利润空间受挤压
　　江西铜业实施的一系列技改项目只有一个目标，即增加资源供应能力，提升公司经营利润。
　　然而，与之大相径庭的是，江西铜业的资源自给的脚步赶不上产量增长的步伐，加之矿产技改工程进展缓慢，公司的资源自给率与产量之间的差距进一步拉大。
　　江西铜业矿山产量数据显示，2012年德兴铜矿铜金属产量15.8万吨，永平铜矿1.4万吨，武山铜矿约1.2万吨，城门山铜矿约万余吨。2012年江西铜业自产铜精矿含铜仅21.05万吨，折算自给率跌至17.54%，与40%的期望值相差较大。
　　影响矿山产量提升的原因包括技改工程进展缓慢、深部挖潜矿山施工难度及出矿难度超出预期等。
　　目前，江西铜业实施的诸多技改工程大多数陷入延期完工的困境，无法实现收益。资源自给率提升受阻，或多或少对其利润空间的提升造成一定冲击。
　　在2013年江西铜业的盈利能力预期持续降低的情况下，江西铜业后期发展将承受较大压力。由于外购铜、黄金和白银原料增加，以及金属价格的下跌，主要产品的营业利润均不同程度下滑。
　　特别是在自给率不升反降、冶炼产能不断扩大的情况下，江西铜业对外购原料的依赖度越来越大。2012年的外购比例接近88%，超过国内各铜企的平均外购值。2012年仅从智利国家铜业公司一家就进口干矿量3万吨、粗铜2.4万吨。
　　年报数据显示，2012年主要产品营业利润合计79.35亿元，下降26.37亿元，其中阴极铜、铜杆线和白银的营业利润下降较多，合计为-19.94亿元。
　　分析人士称，铜企的生产链条中，利润最高的部分就在矿山采选上，按照铜价格的高低，在几千元到上万元不等。而铜冶炼加工的利润一直在每吨几百元的水平上。也就是说，采选1吨铜矿山的利润等于生产了10吨以上的阴极铜。
　　在国际竞争形势日益激烈的今天，提高自给率还有着更深层次的意义。
　　江西铜业还投入25亿元巨资联手中冶集团、中国五矿收购阿富汗艾娜克铜矿和并购加拿大北秘鲁铜业公司股权，将铜资源储量由912万吨扩张至1500多万吨，占全国铜资源储量的四分之一。
　　江西铜业此举被认为是在铜资源被国际矿业巨头垄断、铜精矿加工费遭到不断打压的背景下采取的应对之策，以改变国内铜行业的竞争格局。
　　不过，江西铜业的“资源战略”实施效果并不尽如人意。在国内各技改工程进展缓慢的同时，江西铜业在阿富汗、秘鲁等境外资源开发方面同样受挫。阿富汗艾娜克铜矿项目及北方秘鲁铜业公司铜矿山建设项目预计投产时间由2014年延后至2016年。
　　中原证券研究员何卫江分析称，公司利润主要由自产金属贡献，公司经营业绩又依赖金属价格，在铜矿产能大幅释放、市场需求低迷、铜和贵金属价格下行压力加大等多种力量挤压下，公司增收不增利的局面还将延续。
　　利润空间不断被挤压的现象在鹰潭铜企业中普遍存在。
　　目前，鹰潭共有37家铜企业获批财税115号文件退税资格，但由于财税115号文件政策门槛较高、尚无明文规定的操作细则，对铜企业缺乏吸引力，税收优惠政策效应低于预期。
　　加上江西在铜产业方面没有明确的产业规划和发展导向，全省各地一定程度存在无序竞争，鹰潭作为全省乃至全国铜产业重要基地的政策洼地效应难以凸显。

[1] [2][3] [4] 下一页