企业海外并购融资的策略
2013年07月30日 11:5 9041次浏览 来源： 上海国资 分类： 重点新闻
针对性地制订融资方案
在海外并购融资中，降低融资成本贯穿于整个并购过程，如何降低成本不仅与谈判能力有关，更重要的是对融资方案的设计。
以京东方3.8亿美元收购韩国现代TFT液晶面板业务为例，这笔收购中，京东方通过自有资金支付6000万美元，其余3.2亿元全部来自国际和国内银团贷款，这就给京东方带来了巨大的财务压力。
如果降低自有资金的使用，采用相对多元化的融资手段，就能够有效降低融资成本，减少财务风险。以联想收购IBMPC业务的经典案例来说，该笔收购的实际交易价格为17.5亿美元，其中包括6.5亿美元现金、6亿美元股票以及5亿美元的债务。
在财务安排上，联想与IBM签订了一份有效期长达五年的策略性融资的附属协议，而后在IBM与财务顾问高盛的协助下，从巴黎银行、荷兰银行、渣打银行和工商银行获得6亿美元国际银团贷款。
此外，联想以私募的方式向德克萨斯太平洋集团、泛大西洋集团及美国新桥投资集团发行非上市A类累积可换股优先股，以及可认购2.4亿股联想股份的非上市认股权证，获得总计3.5亿美元的战略投资，占新联想集团12.4%的股份。
而当并购方的自有资金占比过低，大部分资金通过资本市场筹集时，偿还风险就需要格外引起重视，一旦企业运营效益不理想，可能会影响正常的支付利息和到期还本的危机。
例如2008年，中铝联合美铝以140.5亿美元参股力拓的英国上市公司，获得该公司12%股份。但因铁矿石市场的不景气，力拓的市值大幅缩水，中铝投资力拓股权浮亏约80亿美元，中铝因此面临很大的偿债压力和财务风险。
由上可知，无论哪种融资方式，在具体的事务操作过程中，都不存在简单的“成功模板”，每个项目都需要根据具体情况制订融资方案。“任何融资都是不可复制的，并购项目也是不可复制的，因为每个项目的背景不同，带来的问题也各不相同，企业只能根据具体的状况来考虑能做哪些事情。”光明食品集团财务总监曹晓风告诉记者。
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责任编辑：彭彭
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