外汇新规冲击铜贸易 铜价有探底风险
2013年05月16日 9:40 7219次浏览 来源： 中国有色网 分类： 铜资讯 作者： 程小勇
外汇局新规
将压缩融资铜规模
从2013年初开始，中国融资铜规模就不断缩减，表现在保税区铜库存下降以及铜进口逐月下滑。数据显示，保税区铜库存从年初的80万吨左右下降至4月底的51万吨左右，而精炼铜进口从年初的24.3万吨降至3月份的21.9万吨，预计4月份将进一步下降至20万吨左右。
热钱持续流入引发政府的干预。5月5日，国家外汇管理局下发《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，要求加强银行结售汇综合头寸管理、加强对进出口企业货物贸易外汇收支的分类管理，这将冲击融资铜。
融资铜模式的主要盈利点有三块：信用证息差、人民币升值带来收益和转口贸易收益，外汇局新规将封杀这三块的盈利空间。首先，央行近期的申明都表示高层对热钱流入担心加剧，外汇局的《通知》就是要堵住热钱无序流入的渠道，间接造成人民币升值势头趋缓，对融资铜的前两项收入有一定不利影响。其次，《通知》还规定，中资行与外资行分别以75%与100%为参考贷存比标准，一旦中外资银行外汇贷存比超过上述参考贷存比，应在每月初的10个工作日内将银行结售汇综合头寸调整至下限以上，这将迫使国内银行收紧外汇贷款额度，以满足《通知》要求，由此造成的美元信用证贷款进一步收缩，亦将限制融资铜规模。最后，《通知》关于转口贸易的规定亦引发关注：“B类企业转口贸易项下外汇收入，应在其进行相应转口贸易对外支付后方可结汇或划转；同一笔转口贸易业务的收支应在同一家银行办理；新签订的转口贸易合同，其收入和支出的结算货币应同为外汇或人民币”，这意味着融资铜获得人民币和美元息差，以及人民币升值带来的收益下降，融资铜贸易将进一步缩减。
（作者系宝城期货分析师）
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责任编辑：安子
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