锂："工业味精"向"能源金属"转变。电动车和储能市场为锂行业带来无限想象空间，一旦如预期爆发，将引发全球锂需求规模量级跃升，锂将实现"工业味精"向"能源金属"转变。我们认为，近看储能，远看电动车，"锂"时代可望提前而至。
　　Tesla或推动电动车革命提前。Tesla一季度实现盈利，超市场预期；其在电池技术、管理系统和电机电控方面均有所突破之外，产品设计理念、商业模式等方面的突破更具颠覆意义，Tesla似乎正改变着人们对电动车，乃至汽车的理解。我们认为，如Tesla的技术和设计理念能在全球电动车领域扩散，或将推动电动车革命提前。以60KWH电池容量纯电动车计算，碳酸锂需求在新增产量近500万辆时将实现翻番。
　　储能市场：锂电攻城略地，蓄势待发。在后备电源领域，凭借优异的性能和日益提升的性价比，锂电池已经如预期般迅速攻城略地，实现着对传统铅酸市场的全面替代。若对铅酸市场渗透率达25%，将拉动碳酸锂需求近5万吨，超过消费电子整体需求。家庭光伏储能亦值得关注。凭借补贴支持，德国家庭光伏发电市场走在全球前列;5月以来德国又开始补贴家庭储能装置，有望拉动储能市场快速提升；若其他国家相继效仿德国模式，家庭光伏储能有望实现快速增长。参照德国目前渗透率，若全球家庭光伏发电占总发电量1.2%，家庭储能渗透率0.1%，可拉动碳酸锂需求约20万吨。
　　供给：寡头格局下，人为偏紧状态有望延续。中期看，1、我们对锂需求增长报以乐观预期（预计复合增速将超过20%）；2、据已有规划产能扩产、新增产能投放计划，中期内新增供给可基本满足需求增长，同时基于锂资源的特殊性，行业天然形成的寡头垄断格局有望延续，并将维持人为偏紧状态。
　　锂价有望稳步抬升，产品间或现分化。需求快速增长引发新资源开发（低品位锂精矿、盐湖、云母矿），行业边际成本将抬升，有望推动锂价稳步上涨；期间因供应投放非线性或导致阶段供需缺口，价格或将阶段性上涨。而随国内盐湖等边际供给投放，电池级碳酸锂原料结构或出现调整（从矿石为主，转化为矿石与盐湖工业级碳酸锂结合），因此未来产品价格涨幅或有分化：锂精矿>电池级碳酸锂>工业级碳酸锂。
　　维持碳酸锂行业"增持"评级，关注天齐锂业、西藏矿业。锂价自2011年中期开始上涨，而基于对储能、电动车等领域的乐观预期，我们坚持认为，锂产业正呈现出一方面需求加速增长、而同时供应有序释放的积极局面，目前依然只是步入长期景气周期初期。投资标的：中期建议关注天齐锂业（拥有全球最优质矿石锂资源、且估值优势突出、业绩弹性高）；长期建议关注西藏矿业（坐拥全球最优质盐湖资源，产能扩张潜力大，有望成长为未来锂资源寡头之一的潜在竞争者）。