全球制造业回暖趋势延续
　　8月，全球主要经济体的制造业数据均好于市场预期。作为铜消费大国，中国经济阶段性企稳迹象非常明显。中国的8月份官方PMI为51，环比升0.7%，延续了7月份的回升势头，从分项指数看，11个分项指数全部环比回升；值得注意的是，汇丰制造业PMI在连续3个月徘徊在收缩区间后，8月反弹至50.1，创4个月高位,并创下2010年8月以来最大升幅；此前市场预期48.3，7月终值47.7。汇丰公布数值显示，新订单及产出回升拉动制造业活动重回扩张区间。
　　美国方面，供应管理协会公布的2013年8月ISM制造业PMI为55.7，高于市场预期的54，较上月小幅回升0.3个百分点，连续第三个月回升，创出2011年7月以来两年的新高。
　　欧洲方面，欧洲制造业持续温和扩张。欧元区各成员国8月制造业PMI普遍延续了前月的回暖之势。其中德国制造业回升势头强劲，大部分边缘国也实现扩张。
　　整体来看，包括制造业在内的全球主要经济体三季度经济加速的趋势开始得到确立。经济回暖势头良好。

　　基本面偏弱的格局仍将延续
　　供应方面，铜矿产量增速将继续加快，全球最大的铜矿Escondida预计2013年增加产量110万吨，同比增加28%；春节以来的铜价暴跌，使得废铜供应偏紧，随着铜价在5万关口的企稳，偏紧的格局稍缓，相信也不会成为供应的短板。数据显示，我国8月精铜产量同比增长11.16%至56万吨；淡季过后，“金九银十”的当下，预计我国精铜产量将恢复环比增长态势。现货方面，伴随着铜价长期低迷徘徊，贸易升水持续走高；铜价持续低迷同时也迫使更多的贸易商捂盘惜售，观望欲望增强；受此影响，上海保税区铜库存由降转升。
　　需求方面，国内需求稳中趋弱。用铜最大的两个领域分别是电缆和空调。数据显示，我国上半年电网投资同比增长19%，达到1659亿元(约271亿美元)，远远超过国家电网设定的4%，但是，同比增速明显放缓。同样，上半年，我国空调产量995万台，同比下降1.91%；值得注意的是，空调库存降至历史低位，延续去库存的过程；炎炎夏日之后，需求旺季已过，后市增量有限。
　　值得市场密切关注的是，LME新规和CFTC加强监管或将直接影响铜价后市。港交所收购LME之后，着手制定新规，旨在解决排队症结、缩短仓库出库时间；新规一旦实施，或将重创仓储企业。但是考虑到10月开会，明年4月实施的概率偏大，而且新规细则尚未公布，结果尚未可知。在此期间，投资者、现货贸易商、生产商必将利用政策时间差，做仓储方面的调整。此外，监管新规也是重大利空，佐证的数据是，CFTC方面仍以较大的净空持仓为主。历史问题，当下解决；考虑到全球主要投行运作仓储已久，期间铜价节节攀升、持续走高，持仓成本或早已摊薄。因此，以上两大利空对铜价后市影响需要进一步考量。
　　整体上，铜供给增速继续加快，但需求略显平稳，供需过剩大背景短期难以改变；与此同时，LME新规以及CFTC的调查均利空铜价。值得投资者关注的是，尽管铜价后市中长期偏弱格局不变；但短期或将受到欧美主要经济持续复苏以及国内以新型城镇化为代表的经济新政策影响，走出小波段的偏强走势。此外，投资者可以关注上海自贸区、LME新规、亚洲新仓库等相关信息，基于人民币计价的国际有色金属或将提供新的投资机会。

　　技术分析及操作建议
　　国际铜价继2011年2月中旬见顶之后，一路震荡走跌；同年9月暴跌至6600一线，跌幅达40%；此后展开长达15个月的震荡整理；2013年2月伦铜再次暴跌，自8800一线跌至6500，是为二次探底。2013年6月，铜价展开中线反弹，截至发稿时，报价7080。目前伦铜依然处于中线反弹的轨道中，并且正好处于多空分界点。综合分析宏观经济环境和基本面供需格局，结合当下的技术走势，铜价或将在“金九银十”的消费旺季以及国际制造业回暖的综合推动下，继续反弹。有效压力位在7600一线。
　　基于此，建议广大投资者，密切关注中秋节前后的铜价走势，一旦企稳并且走出三角收敛区间，多单顺势买进，然后耐心持有。