足以支持欧元区经济复苏处于正轨之上，还值得各方拭目以待。如果欧元区通胀率进一步偏离欧洲央行略低于2%的通胀目标，欧洲央行果断作出回应就会验证魏德曼周二的讲话。

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