8月份铜价出现了一波明显的反弹，在经历连续一周的下跌后，涨势难以持续。虽然微观供需有所好转，但在一系列宏观风险逼近的情况下，沪铜面临方向选择。
　　首要的宏观风险是美国及其同盟国可能对叙利亚采取军事行动。奥巴马似乎认定，叙利亚境内化武攻击“威胁”美国“核心”利益，战争的进程将引发大宗商品价格的大幅波动。
　　其次，美国缩减量化宽松，成为全世界的忧虑问题。美国第二季度实际GDP修正值年化季率增长2.5%，而此前预期增长2.2%。美国第二季度经济数据向好，加重了对缩减量化宽松政策的担忧。里士满联储主席Jeffrey Lacker8月29日表示，就业市场走强，允许政策制定者们很快开始缩减债券购买项目的规模。美国缩减量化宽松，将对新兴市场国家经济造成显著“抽血”效应，对铜价利空。
　　美联储的政策退出预期，还让新兴市场落入了政策两难陷阱。近期不少新兴市场国家股市暴跌，货币大幅度贬值。为了控制局面，8月28日和29日，巴西和印度尼西亚央行先后宣布上调利率决定。两国央行都是连续第三次加息，而印尼央行更是在临时召开的特别会议上做出这样的决定，说明该国经济形势的严峻。对这些经常账赤字较大、同时经济增长乏力的新兴经济体来说，加息也是迫不得已的选择。巴西和印尼的被迫加息，凸显了当前新兴经济体所面临的困境。
　　从铜本身的供求来看，中长期铜供应趋于宽松。智利8月29日表示，该国7月铜产量为480440吨，同比跳增16%。智利是全球最大的产铜国，其铜产量约占全球的三分之一。国内多处老化铜矿的矿石品位下降，但新矿有利于提升全年产量。
　　另一方面，短期罢工因素可能会影响部分铜产量。目前来看,全球的第一、第二大铜矿都面临着罢工的威胁。全球最大铜矿——智利埃斯康迪达(Escondida)铜矿工人9月份将对公司提出的分红改进方案进行投票，罢工威胁犹存。工会表示，若他们拒绝公司提出的方案，可能将再次举行罢工。本月初，Escondida项目矿工就曾意外发起24小时罢工。
　　全球第二大铜矿Grasberg矿也陷入罢工危机。美国自由港麦克默伦铜金矿公司旗下印尼部门的工会发言人8月28日表示，由于公司提出的薪资过低，公司与工人的薪资谈判面临破裂的可能。若劳资谈判陷入僵局，将提高印尼Grasberg矿场生产中断及爆发动乱的风险。近几年自由港公司与工会的关系紧张。自由港的印尼部门约有24000名员工，其中四分之三为工会成员。
　　国际铜研究小组近日报告显示，全球精炼铜市场重现供给短缺。5月全球精炼铜市场供给短缺17000吨，结束了此前连续七个月的供给过剩局面。全球精炼铜产量继续稳步增长，中国5月的精炼铜表观需求量达到2011年12月以来的最高水平，美国的精炼铜需求量达到2012年3月以来的最高水平。
　　从现货市场来看，部分商家仍维持逢高出货，下游厂商则适量按需采购，短期宏观风险加大或影响他们的购货意愿。此外从现货需求层面上来看，未有大幅改善。一些老客户也基本维持按需采购，不少人持谨慎观望的态度。
　　总之，当前宏观风险增加，而铜的微观供需有所好转，沪铜在经过宽幅震荡之后面临方向选择。