注册制对基金经理的要求会越来越高
　　Q：怎么看待创业板的泡沫问题。
　　A：本质上来讲，股市都是泡沫，与实际相比，都有一个很大的差距。PE意味着给实际情况一个乘数，给20-30倍是泡沫，给5-10倍，但也是泡沫。都有乘数，只是泡沫大小不一样，所以不在于判断有没有泡沫（本身就是泡沫），而在于判断泡沫能不能继续涨。
　　泡沫是怎么造成的？其实是资源不断涌入的结果。我们知道股市反映的是社会资源的配置，社会资源怎么配置，股市便如何变化。如果更多的资源不断地涌入，说明它可以继续往下走，而且资源不断注入，也会支持其实体。但到了一个极限泡沫可能就会破，这就要考察这个公司能不能真正意义上消化资源。但目前情况看，很多传统的行业，资源呈现流出状态。
　　创业板的股票其实是鱼龙混杂的，但创业板指数走的比较好，在一定程度上反映了市场对方向的选择。
　　Q：创业板在2013年有很多并购，比如文化传媒公司很乐意并购游戏公司，并购对上市公司的影响有哪些？如何判断一个并购的好坏？
　　A：最好的并购一定是和自身产业相关的并购，能产生协同效应的。并购可以分为三类，一类是跟自身产业相关产生协同效应的并购，这种也是最好的；第二种是类借壳的方式；第三类是和主业不相干的并购。
　　每个企业都在寻求转型、优化的机会，但是由于资金、体制的限制，选择会不一样。比如媒体行业，新媒体对传统媒体的颠覆便很明显。
　　Q：您说2014年是过渡年，在过渡年股市的体现是怎样的？对基金公司来说，机会和挑战是什么？
　　A：从2015年要开始实行注册制，从审批制到注册制，新股会大量发行。2014年是过渡年，从审批制到注册制过渡，市场的特征也逐渐向美股、港股过渡。整体指数变化可能没那么大，但是个股会产生分化。这使基金经理对产业方向的判断、对品种的判断越来越难，对基金经理的专业性提出了更高的要求。
　　Q：个股的投资策略是什么？
　　A：一般来说，先选择方向。先看哪个行业是未来有非常大的发展空间，在这个方向里面去找战略布局做的最好的企业并较长时间的持有。
　　个人认为，做投资第一不是赚股票的钱，第二不是赚公司的钱。要赚的是产业的钱，产业从小到大成长带来的收益。
　　一般我管理的基金持股时间比较长，只有这样才能对一个产业有持续的了解，只有对一个产业足够的理解之后，才能从产业中赚到比较多的钱。股票的钱，实际上是二级市场博弈的钱；公司的钱，有时候也存在一定的偶然性。
　　很多时候，公司的好坏会反映所在行业的变化。所以投资要找未来可能有好方向、大空间的产业，产业空间小，公司再优秀，也会很快遭遇瓶颈，这样就不可能长期持有，赚产业发展的钱。如果我们把投资比作开车，如果不停的变换方向，肯定是开不快的，只有在一个方向持续发力，才可以走的更远。
　　Q：去年的投资成绩非常好，是因为哪些方面做得好？
　　A：更多的是投资方向的选择做得好。虽然表现在个股上，但核心反映是方向的选择上。投资的过程实际上是对产业、对国家宏观经济认识了解的过程。
　　投资伊始就找准方向，找到未来是具备长期投资价值的产业，有可能初期这个行业表现并不理想，有些人可能会放弃。但对于我来说，这会促使我加深对产业的理解。
　　就算我发现这个行业目前不具备较高的投资价值，但由于对行业的深刻认识，一旦市场有机会，你就会比较快的发展这个行业的机会。这也是我在投资过程中的一种积累。
　　Q：投资个股时，会到公司实地调研吗？
　　A：肯定会。只有这样才会对公司、对行业有比较深好的把握。了解一个产业，一定要找对产业理解更深的人。理解最深的人其实在企业层面，好的企业领头人，一定时刻考虑行业的变化，考虑自己的盈利模式怎么样去和行业契合，他们对行业的理解，一定站在所有人的最前面。
　　实际上，我觉得做投资越来越简单化，就和平常的做生意一样。做的好，无非是三点：第一，找一个好的方向，大家都认可；第二个是找信任的企业管理人；第三就是一起做好事。不过这三点必须通过深入的调研才能验证。

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